本报告导读： 2025Q1 市场交投活跃提振经纪与投资业务。公司大力推进AI 在业务场景的落地应用，有望率先显现数 智化成效。 投资要点： 2024 年投行业务同比下滑拖累业绩，2025Q1 市场交投活跃提振经纪与投资业务。1）2024 年受市场环 境影响，投行业务同比-32.04%至9.1 亿元，贡献了调整后营收（营业收入-其他业务支出）增量 的-652.66%，拖累业绩。此外，投资业务净收入同比+7.19%至18.1 亿元，占调整后营收增量的 184.56%，支持业绩；2）2025Q1 市场交投活跃度同比大幅提升，公司经纪业务同比+58.26%至6.08 亿 元，占调整后营收增量的55.58%，是业绩大幅增长的主因。同时，投资业务净收入同比+48.5%至6.42 亿元，贡献了调整后营收增量的52.06%。基数原因外，Q1 金融资产规模环比提升64.65%，增厚了投资 收益。 维持"增持" 评级，略上调目标价至9.42元。公司2024年营收/归母净利润66.64/16.70 亿元，同 比-0.98%/-2.80%；加权平均ROE 同比-0.35pct 至5.04%。2025Q1 年营收/归母净利润18.85 ...