报告公司投资评级 - 报告维持瑞鹄模具“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 瑞鹄模具2025H1营收和利润共振上行，装备业务贡献增量，汽车零部件业务在手订单充裕，发行可转债加速扩产，轻量化零部件进入全面量产阶段，产能释放带动收入增长 [1][3][8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2025H1公司营收达16.62亿元，同比+48.30%，归母净利润达2.27亿元，同比+40.33%，经营性现金流净额达2.135亿元，同比+836.89% [8] - 25H1模检具、自动化生产线营收为11.83亿元，同比+41.89%，毛利率为30.72%，同比+2.33pct；汽车零部件及配件营收为4.38亿元，同比+69.98%，毛利率为9.90%，同比+0.60pct [8] - 25H1归母净利率为13.65%，同比-0.78pct；毛利率为25.74%，同比提升+1.60pct，期间费用率达8.33%，同比-2.60pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别达0.74%/3.75%/-0.04%/3.89%，同比分别-0.29/-1.23/-0.04/-1.03pct [8] - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为33.32亿元、46.10亿元、58.80亿元，同比分别+37.43%、+38.38%、+27.55%；归母净利润分别为4.50亿元、5.70亿元、7.13亿元，同比分别+28.58%、+26.58%、+25.02% [1][9] 业务情况 - 汽车制造装备业务包括冲压模具及检具、焊装自动化生产线等，技术开发等能力持续提升，新承接订单持续增长，截至2025H1在手订单43.8亿元，较上年末增长13.59% [8] - 2022年6月投资项目于2025年6月完成建设，25H1铝合金一体压铸车身结构件为5款车型量产，铝合金精密铸造动总件为6款机型量产 [8] 扩产计划 - 公司拟发行8.8亿可转债，扩充新能源汽车轻量化以及智能机器人与智能制造系统整体解决方案研发及产业化项目，并补充流动资金 [8]

01 事件概述 公司披露2025年半年度报告，2025H1营收16.62亿元，同比+48.30%；归母净利润2.27亿元，同比+40.33%；扣 非归母净利2.17亿元，同比+41.76%。 02 分析判断 ► 25Q2业绩超预期 智界销量略承压 1）营收端： 2025Q2营收9.15亿元，同比+48.74%，环比+22.51%。2025Q2公司大客户奇瑞销量为640,099辆， 同比+12.10%，环比+3.24%，带动营收端增长。2025Q2重点车型智界R7与S7累计销量为15,031辆，环 比-52.82%，表现承压，公司营收端逆势增长，主要系装备业务拉动。 2）利润端： 2025Q2公司实现归母净利 润 1.30 亿 元 ， 同 比 +50.78% ， 环 比 +32.93% ， 表 现 亮 眼 。 公 司 2025Q2 毛 利 率 为 26.35% ， 同 环 比 分 别 +1.86pct/+1.35pct，净利率为16.28%，同环比分别+0.20/+1.40pct，同环比均提升系产品结构改变影响。 3）费 用 端 ： 2025Q2 销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 分 别 ...

