文章核心观点 - 白酒行业进入深度调整期，老白干酒2024年营收未达预期但净利润逆势增长，2025年一季度保持营收和净利润双增长，不过未来发展可持续性存疑 [2] 业绩目标与实际情况 - 2024年公司计划营收57.8亿元，实际实现53.58亿元，同比增长1.91%，未达成目标；2025年计划营收54.7亿元，同比增幅2.1% [3] - 2024年公司实现净利润7.87亿元，同比增长18.19%；2025年第一季度营收11.68亿元，同比增长3.36%，净利润1.52亿元，同比增长11.91% [3] 产品结构与营收贡献 - 公司旗下有衡水老白干酒、承德乾隆醉酒、文王贡酒、武陵酒、孔府家酒系列，衡水老白干酒和武陵酒是前两大营收来源，2024年营收比重分别为48.3%、20.5% [3] - 2024年武陵酒营收10.99亿元，同比增长12.3%，毛利率达81.06%，是所有酒系列中最高；湖南区域以3.06%销量占比贡献20.63%销售收入占比，销售回报率第一 [4] - 公司将产品分为100元以上和100元以下，2024年两类产品营收分别为27.04亿元、26.22亿元，同比分别增长5.29%、7.09%，营收比重分别为50.5%、48.9%；2025年第一季度，100元以上产品收入同比增长25.5%，100元以下产品同比降低15.65% [5] 业绩增长原因 - 公司持续优化产品结构，对核心产品优化升级，通过品牌建设增加中高档酒销售收入，开展降本增效活动 [3] - 武陵酒系列销售贡献显著，产品结构调整初见成效，强化河北根据地市场，外部酒企强化团队协同及市场反应机制 [4][5] - 2024年公司销售费用为12.69亿元，同比减少11.12%，此前三年保持正增长，酒企在行业动销不畅时习惯减少销售费用追求品效合一 [5] 高管减持情况 - 今年2月，副董事长张煜行、副总经理李玉雷、副总经理郑宝洪拟以集中竞价交易方式分别减持不超过6.75万股，合计不超过20.25万股，占公司总股本的0.0222% [5] 行业竞争与市场压力 - 白酒行业销售整体承压，一线名酒下沉挤压区域酒企生存空间，河北省内丛台酒业对老白干酒构成威胁 [6] - 2022 - 2024年公司来自河北地区营收增幅分别为11.92%、8.88%、2.61%，2024年营收31.18亿元，营收占比58.2% [6] 公司应对策略 - 公司会通过周末游、基地游等方式协助终端完成客户维护，经销商团队从品牌、品质服务等方面赋能终端 [7]