财务表现 - 2024年全年营业收入170.9亿元，同比+0.2%，归母净利润11.2亿元，同比+11.1%，扣非净利润10.6亿元，同比+22.2% [1] - 2024Q4单季度营业收入75.0亿元，同比+17.3%，环比+172.8%，归母净利润2.2亿元，同比-4.7%，环比-16.7%，扣非净利润2.0亿元，同比+31.6%，环比-22.0% [1] - 2025Q1营业收入23.5亿元，同比-16.4%，归母净利润2.1亿元，同比-12.5%，扣非净利润2.0亿元，同比-10.0% [1] 分板块收入 - 2024年智能变配电系统收入47.11亿元，同比+2.9%，智能电表收入38.66亿元，同比+11.0%，智能中压供用电设备收入33.52亿元，同比+6.7% [2] - 新能源及系统集成收入24.64亿元，同比-37.5%，直流输电系统收入14.44亿元，同比+101.6%，充换电设备及其它制造服务收入12.52亿元，同比+4.2% [2] - 国外收入3.09亿元，同比+102.2%，直流输电系统收入大增主要系确认特高压工程换流阀和直流控制保护系统收入 [2] 毛利率分析 - 2024年全年毛利率20.77%，同比+2.78pct，2024Q4单季度毛利率19.28%，同比+2.50pct，环比-5.24pct [3] - 分板块毛利率：智能变配电系统24.26%（同比+1.60pct），智能电表24.66%（同比-0.57pct），智能中压供用电设备18.77%（同比+2.51pct） [3] - 新能源及系统集成毛利率8.14%（同比+2.72pct），直流输电系统30.92%（同比-11.37pct），充换电设备及其它制造服务14.18%（同比+3.61pct） [3] - 2025Q1毛利率23.47%，同比+5.20pct，环比+4.19pct，直流输电系统毛利率下滑因量测装置等低毛利设备占比提升 [3] 费用与预算 - 2024年四项费用率12.54%，同比+1.68pct，销售费率4.22%，同比+1.34pct [4] - 2025Q1四项费用率13.07%，同比+4.04pct，销售费率4.77%，同比+2.41pct，费用提升因搭建二级营销体系 [4] - 2025年财务预算目标收入183亿元，预计变配电和中压业务增速提升，综合毛利率有望继续增长，归母净利润目标14.5亿元 [4]