文章核心观点 公司2025年一季报营收虽有下滑但盈利改善，三大计划提速推进电动化等，新车规划丰富有望开启增长新周期，维持“买入”评级 [1][2][3][4] 事件 - 公司发布2025年一季报，Q1营收341.6亿元，同环比分别为-7.7%/-30.0%；归母净利润13.5亿元，同环比分别为+16.8%/-63.8%；扣非后归母净利润7.8亿元，同环比分别为+601.3%/-13.6% [1] 收入与盈利情况 - 公司Q1营收341.6亿元，同环比分别为-7.7%/-30.0%，毛利率13.9%，同比提升1.1pct，财务收入达10.7亿元，同比高增341.3% [2] - 成本优化叠加效率提升增强公司盈利能力，归母净利润和扣非后归母净利润同环比有不同表现，核心业务盈利能力显著增强 [2] - 2025年一季度公司总批发销量达70.5万辆，同比+1.9%，自主品牌一季度销量61.1万辆，同比+3.8% [2] 发展计划 - 公司“香格里拉”“北斗天枢”“海纳百川”三大计划全面提速 [3] - 新能源转型效果显著，2025年Q1新能源销量19.4万辆，阿维塔/深蓝/启源销量同比分别+68.5%/+68.9%/+20.3% [3] - 加快推进北斗天枢计划，通过三大技术重新定义汽车标准 [3] - 加码全球化，已建成9个海外工厂，长安泰国工厂5月投产，年产能10万辆，进军欧洲市场并将陆续投放8款产品 [3] 新车规划与投资建议 - 公司2025年或上市20款新品，未来五年向全球推出50款全新数智产品，打造全球化单品，推出五款以上30万台级产品 [4] - 新车型阿维塔06、深蓝S09、启源Q07等亮相发布，销量增长可期 [4] - 预计公司2025 - 2027年收入分别为1763.6/2041.4/2288.3亿元，对应增速分别为10.4%/15.8%/12.1%；归母净利润分别为87.5/102.1/116.0亿元，对应增速分别为19.5%/16.7%/13.6%，EPS分别为0.88/1.03/1.17元/股，维持“买入”评级 [4]