报告投资评级 - 行业评级为“推荐” [7] 报告核心观点 - 报告认为电动车是长达10年的黄金赛道，2025年国内以旧换新补贴政策延续，国内需求持续向好 [25] - 光伏行业海内外需求预期旺盛，产业链技术迭代加速，强调差异化优势，伴随着“反内卷”治理持续深入，行业供给侧改革加速推进 [41] - 风电行业当前的交易核心是需求，中期看已进入行业趋势验证期，行情演绎逐步从事件驱动回归需求景气度驱动，内外有望共振 [43] - 储能需求向上，关注大储、户储、工商业侧三大场景下的投资机会 [45] - 电力设备出海趋势明确，有望打开设备企业新成长空间 [61] - 人形机器人大时代来临，站在产业化初期，应优先关注确定性高和价值量大的环节 [63] 根据目录分章节总结 新能源汽车 - 欣旺达已实现航空级固态电池的量产落地，成为国内少数实现该领域量产落地的企业 [15] - 欣旺达第一代产品（Gen1）能量密度为320Wh/kg，适用于轻型无人机；第二代产品（Gen2）能量密度提升至380Wh/kg，支持10分钟快充至80%，续航达320km，可适配载人eVTOL机型 [15] - 公司在深圳宝安设有航空级固态电池专用产线，年产能达3GWh，目前已满产运行，产线良率超过92% [16] - Gen2产品采用锂锆铝氯氧固态电解质，其原材料成本仅为传统硫化物电解质的5% [19] - 投资建议关注三条主线：长期竞争格局向好且短期有边际变化的环节；4680技术迭代带动产业链升级；固态电池等新技术带来高弹性，相关公司包括宁德时代、科达利、厦钨新能等 [25] - 近期主要锂电池材料价格中，碳酸锂（电池级）价格环比下跌6.14%至16.05万元/吨，磷酸铁锂电解液价格环比下跌7.69%至3.3万元/吨 [27] - 多氟多、赣锋锂业等公司发布2025年度业绩预告，均实现扭亏为盈 [36] 新能源发电 - 国家发展改革委、国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，进一步深化发电侧电价结构性改革 [37] - 政策核心变化包括：容量补偿范围扩充至煤电、气电、新型储能等多元资源；补偿标的统一为“可靠容量”；补偿标准综合考虑电力供需等因素动态确定 [38] - 光伏产业链方面，硅料现货商报价区间下移至47-50元/公斤；N型电池片均价上涨至0.45元/瓦；组件成本受白银价格暴涨推升，中国分布式市场组件报价普遍上探至0.8-0.88元/瓦 [39][40] - 投资建议关注光伏行业五条主线：硅料环节供给侧改革；产能出海和新技术（如BC、TOPCon）；逆变器环节；北美市场；金刚线环节 [41][42] - 风电投资建议关注海风、具备全球竞争力的零部件和主机厂、大兆瓦关键零部件等 [43][44] - 储能投资建议关注大储、户储、工商业侧三大场景下的相关公司 [45] - 近期光伏产业链价格中，N型硅片-182mm价格环比下跌3.57%至1.35元/片，TOPCon电池片-182mm价格环比上涨7.14%至0.45元/W [46] - 中信博、天顺风能、晶科能源等公司发布2025年度业绩预告，均出现亏损 [56] 电力设备及工控 - 湖南省2026年计划投资452亿元，加快推进24个能源重点项目建设，包括推动“疆电入湘”工程和湘南特高压交流工程纳入国家规划 [57] - 中国电力科学研究所自主研发的“高性能变压器匝间保护技术”已实现成果转化并大规模应用，将动作时间缩短至20毫秒 [58] - 该技术已在21座特高压和高压直流换流站部署应用，安装装置超2000台 [59] - 投资建议关注三条主线：电力设备出海；配网侧投资占比提升；特高压建设 [61][62] - 工控及机器人领域，投资建议关注三条思路：Tesla主线确定性高的供应商；具备量产性价比的国产供应链；国内领先的内资工控企业 [63] - 保变电气发布2025年度业绩预增公告，预计归母净利润同比增长88.95%至1.82亿元 [64] 商业航天 - SpaceX正申请部署一个由最多100万颗卫星组成的巨型星座，旨在打造“轨道数据中心”，以支持全球AI应用 [65] - 迈为股份自主研发的异质结电池在量产规格下实现26.92%的光电转换效率，刷新世界纪录 [66] - 投资建议关注航空航天紧固件、电源系统、光伏设备、射频微系统、轻量化壳体等相关供应商 [67] 本周板块行情 - 本周（20260126-20260130）电力设备与新能源板块下跌5.10%，涨跌幅排名第30，弱于上证指数 [68] - 子行业中，锂电池指数下跌1.03%，跌幅最小；核电指数下跌8.96%，跌幅最大 [70] - 本周涨幅居前的股票包括亚玛顿（18.20%）、中天科技（12.89%）；跌幅居前的股票包括红相股份（-18.16%）、三变科技（-17.95%） [70]

行业整体表现与驱动因素 - 2026年初至1月28日，摩根大通覆盖的电力设备公司股价平均上涨约20%，大幅跑赢同期上证综指约5%的涨幅 [1] - 强劲表现由超预期的电网资本开支与持续旺盛的出口需求双重支撑 [1] - “十五五”规划部署逐步明晰，特高压、配网自动化等关键领域投资加速，行业正迎来新一轮黄金发展周期 [1] “十五五”电网投资规划 - “十五五”期间中国电网投资将呈现加速态势，投资重点明确且增长动力强劲 [2] - 特高压投资额度将显著跃升，从“十四五”的3800亿元增至5000亿元以上，规划批准20条直流和15条交流特高压线路 [2] - 仅“十五五”前两年就将批准6条直流特高压线路，审批速度加快将直接拉动相关设备需求集中释放 [2] - 投资聚焦三大核心领域：特高压工程、二次设备以及配网建设 [2] - 继电保护设备、电力调度自动化系统、虚拟电厂相关系统、电力交易系统等产品需求将持续旺盛，直流特高压线路的柔性输电技术将广泛应用 [2] - “十五五”期间输配电价将保持稳定，为电网投资的持续增长提供政策保障 [2] - 摩根大通预测“十五五”前两年电网投资年增速将达到8%-10%，高于规划周期内平均水平 [2] 重点公司分析：南瑞科技 - 摩根大通给予“增持”评级，并列为2026年上半年的Top Pick [3][4] - 公司是国家电网旗下核心企业，深度受益于电网自动化与数字化转型，2024年来自国家电网及其关联方的收入占比超60% [4] - 预计2026-2028年平均净利润增速将从2023-2025年的不足10%跃升至中双位数水平 [4] - 增长驱动因素包括：特高压与配网自动化领域持续高投资、成本控制成效显现（2025年前三季度费用增速仅8%）、潜在的股权激励计划落地，以及储能与海外业务的增长潜力 [4] - 当前估值具备较强吸引力，2026年预期市盈率仅21倍，较同行32-35倍的市盈率存在约30%的估值折价 [4] - 摩根大通将其2026年12月目标价从28.5元上调至30元 [4] 重点公司分析：思源电气 - 摩根大通给予“增持”评级 [3] - 作为民营电力设备龙头，在高压变压器、储能等领域具备强劲竞争力，2026年盈利增长有望保持40%的高增速 [5] - 增长动力主要来自三大业务板块：高压变压器产能扩张（年新增产能超200台，预计年新增收入25-30亿元）、储能新工厂投产（40亿元产能逐步释放）以及美国市场的持续突破 [5][6] - 海外市场布局将成为下一阶段增长核心引擎，已确认在沙特阿拉伯建设GIS工厂，并计划于2026年启动墨西哥、匈牙利等地的产能扩张 [6] - 摩根大通上调其2026年12月目标价至215元（原目标价180元），预计2026-2028年净利润复合增长率将达30% [6] - 当前2027年预期市盈率不足30倍，估值与成长匹配度优异 [6] 重点公司分析：华明装备 - 摩根大通给予“增持”评级 [3] - 公司是中国变压器分接开关领域的绝对龙头，市场份额超60%，并在全球市场逐步扩大份额 [7] - 分接开关行业具备高进入壁垒，毛利率超50% [7] - 国内业务将受益于特高压变压器分接开关市场的渗透以及售后维保服务的拓展，海外业务则凭借成本优势与品牌认可度持续抢占市场份额 [7] - 