业绩表现 - 2024年公司实现营业收入209.83亿元，同比增长3.02%，增速远低于2023年的26.4% [1][2] - 扣非净利润30.99亿元，同比下降11.82%，为2009年上市以来首次负增长 [1][2] - 经营活动现金流净额48.82亿元，同比下降16.86% [2] - 加权平均净资产收益率17.89%，较2023年下降0.99个百分点 [2] - 2025年一季度营收和归母净利润分别增长15.97%和16.71%，呈现复苏迹象 [5] 业务板块分析 - 屈光项目2024年营收增速仅2.31%，毛利率55.11%较2023年下降2.28个百分点，该业务长期占营收超30% [3] - 视光项目营收增速骤降至6.42%（2023年约30%），毛利率下降2.56个百分点 [3] - 白内障项目毛利率下降3.25个百分点 [3] 财务结构 - 2024年末商誉84.48亿元，占净资产207.15亿元的40.78%，较2023年末增长29.31% [5] - 收购子公司产生的商誉初始金额达101.69亿元，占资产总额30.58% [5] 行业竞争与风险 - 屈光手术作为消费医疗属性产品，面临消费者支出谨慎导致的增速放缓 [4] - 民营眼科机构并购扩张导致区域竞争加剧，单店收入下降 [4] - 公司及子公司涉及353条裁判文书（医疗纠纷为主）和107条行政处罚（广告违规等） [4] 市场表现 - 公司市值从高峰近4000亿元跌至不足1300亿元，蒸发约2700亿元 [2]