LG新能源与华友钴业合资项目推迟 - LG新能源决定推迟或取消与华友钴业共同设立的锂电循环回收合资公司工厂建设计划，原计划2023年下半年动工、2024年底投产 [1] - 合资项目原计划通过回收废旧电池中的镍、钴、锂等金属资源构建"生产-回收-再利用"闭环，提升资源自给率 [1] - 推迟原因包括全球电动汽车需求增速放缓、美国对华政策不确定性、欧美车企对动力电池扩产态度转趋谨慎 [1] - LG新能源南京工厂原计划2025年达145GWh的产能扩张计划或面临调整，直接影响合资工厂原料供应 [1] - 美国《通胀削减法案》补贴门槛提高及对华加征关税政策（税率达125%）导致中韩合资项目量产时间推迟 [1] 华友钴业2024年业绩表现 - 2024年归母净利润同比增长23.99%至41.55亿元，但营业收入同比下滑8.08%至609.46亿元 [2] - 2025年一季度净利润12.52亿元，同比增长显著，但季末各类有息负债合计约590亿元，财务费用高企 [2] - 受钴价跌超20%、三元材料价格下跌及低端产品减产等因素影响，锂电材料毛利率同比缩水 [2] - 印尼镍项目推动镍中间品产能增长50%，但锂电材料板块产能利用率不足，2024年锂电材料出货量同比下降 [2] - 三元前驱体出货量占比进一步下降，国内市场份额被中伟股份（27%）、格林美（16%）等挤压 [2] 行业环境与公司挑战 - 2024年钴价跌至十年低点，镍价受印尼产能释放影响承压，存货跌价风险加剧 [3] - 磷酸铁锂及钠电池占比提升，2024年中国新能源车渗透率达49.4%，三元材料需求增速放缓 [3] - 公司面临三元材料市场份额萎缩、合资项目推迟及高债务压力等挑战 [3] - 需在全球化布局、拓展钠电/固态电池新赛道、优化债务结构间寻求平衡 [3]