摩根大通预测“十五五”期间公司净利润复合增长率约20%，2026年预期市盈率32.5倍 [7] - 由于约三分之一的收入依赖于表现平淡的中国工业需求，股价上行弹性相对较弱 [7] - 摩根大通维持其2026年12月目标价33元不变 [7] 重点公司分析：许继电气 - 摩根大通给予“增持”评级 [3] - 公司是中国电气装备集团旗下核心企业，业务覆盖特高压、配网等多个核心领域 [8] - 增长主要受益于中国电网投资的整体提升，以及新一代电表推出带来的平均售价与毛利率改善 [8] - 摩根大通上调公司2026-2027年盈利预测2%-6%，并将2026年12月目标价从31.5元上调至33元 [8] - 预计公司2026年净利润增速将达28%，2026年预期市盈率19.7倍，估值处于行业较低水平 [8] - 作为央企，在特高压部署与配网发展中具备天然的资源优势 [8]

行业投资评级 - 超配（维持） [2] 报告核心观点 - 电网设备行业迈入新发展阶段，高效、节能、环保的智能电网设备将成为未来市场主流，电源电网的转型升级为行业创造了巨大发展机遇 [6] - 中国正着力构建以新能源为主体的新型电力系统，“十五五”期间国家电网和南方电网将大幅增加固定资产投资，驱动特高压建设、配电网智能化升级和电网数字化转型，带动电网设备行业快速发展 [6] - 全球电网投资存在巨大缺口，年均投资规模具备较大增长空间，为国内电网设备企业带来新的出海机遇 [6] 根据相关目录的总结 1. 电网设备行业迈入新发展阶段 - 电网建设是电力行业发展的重要基础，当前智能电网、西电东送、城乡电网改造等项目需要大量高效、节能、环保的电网设备 [6] - 大数据、人工智能、物联网等技术加速了电网数字化转型，智能开关设备、智能电表、数据采集终端等产品在新型电力系统中得到广泛应用 [6][21] - 中国电力系统建设自2003年以来经历了三个发展周期：2003-2008年的基础电网建设周期、2009-2020年的智能电网建设周期、2021年至今的新型电力系统建设周期 [22][24] 1.1 中国着力构建以新能源为主体的新型电力系统 - “十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40% [6][48] - “十五五”期间，国家电网经营区风光新能源装机容量预计年均新增2亿千瓦左右，推动非化石能源消费占比达到25%、电能占终端能源消费比重达到35% [6][48] - “十五五”期间，国家电网将加快特高压直流外送通道建设，推动跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30% [6][48] - 2026年，南方电网公司固定资产投资安排1800亿元，连续五年创新高，年均增速达9.5%，重点投向新型电力系统建设等领域 [6][33] - 南方电网将加快建设以柔性直流互联为主体的主网架，加大配电网建设改造力度，高标准推进电网数字化智能化规划建设 [6][33] 1.2 柔性直流输电和配电网智能化升级是未来发展趋势 - 柔性直流输电技术是未来发展趋势，南方电网将加快建设以柔性直流互联为主体的主网架 [33] - 配电网智能化升级是主要趋势，新型电力系统中的电网形态向包括直交流混联大电网、直流电网、微电网和可调节负荷的能源互联网转变 [37] - 分布式电源大规模接入、新能源汽车及储能发展对配电网的承载、感知和智能调控能力提出更高要求，驱动配电网转型升级 [39] - 智能配电网与传统配电网在电源、网络结构、负荷和控制技术上存在显著区别，例如智能配电网包含分布式电源、主动负荷和自愈控制等 [40] 2. 