文章核心观点 - 常熟银行2025年一季度营收和归母净利润同比增长 资产质量保持稳健 活期存款占比提升 未来业绩有望持续高增 维持“买入”评级 [1][5] 业绩表现 - 25Q1营业收入、归母净利润增速分别为10.04%、13.81% 较24A分别下降0.5pc、2.4pc 非息收入增长、费用节约对业绩形成正向贡献 [2] - 利息净收入同比增长0.91% 较24A增速下降6.6pc 25Q1净息差为2.61% 较24A下降10bps 生息资产、贷款收益率分别下降25bps、21bps 计息负债、存款成本率分别下降17bps、19bps [2] - 手续费及佣金净收入同比增长495.23% 因去年可比基数相对较低 [3] - 其他非息收入同比增长48.84% 较24A增速提升23pc 对营收形成明显支撑 投资净收益同比增长20.59% 公允价值变动损益浮亏2亿 [3] 资产质量 - 25Q1不良率0.76% 较上季度下降1bp 拨备覆盖率、拨贷比分别为489.56%、3.74% 较上年末分别下降11pc、12bps 信用成本0.96% 同比提升5bps [4] 资产负债 - 25Q1末资产、贷款总额分别为3890亿元、2496亿元 同比分别增长6.67%、6.12% 较24Q4分别下降2.9pc、2.2pc 单季度贷款净增加88亿元 企业贷款、个人贷款分别净增加66亿元、3亿元 [5] - 25Q1末存款总额为3090亿元 同比增长9.00% 单季度存款净增加225亿元 主要由定期存款+151亿元贡献 活期存款占比19.17% 较年初提升1.06pc 储蓄存款中两年期及以下占比50.66% 较年初提升3.71个百分点 [5] 投资建议 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为43/48/53亿元 同比增长12.22%/11.70%/10.17% 维持“买入”评级 [5]