文章核心观点 - 公司25Q1业绩强劲符合预期，深入布局机器人产业，是安徽/奇瑞机器人产业潜在受益标的，持续推荐 [1][5] 25Q1业绩情况 收入端 - 收入7.5亿元，同/环比+47.8%/+7.0%，装备业务收入4.9亿，同比+23.6%；零部件业务收入2.4亿，同比+155%，主要客户奇瑞Q1销量62万辆，同比+17.1% [1] 利润端 - 归母净利润0.97亿元，同/环比+28.5%/-0.3%，扣非净利润0.93亿元，同/环比+31.4%/-2.0%，利润增幅略低于收入增幅，受政府补助减少和信用减值增加影响 [1] 毛利率 - 毛利率25.0%，同/环比+1.3pct/-1.8pct，与去年全年持平，装备业务毛利率约30%，维持高位且同比提升，零部件毛利率约10%，年降影响2 - 3个点，将随Q2产销规模增长而改善 [1] 费用率 - 25Q1销售/管理/研发/财务费用率为0.7%/3.8%/3.9%/-0.05%，分别同比-1.0pct/-0.9pct/-1.7pct/+0.3pct，合计8.4%，同/环比-3.3pct/-1.5pct [2] 订单 - Q1末在手订单已超42亿，维持强劲增长，24年末为38.6亿 [3] 机器人产业布局 - 汽车制造领域深化机器人系统集成能力，启动开发智能协作机器人，推进工业机器人全场景应用，加快无人化“黑灯工厂”方案落地，推进自动化产线和智能物流AGV移动机器人制造能力和产能规模；1月13日成立全资子公司芜湖瑞祥智能机器人有限公司，从事工业和智能机器人研发、生产和销售 [4] 投资建议 - 公司是奇瑞供应链核心标的，主业持续高增，中期看好机器人“期权”价值释放，预计2025 - 27E归母净利润为4.50亿/5.45亿/6.77亿元，同比+29%/+21%/+24%，对应17.8x/14.7x/11.9x 2025 - 27E P/E，维持“强烈推荐”评级 [5]