全球电网行业迎来发展新机遇 2.1 “十五五”期间国内特高压迎来新一轮快速建设期 - 新能源基地（主要分布在西部及北部）电力外送对特高压输电线路形成巨大需求 [45] - “十四五”期间，国家电网规划建设特高压工程“24交14直”，涉及线路3万余公里，变电换流容量3.4亿千伏安，总投资3800亿元，较“十三五”期间特高压投资规模增长35.7% [45] - “十五五”期间，国家电网将初步建成主配微协同的新型电网平台，进一步巩固“西电东送、北电南供”能源输送网络 [48] 2.2 全球电网年均投资规模具备较大增长空间 - 2023年，全球电网投资规模约3300亿美元 [6][60] - 根据国际能源署（IEA），在APS情景下，2023—2030年全球电网年均投资规模需以年均复合增速9.4%增长，到2030年需进一步提高到6200亿美元 [6][60] - 全球可再生能源装机快速增长，IRENA预计到2030年全球可再生能源发电装机容量将从2022年的3382GW增至11174GW，增幅达230%，其中光伏装机预计增长417%，风电装机预计增长293% [54][56] - 海外电网面临老旧线路改造、新能源消纳等突出问题，亚洲、非洲、南美洲等发展中国家和地区电力建设需求旺盛，为中国电网设备出口创造机遇 [60] 3. 投资策略和重点公司 - 投资建议关注技术和规模领先，有望长期受益于全球能源结构转型的电网设备头部企业 [6][66] - 报告重点关注的上市公司包括：国电南瑞（600406）、许继电气（000400）、平高电气（600312）、长高电新（002452）、明阳电气（301291）、三星医疗（601567）、海兴电力（603556） [66] - 报告对上述公司给出了具体的盈利预测（EPS）和投资评级，例如国电南瑞2025年预测EPS为1.05元，评级为“买入” [67]

行业投资评级 - 电力设备与新能源行业评级为“增持”（维持）[6] - 煤炭行业评级为“增持”（维持）[6] 核心观点 - 美国AI数据中心（AIDC）电力需求激增，导致电价显著上涨，可负担性成为2026年焦点[1][2] - 解决电力瓶颈有两大路径：一是加速电网和联合循环燃气轮机（CCGT）审批并网，以规模化降本；二是数据中心采用“自己设备自己买”的能源即服务（EAAS）模式，实现快速通电并将成本内部化[1][3][4] - 两条路径均指向“网外采购电气设备”，而海外头部供应商扩产缓慢，给中国企业带来量价齐升的机遇[1] - 电价上涨将驱动商业模式调整，包括数据中心向欧洲/中东分流、工业需求侧响应以及户用光储需求复苏[1][10] 美国AIDC推高电价的机制 - **电量电价上涨**：美国PJM区域2025年前九个月（9M25）批发电价同比上涨43.7%，至79.28美元/兆瓦时，其中能源成本上涨15.91美元/兆瓦时（涨幅48.7%），气价上涨贡献了总涨幅的66%[2][15][16] - **容量电价上涨**：PJM区域9M25容量成本激增7.13美元/兆瓦时，涨幅高达200.8%，贡献了总涨幅的30%[15][16]。数据中心是新增容量的主要来源，预计到2027年，数据中心可能导致容量电价提升22-64美元/兆瓦时，使电价接近翻倍[15][16] - **外溢拉动煤炭需求**：气价上涨使煤电更具经济性，2025年美国煤电发电量同比+13%[20]。在煤气平价情境下，估算美国本土煤价还有35%的上涨空间[20] 并网路径：加速审批与电网投资 - **政策机制自适应**：美国联邦和区域层面正在加速电网和电源审批，以应对电力需求激增。联邦能源监管委员会（FERC）的“大负荷提案”和能源部（DOE）的“Speed to Power”计划旨在缩短并网时间[3][31][35] - **电网投资进入上行周期**：美国超70%的输电网和近60%的配电网服役超过20年，更新需求迫切[42]。7家美洲主要电力公司2024年电网资本支出合计373亿美元，同比+10.9%，2025-2026年预计增速分别为15.3%和13.3%[45] - **区域电网加速审批**：各主要电力市场（如ERCOT、PJM、CAISO、MISO、SPP）推出了各自的加速审批政策，以应对数据中心聚集区的电网扩容压力[46][50] EAAS路径：自备电源的解决方案 - **需求潜力**：基于CoWoS产能完全释放的假设，预计2028-2030年美国每年新增AIDC装机60-79GW[4]。