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 2025H1瑞鹄模具营收16.62亿元，同比+48.30%；归母净利润2.27亿元，同比+40.33%；扣非归母净利2.17亿元，同比+41.76% [1] - 25Q2业绩超预期，智界销量略承压，营收、利润端表现亮眼，费用端正常波动 [2] - 公司设立全资子公司加速机器人布局，依托现有产品联合开发新机器人产品 [3] - 装备类业务订单充裕，零部件订单量产加速，业绩有望进一步提升 [4] - 预计公司2025 - 2027年营收分别为34.6/44.6/55.6亿元，归母净利为4.5/5.8/7.3亿元，对应EPS分别为2.17/2.78/3.46元，对应PE分别为19/15/12倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 25Q2业绩情况 - 营收端：2025Q2营收9.15亿元，同比+48.74%，环比+22.51%，大客户奇瑞销量增长带动，智界R7与S7累计销量环比-52.82%，营收逆势增长系装备业务拉动 [2] - 利润端：2025Q2归母净利润1.30亿元，同比+50.78%，环比+32.93%，毛利率26.35%，同环比分别+1.86pct/+1.35pct，净利率16.28%，同环比分别+0.20/+1.40pct，系产品结构改变影响 [2] - 费用端：2025Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为0.77%/3.67%/3.85%/-0.04%，同比分别+0.29/-1.49/-0.52/-0.33pct，环比分别+0.08/-0.18/-0.08/+0.00pct，财务费用波动系汇兑净损失变动影响，其他费用系正常波动 [2] 机器人业务布局 - 2024年安徽省工信厅公布产业发展行动计划，公司子公司瑞祥工业早有布局，2025年设立全资子公司芜湖瑞祥智能机器人有限公司，加速机器人布局 [3] - 依托现有智能装备产品联合安川电机更新、开发专用特型和高端复合式移动协作机器人产品 [3] 业务订单情况 - 汽车制造装备业务新承接订单保持增长，截至2025H1，在手订单43.8亿元，较上年末+13.59% [4] - 轻量化零部件业务全部进入量产阶段，铝合金一体化压铸车身结构件为5款车型量产，铝合金精密成形铸造动总件为6款机型量产，2024年高强度板及铝合金板材冲焊件为十余款车型量产，全年供货量5,888.01万件，同比增长210.25% [4] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2,424|3,459|4,458|5,562| |增长率（%）|29.2|42.7|28.9|24.8| |归属母公司股东净利润（百万元）|350|454|581|725| |增长率（%）|73.2|29.5|28.0|24.8| |每股收益（元）|1.67|2.17|2.78|3.46| |PE|24|19|15|12| |PB|4.0|3.3|2.8|2.3| [6] 公司财务报表数据预测汇总 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |成长能力（%）：营业收入增长率|29.16|42.67|28.90|24.76| |成长能力（%）：EBIT增长率|123.94|22.39|26.43|21.31| |成长能力（%）：净利润增长率|73.20|29.51|28.04|24.81| |盈利能力（%）：毛利率|25.01|24.35|24.23|23.93| |盈利能力（%）：净利润率|14.45|13.12|13.03|13.03| |盈利能力（%）：总资产收益率ROA|6.00|5.75|6.34|6.31| |盈利能力（%）：净资产收益率ROE|16.19|17.70|18.89|19.46| |偿债能力：流动比率|1.28|1.26|1.31|1.33| |偿债能力：速动比率|0.46|0.46|0.52|0.61| |偿债能力：现金比率|0.17|0.20|0.30|0.37| |偿债能力：资产负债率（%）|57.69|63.17|62.28|63.74| |经营效率：应收账款周转天数|61.25|63.00|60.00|58.00| |经营效率：存货周转天数|377.59|355.00|355.00|330.00| |经营效率：总资产周转率|0.44|0.50|0.52|0.54| |每股指标（元）：每股收益|1.67|2.17|2.78|3.46| |每股指标（元）：每股净资产|10.34|12.25|14.69|17.79| |每股指标（元）：每股经营现金流|1.11|2.09|3.75|4.99| |每股指标（元）：每股股利|0.30|0.30|0.30|0.30| |估值分析：PE|24|19|15|12| |估值分析：PB|4.0|3.3|2.8|2.3| |估值分析：EV/EBITDA|16.12|15.50|12.62|10.61| |估值分析：股息收益率（%）|0.73|0.73|0.73|0.73| [8][9]

