公司业绩与盈利预测 - 2025Q1公司收入4.5亿元，同比-18.5%，归母净利润0.3亿元，同比-58.3% [2] - 下调2025-2026年盈利预测，新增2027年预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.6亿(-0.5亿)、1.8亿(-0.3亿)、2.0亿元，同比增速分别为+4.9%、+14.5%、+10.0% [2] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为39.9倍、34.8倍、31.7倍 [2] - 90天内5家机构给出评级，3家买入、2家增持，目标均价16.8元 [5] 主营业务表现 - 2025Q1椰子汁饮料收入2.3亿元，同比-14.6%，主因高基数、消费疲软及渠道变革 [3] - 水果罐头收入1.6亿元，同比-25.5%，受成本压力及市场竞争影响 [3] - 公司将继续聚焦水果罐头+椰基饮料赛道，水果罐头升级配方包装，椰子汁发力零食量贩渠道及椰子水产品 [3] 渠道变革与收入结构 - 传统渠道承压明显，主因新零售渠道抢占需求及主动网点优化 [4] - 零食量贩渠道2025Q1收入4644.6万元，环比2024Q4增加614.9万元，全年预计贡献显著增量 [4] - 2024年与头部零食专营系统合作，2025Q1拓展中腰部系统 [4] 成本与费用分析 - 2025Q1毛利率同比-7.32pct至31.38%，因原材料涨价及低毛利零食专营渠道占比提升 [4] - 期间费用率上升，销售/管理/财务费用率分别同比+0.14pct/+1.53pct/+0.36pct，研发费用率-0.03pct [4] - 净利率同比-7.27pct至7.63% [4]