考虑到2029/2030年重型燃气轮机（重燃）年交付量最多对应约42GW新增气电，无法覆盖全部需求，EAAS模式在2026-2030年预计保持每年29~45GW的新增装机需求[4][71][72] - **解决“快”的诉求**：EAAS模式（包括中小燃气涡轮、固体氧化物燃料电池SOFC、往复式内燃机RICE及储能）能够绕过电网并网瓶颈，实现快速通电[4][71][75]。例如xAI采用移动燃气涡轮机，仅需数周即可完成部署[76] - **保障供电质量**：通过冗余配置（如N+1或N+1+1）和配套储能，可以缓解离网供电的可靠性担忧，对标电网99.9%的供电可用性[71][77][78] - **混合方案为主流**：基于供应链可获取性，混合使用多种电源是主流方案。例如xAI的Colossus集群在不同阶段组合使用了移动燃机、储能和光伏[87][88] - **各类气电解决方案比较**：中小燃气涡轮具备经济性优势，SOFC排放最低，往复式内燃机（RICE）则具备更强的供应链弹性和环境适应性[4][90][91] 电价上涨驱动的商业模式调整 - **向欧洲/中东分流数据中心**：基于电网裕度估算，欧洲/中东可分流部署8-10GW/年的数据中心[10] - **工业需求侧响应**：以比特币矿场为代表的工业负荷具备短期合计3~17GW供电能力的腾挪空间，可作为平抑电价的泄压阀[10] - **户用光储需求复苏**：AI数据中心建设推高居民电价，加州所在的太平洋大区居民电价较2021年初上涨40%~65%[10]。这使得加州户用光储项目静态回收期重回9年附近，接近经济性区间，叠加降息催化，美国户用光储需求有望复苏[10] 投资建议与看好的公司 - 报告看好两条主线下的中国电气设备供应商：一是网外采购带来的量价齐升机遇；二是户用光储需求复苏[1] - **电网设备**：看好民营电网设备龙头企业，以及平高电气、明阳电气、国电南瑞、许继电气[1] - **电源设备**：看好东方电气、哈尔滨电气以及叶片、内燃机供应商[1] - **储能装备**：看好宁德时代、阳光电源、阿特斯[1] - **户用光储**：看好德业股份、Enphase Energy[1][9] - 报告给出了重点公司的目标价和“买入”或“增持”评级[9]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[6] 报告核心观点 - 电力设备新能源板块在2026年1月19日至23日期间上涨2.8%，2026年以来累计上涨8.3%，其中光伏设备子板块表现突出，上涨11.86%[11][15][16] - 光伏行业面临电池组件成本上涨压力，但太空光伏等新机遇为产业链带来增长潜力，风电与电网领域国内外项目招标与投资活跃，氢能与储能装机规模快速增长，新能源车领域技术持续迭代[1][2][3][4][5] - 报告围绕各细分领域提出了具体的投资关注方向与标的公司[1][2][3][4][5][18][20][21][22][26][27][28][29] 根据目录总结 一、行情回顾 - 电力设备新能源板块（中信）在2026年1月19日至23日当周上涨2.8%，2026年初至今累计上涨8.3%[11] - 细分板块中，光伏设备（申万）当周上涨11.86%，风电设备（申万）上涨5.84%，电池（申万）上涨2.64%，电网设备（申万）上涨5.30%[15][16] 二、本周核心观点 2.1 新能源发电 2.1.1 光伏 - **价格动态**：多晶硅n型复投料成交均价为5.92万元/吨，环比持平；N型电池片（183N、210RN、210N）均价上升至每瓦0.42元人民币；受白银价格突破23,000元人民币/公斤影响，组件成本上升，分布式组件报价在每瓦0.8-0.88元人民币，实际成交价在每瓦0.7-0.8元人民币[1][17] - **新机遇**：马斯克宣布SpaceX与特斯拉计划三年内在美国实现合计200GW太阳能制造产能，其中40GW适配太空光伏，为每年约100万颗太阳能AI卫星供能，这被视为推动光伏技术突破和重构产业格局的关键布局[1][18] - **投资关注**：关注三大方向：1）供给侧改革下的产业链涨价机会，如通威股份、协鑫科技等；2）新技术带来的中长期成长机会，如迈为股份、爱旭股份等；3）钙钛矿GW级布局的产业化机会，如金晶科技、捷佳伟创等[1][18] 