瑞鹄模具 - 上半年实现营业收入16.62亿元，同比增长48.3% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.27亿元，同比增长40.33% [1] - 主营业务是汽车制造装备业务及汽车轻量化零部件业务 [1] - 所属行业：汽车–汽车零部件–其他汽车零部件 [1] 东方财富 - 股东沈友根询价转让定价为21.66元/股 [1] - 受让方为机构投资者，受让股份6个月内不得转让 [1] - 主营业务是证券业务、金融电子商务服务业务、金融数据服务业务等 [1] - 所属行业：非银金融–证券Ⅱ–证券Ⅲ [1] 纳尔股份 - 终止取得江西蓝微电子公司控制权事项 [1] - 原拟受让蓝微电子部分股权并增资，持股不低于51% [1] - 主营业务是数码喷印材料、汽车保护膜、光学及电子功能膜材等 [2] - 所属行业：基础化工–塑料–其他塑料制品 [3] 云南铜业 - 拟23.24亿元购买凉山矿业40%股份 [3] - 主营业务是铜的勘探、采选、冶炼，贵金属和稀散金属的提取与加工 [3] - 所属行业：有色金属–工业金属–铜 [3] 爱美客 - 控股子公司Regen解除达透医疗独家经销权 [3] - 主营业务是生物医用材料及生物医药产品研发与转化 [4] - 所属行业：美容护理–医疗美容–医美耗材 [5] 有方科技 - 拟向多家供应商采购服务器，合同总额不超过40亿元 [5] - 主营业务是物联网无线通信模组、终端及解决方案 [6] - 所属行业：通信–通信设备–通信终端及配件 [6] 棕榈股份 - 拟非公开发行不超过5亿元公司债券 [6] - 主营业务是生态环境业务、生态城镇(运营)业务 [7] - 所属行业：建筑装饰–基础建设–园林工程 [8] 广哈通信 - 拟定增募资不超7.5亿元 [8] - 主营业务是数字与多媒体指挥调度系统及相关产品 [8] - 所属行业：通信–通信设备–其他通信设备 [9] 恒基达鑫 - 子公司成为郑商所丙烯指定交割仓库 [9] - 主营业务是石化产品的码头装卸及仓储服务 [10] - 所属行业：交通运输–物流–仓储物流 [11] 神马电力 - 选举金书渊为公司董事长 [11] - 主营业务是电力系统外绝缘系列产品 [12] - 所属行业：电力设备–电网设备–线缆部件及其他 [13] 汇绿生态 - 筹划重大资产重组，股票停牌 [13] - 主营业务是园林工程施工、园林景观设计及苗木种植 [13] - 所属行业：建筑装饰–基础建设–园林工程 [14] 安宁股份 - 拟65.08亿元取得经质矿产等三家公司100%股权 [14] - 主营业务是钒钛磁铁矿的开采、洗选和销售 [14] - 所属行业：有色金属–小金属–其他小金属 [15] 长川科技 - 上半年实现营业收入21.67亿元，同比增长41.8% [15] - 归属于上市公司股东的净利润4.27亿元，同比增长98.73% [15] - 主营业务是集成电路专用设备的研发、生产和销售 [16] - 所属行业：电子–半导体–半导体设备 [17] *ST聆达 - 上半年实现营业收入5992.99万元，同比增长72.39% [17] - 归属于上市公司股东的净亏损1.05亿元 [17] - 主营业务是高效光伏太阳能电池片业务、光伏发电业务 [18] - 所属行业：公用事业–电力–光伏发电 [19] 海能达 - 子公司拟6.28亿元转让其全资子公司股权 [19] - 主营业务是对讲机终端、集群系统等专业无线通信设备 [19] - 所属行业：通信–通信设备–通信网络设备及器件 [20] 新特电气 - 实控人及其一致行动人拟合计减持不超过3%公司股份 [20] - 主营业务是变频用变压器为核心的各式特种变压器 [20] - 所属行业：电力设备–电网设备–输变电设备 [21] 智飞生物 - 26价肺炎结合疫苗在澳大利亚启动Ⅰ期临床试验 [22] - 主营业务是疫苗、生物制品研发、生产、销售 [22] - 所属行业：医药生物–生物制品–疫苗 [22] 谱尼测试 - 股东拟询价转让3%公司股份 [22] - 主营业务是生命科学与健康环保、汽车及其他消费品检测 [23] - 所属行业：社会服务–专业服务–检测服务 [23] 晶科科技 - 不向下修正"晶科转债"转股价格 [23] - 主营业务是光伏电站开发运营转让和光伏电站EPC建设 [24] - 所属行业：公用事业–电力–光伏发电 [25] 云赛智联 - 董事、总经理翁峻青辞职 [25] - 主营业务是以云服务大数据、行业解决方案为核心 [25] - 所属行业：计算机–软件开发–垂直应用软件 [26] ST西发 - 筹划收购拉萨啤酒剩余50%股权 [26] - 主营业务是啤酒的生产与销售 [26] - 所属行业：食品饮料–非白酒–啤酒 [27]