2.1.2 风电&电网 - **国际动态**：荷兰计划于2026年9月启动一项基于补贴的1GW海上风电招标（IJmuiden Ver Gamma A场址），补贴预算约39.8亿欧元（约合324.49亿元人民币）；土耳其计划在2026年底前启动首次海上风电招标，目标到2035年实现5GW海上风电装机[2][19] - **国内投资**：南方电网公司2026年固定资产投资安排1800亿元，连续五年创新高，年均增速达9.5%，重点投向新型电力系统建设等领域[2][20] - **投资关注**： - 风机板块关注金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能等[2][20] - 海缆与高压柔直技术关注东方电缆、中天科技、亨通光电[2] - 欧洲海风单桩产能紧张，关注国内出海企业如大金重工、天顺风能、海力风电[2] - 算力需求增长带动相关设备，关注金盘科技、明阳电气、申菱环境等[2] - 特高压招标加速，关注平高电气、许继电气、中国西电等[2] 2.1.3 氢能&储能 - **氢能**：中国西南“氢走廊”贯通，300辆氢能重卡投入运营，该批重卡由宇通提供，配套130kw燃料电池系统，储氢量约37kg，氢耗约8.5-9kg/百公里，续航突破600公里，支持15分钟快速加氢[3][21] - 投资关注：优质设备厂商如双良节能、华电重工，以及氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份[3][21] - **储能**： - **装机规模**：2025年国内新型储能新增装机达58.6GW/175.3GWh，同比增长38%/60%；累计装机达133.3GW/351.7GWh，同比增长78%/99%；其中电网侧独立/共享储能新增装机41.1GW/123.1GWh，占比超70%[4][22] - **价格与预测**：2025年全年2小时储能系统平均中标价格0.55元/Wh，较2024年下降16.9%；2小时储能EPC平均中标价格1.04元/Wh，较2024年下降13.04%；预计2026年碳酸锂价格上涨将带动储能中标均价上行[4][22] - **投资关注**：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，如阳光电源、阿特斯、海博思创、上能电气、科华数据等[4][26] 2.2 新能源车 - **新产品发布**：宁德时代于1月22日推出“天行 II 轻商全场景定制化系列解决方案”及智能管理应用“电池管天行”，针对城配、城际等场景，包括超充、长续航、高温超充、低温（首款量产钠离子电池）四大解决方案[5][26][27] - **技术细节**：超充方案在-15℃下快充时间缩短约30%；长续航方案搭载“超混化学体系”电芯，单包电量达253kWh，实况续航突破800公里；高温超充支持4C峰值超充；低温方案采用钠离子电池，在零下30℃可即插即充[27] - **换电方案**：推出20（42 kWh）、25（56 kWh）、35（81 kWh）三款标准电池包，已有超20款轻型商用车完成换电适配[28] - **投资关注**： - 电池环节关注宁德时代、鹏辉能源、亿纬锂能等[29] - 中游环节关注科达利、湖南裕能、恩捷股份等[29] - 钠电池环节关注容百科技、万顺新材、振华新材等[29] 三、光伏产业链价格动态 - 提供了截至2026年1月21日的多晶硅、硅片、电池片、组件等环节的现货价格及涨跌幅数据，例如TOPCon电池片（182-183.75mm）人民币均价为每瓦0.42元，周涨幅5.0%[31] 四、一周重要新闻 - 汇总了新能源汽车、新能源发电（光伏、风电）、储能等领域的行业资讯与公司新闻，包括项目进展、招标公示、公司融资与合同签署等动态[32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45] - 部分重点新闻示例： - **新能源汽车**：中创新航江门基地二期项目通过环评，规划年产35GWh；埃普诺拟投资12亿元建设2万吨硅碳负极项目；国轩高科旗下年产1万吨硫化物固态电解质项目公示；瑞浦兰钧-赛克科技百亿电池项目进入建设冲刺阶段[34][35] - **光伏**：国能长源武汉江夏湖泗120MW渔光互补项目获批；华能云南590MW光伏项目开工，总投资约26.85亿元；河南2026年风光机制电价结果公示，光伏为0.276元/度；云南能投获云南30MW光伏指标[36][37][38] - **风电**：振石股份以每股11.18元登陆A股；中国电建下属企业预中标新疆1GW风电项目EPC；甘肃红沙岗1.9GW风电项目启动风机采购；国电投500MW海上风电EPC项目中标候选人公示，投标价格约35.33亿元[38][39][40] - **储能**：赤峰市公布2026年1GW/4GWh独立新型储能清单项目；呼伦贝尔公示600MW/2.4GWh独立储能项目优选结果；山西200MW/400MWh共享储能项目EPC最低中标单价1.3元/Wh；中国华电发布2026年12GWh磷酸铁锂储能系统框架采购[40][41][42]

文章核心观点 - 河南省工业在复杂经济压力下展现出强劲韧性，2025年规上工业增加值同比增长8.4%，工业投资增长13.3%，增速分别位居全国10个工业大省第一和第二 [1] - 产业发展呈现“链”上发力、“智”与“绿”涌动、向“新”而行的新气质，高技术制造业和未来产业增长迅猛 [1][2] - 政府通过建立监测调度机制、提供奖励和包保式服务等务实举措，为企业发展提供有力支持 [3] 工业整体表现与投资 - 2025年河南省规上工业增加值同比增长8.4% [1] - 2025年河南省工业投资增长13.3% [1] - 工业增加值和投资增速分别位居全国10个工业大省第一和第二 [1] 产业链发展 - 围绕“7+28+N”产业链群深耕细作 [1] - 光电、航空航天、新能源汽车链增速分别达29.3%、26.7%、22.6% [1] - 上百家龙头企业带动上下游协同发展 [1] - 洛阳轴承公司为国家天文台120米口径射电望远镜配套的国内首台套大外径轴承下线 [1] - 鹤壁航宇火箭总装智造基地正式投产，将年产20发中型运载火箭 [1] 智能化与绿色化转型 - 全省新培育16家卓越级智能工厂、323个省级智能工厂（车间） [2] - 全省新培育24个省级零碳工厂、467家省级绿色工厂 [2] - 全省单位工业增加值能耗下降8.3% [2] - 智能应用场景覆盖全部规上企业，工业大模型引领“AI+制造”新范式 [2] - 许继电气作为省级“零碳工厂”，利用屋顶光伏和数字化系统监控能耗 [2] 传统产业升级与未来产业布局 - 安阳钢铁、漯河食品、周口纺织服装等10个传统产业在改造中升级 [2] - 2025年全省高技术制造业增长16.6% [2] - 中部首个异构人形机器人训练场投入运营 [2] - 6—8英寸晶圆级金刚石散热片等一批关键技术取得突破 [2] - 已铺开20个未来产业先导区的蓝图 [2] 政府支持与企业服务 - 建立了覆盖1600家重点企业的日监测周调度机制 [3] - 对2656家企业给予满负荷生产奖励 [3] - 包保式服务直达900家重点工业企业 [3] - 通过“以企观政·服务企业大走访”活动，有效解决了1.2万个企业反映的问题 [3]