证券时报·数据宝统计，截至7月22日，有9家公司公布2025年半年报，其中6家净利润同比增长，3家同 比下降，8家营业收入同比增长，1家同比下降，净利润和营业收入同时增长的公司有沃华医药等6家， 利润收入均下降的有中盐化工等1家，业绩增幅翻倍的公司有2家，其中沃华医药增幅最大，达 303.16%。（数据宝） | 代码 | 简称 | 每股收益 | 净利润（万 | 净利润同比 | 营业收入（万 | 营业收入同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | （元） | 元） | （%） | 元） | （%） | | 002107 | 沃华医 药 | 0.0800 | 4467.64 | 303.16 | 42535.85 | 7.64 | | 605228 | 神通科 | 0.1500 | 6427.80 | 111.09 | 81572.69 | 22.46 | | | 技 | | | | | | | 300604 | 长川科 | 0.6800 | 42702.18 | 98.73 | 216684.82 | 41.80 | | | 技 | | | | ...

深市首批半年报业绩概况 - 5家首批披露半年报的深市公司中，除*ST聆达外，其余4家营收和净利润均实现正增长 [1] - 沃华医药净利润同比增幅最高达30316%，长川科技净利润同比上升9873%，瑞鹄模具和聚灿光电净利润分别增长4033%和343% [1][2][3] - *ST聆达是唯一亏损企业，净利润为-105亿元，但亏损同比收窄且营收同比增长7239% [4] 沃华医药业绩亮点 - 上半年实现营业收入425亿元（同比+764%），归母净利润446764万元（同比+30316%） [1] - 实施"一降三增"战略，通过装备智能化提升生产效率，降本增效成果显著 [1] - 分红方案为每10股派发现金红利120元（含税） [1] 长川科技业务表现 - 营业收入2167亿元（同比+4180%），归母净利润427亿元（同比+9873%） [2] - 研发投入577亿元占营收2665%，累计拥有专利超1150项（发明专利370项）及91项软件著作权 [2] - 集成电路测试设备获长电科技、华天科技等头部封装测试厂商认可 [2] 瑞鹄模具增长驱动因素 - 营业收入1662亿元（同比+4830%），归母净利润227亿元（同比+4033%） [2] - 汽车制造装备业务订单充足且产能饱和，轻量化零部件业务产能逐步释放 [3] - 一体压铸结构件和冲焊件产能利用率提升，多款车型订单处于开发阶段 [3] 聚灿光电创新进展 - 营业收入1594亿元（同比+1951%），归母净利润117亿元（同比+343%），均创同期历史新高 [3] - Q2单季营收863亿元创历史纪录，扣非净利润114亿元（同比+812%） [3] - 推进240万片红黄光外延片项目和Mini/MicroLED扩建项目，布局车用照明等高端产品 [3] *ST聆达经营现状 - 营业收入599299万元（同比+7239%），净利润亏损105亿元但同比收窄 [4] - 子公司金寨嘉悦自2024年3月停产太阳能电池业务，通过优化库存和延期付款控制成本 [4] - 重点维护核心技术团队，为复产储备竞争力 [4]

瑞鹄汽车模具股份有限公司 董事会审计委员会实施细则 瑞鹄汽车模具股份有限公司 董事会审计委员会实施细则 （2025年7月修订） 第一章 总则 第一条 为强化瑞鹄汽车模具股份有限公司（以下称"公司"）董事会决策 功能，做到事前审计、专业审计，确保董事会对公司管理层的有效监督，完善公 司治理结构，根据《中华人民共和国公司法》（以下称"《公司法》"）《深圳 证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》等法律、 法规和规范性文件及《瑞鹄汽车模具股份有限公司章程》（以下称"《公司章程》"） 等规定，制定本实施细则。 第二条 董事会审计委员会是董事会按照股东会决议设立的专门工作机构， 行使《公司法》规定的监事会的职权。 第三条 审计委员会成员应当保证足够的时间和精力履行委员会的工作职责， 勤勉尽责，切实有效地监督公司的外部审计，指导公司内部审计工作，促进公司 建立有效的内部控制并提供真实、准确、完整的财务报告。 第四条 公司应当为审计委员会提供必要的工作条件，配备专门人员或机构 承担审计委员会的工作联络、会议组织、材料准备和档案管理等日常工作。审计 委员会履行职责时，公司管理层及相关部门须给予配合。 ...

瑞鹄汽车模具股份有限公司 对外担保管理办法 瑞鹄汽车模具股份有限公司 对外担保管理办法 （2025年7月修订） 第一章 总则 第二条 本办法适用于公司及及合并报表范围内子公司的提供担保行为。 第三条 本办法所称对外担保是指公司为他人提供的担保，包括公司对控股子公 司（含公司实际控制的子公司的控股子公司）的担保；公司及控股子公司的对外担保 总额，是指包括公司对控股子公司担保在内的公司对外担保总额与公司控股子公司对 外担保总额之和。本制度所称的"总资产"、"净资产"以公司合并报表为统计口径。 第四条 对外担保实行统一管理，公司各层级企业未经公司董事会或股东会批准， 不得对外提供担保，不得相互提供担保。 第五条 公司控股子公司为公司合并报表范围内的法人或者其他组织提供担保的， 公司应当在控股子公司履行审议程序后及时披露。 公司控股子公司为前款规定主体以外的其他主体提供担保的，视同公司提供担保， 应当遵守本办法相关规定。公司控股子公司的对外担保，未经公司董事会或者股东会 同意，不得向控股子公司董事会或股东会提交有关议案。经公司董事会或者股东会同 意的对外担保事项，公司控股子公司应在其董事会或股东会作出决议后及时通知公 ...

瑞鹄汽车模具股份有限公司 股东会议事规则 瑞鹄汽车模具股份有限公司 股东会议事规则 （2025年7月修订） 第一章 总则 第一条 为规范瑞鹄汽车模具股份有限公司（以下称"公司"）行为，保证股东会 依法行使职权，根据《中华人民共和国公司法》（以下称"《公司法》"）、《中华人 民共和国证券法》（以下称"《证券法》"）、《上市公司股东会规则》等有关法律、 法规及规范性文件及《瑞鹄汽车模具股份有限公司章程》（以下称"《公司章程》"） 的规定，制定《瑞鹄汽车模具股份有限公司股东会议事规则》（以下称"本规则"）。 第二条 公司应当严格按照法律、行政法规、本规则及《公司章程》的相关规 定召开股东会，保证股东能够依法行使权利。 公司董事会应当切实履行职责，认真、按时组织股东会。公司全体董事应当忠实、 勤勉、尽责，确保股东会正常召开和依法行使职权。 第三条 股东会应当在《公司法》和《公司章程》规定的范围内行使职权。 第四条 股东会分为年度股东会和临时股东会。年度股东会每年召开一次，应 当于上一会计年度结束后的 6 个月内举行。临时股东会不定期召开，出现《公司法》 及《公司章程》相关规定的应当召开临时股东会的情形时，临时股东会应 ...

瑞鹄汽车模具股份有限公司 募集资金管理办法 瑞鹄汽车模具股份有限公司 募集资金管理办法 （2025年7月修订） 为规范瑞鹄汽车模具股份有限公司（以下称"公司"）募集资金的管理和使 用，保护投资者的权益，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券 法》《深圳证券交易所股票上市规则》（以下称"《上市规则》"）、《上市公 司募集资金监管规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—主板上 市公司规范运作》等法律、法规及规范性文件和《瑞鹄汽车模具股份有限公司章 程》（以下称"《公司章程》"）的有关规定，特制定本办法。 第一章 总则 第一条 本办法所称募集资金，是指公司通过发行股票或者其他具有股权性 质的证券，向投资者募集并用于特定用途的资金，不包括公司实施股权激励计划 募集的资金。 第二条 公司应当建立并完善募集资金存放、管理、使用、改变用途、监督 和责任追究的内部控制制度，明确募集资金使用的分级审批权限、决策程序、风 险控制措施及信息披露要求。 公司应当将募集资金存储、使用和管理的内部控制制度及时报深圳证券交易 所（以下称"深交所"）备案并在深交所网站上披露。 第三条 公司的董事和高级管理人员应当勤勉 ...