核心观点 - 中国电气装备集团旗下两家核心上市公司许继电气和保变电气在2026年初发生密集高层人事变动，此举被业界普遍解读为集团在电网投资进入历史性重大机遇期前进行的战略性“排兵布阵”，旨在强化其在储能、变压器等关键增长领域的竞争力[9][10] 人事变动详情 - **许继电气董事长辞职**：1月20日，许继电气董事长李俊涛因工作调动辞去董事长、董事等所有职务[1] - **许继电气总经理辞职并调任**：1月14日，许继电气董事、总经理许涛辞去总经理职务[3]；其新职务迅速明确，于1月13日以保变电气党委书记的身份开始调研，并于1月14日亮相保变电气年度营销工作会议[4][6] - **保变电气董事长离任**：1月14日，保变电气董事长刘淑娟因工作变动辞去董事长、董事等所有职务[6] - **许继电气新董事候选人**：许继电气董事会提名季侃为公司第九届董事会非独立董事候选人[1]；季侃已于1月11日以公司党委书记的身份调研营销服务中心[1][22] 行业背景与投资机遇 - **国家电网投资创历史新高**：“十五五”期间，国家电网固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%[10] - **南方电网投资连续创新高**：南方电网2026年固定资产投资达1800亿元，连续五年创新高，年均增速达9.5%[10] - **全球电力市场进入超级周期**：全球电力市场正进入一轮由数据中心与人工智能爆发、能源结构转型及电网现代化共同驱动的超级周期[12] - **全球变压器市场快速增长**：据预测，到2031年全球变压器市场规模将达到1030亿美元，较2021年的586亿美元翻番，2021年至2031年复合增长率达6.1%[25] - **中国变压器产能地位**：中国变压器产量占全球60%以上[25] 公司业务与战略布局 - **许继电气核心业务与订单**：公司是直流输电、继电保护等领域龙头，业务覆盖特高压、智能电网、新能源等环节[13]；2025年11月在国家电网特高压设备招标中斩获15.18亿元订单[13] - **许继电气布局新兴业务**：公司同时布局了储能、氢能等新兴业务[14] - **保变电气业务高度聚焦**：公司98%的营业收入来自输变电业务，主导产品为110kV-1000kV超高压、大容量变压器[24] - **变压器供应短缺**：变压器是目前电网关键设备中供应最为短缺的产品之一，全球紧缺情况预计至少持续到2026年底[25] 储能领域的发展与战略意图 - **储能行业定位转变**：储能已从“配角”升级为构建新型电力系统中不可或缺的“主角”，是解决新能源波动性的关键[18][19] - **储能商业模式变革**：国家政策终结“强制配储”，储能盈利路径日益清晰，包括容量电价、辅助服务与电力现货市场套利等[19] - **中国新型储能装机猛增**：截至2025年12月底，中国新型储能累计装机规模达144.7 GW，同比增加85%，是“十三五”末的45倍[20] - **季侃的储能背景**：新任许继电气党委书记季侃是储能“老兵”，同时担任集团旗下储能科技公司董事长，该公司储能系统累计出货量已超35吉瓦时，2025年经营订单目标达百亿元[15][17] - **人事调整的战略意图**：季侃出任许继电气党委书记，可能是集团抢占储能市场的关键落子[21]；而拥有深厚变压器行业背景的许涛调任保变电气党委书记，战略意图明确[26]

核心人事变动 - 公司董事长李俊涛因工作调动辞职，不再担任公司任何职务，其辞职自董事会收到报告之日起生效，且其未持有公司股份 [1][2] - 公司董事会已提名季侃为第九届董事会非独立董事候选人，该事项尚需股东大会审议通过 [2][4] - 此次人事变动发生在公司总经理和董事长在一周内相继更替的背景下，新任董事候选人季侃目前兼任中国电气装备集团储能科技公司董事长 [4] 人事变动背景与战略意图 - 原董事长李俊涛任期仅一年零九个月，此次快速调整被视为集团为精准把握电网投资浪潮节奏的体现 [6] - 集团旗下另一上市平台中国西电在2022年董事长变更后，明显加速了在特高压GIS组合电器、柔性直流输电等高端装备市场的拓展，此次调整是同一逻辑的延续 [6] - 新任董事候选人季侃的“储能”背景鲜明，其被提名可能旨在推动公司向储能等新赛道加速转型 [4][7] 行业机遇与公司定位 - 国家电网和南方电网“十四五”期间规划总投资规模逼近五万亿元，为公司提供了巨大市场机遇 [5][8] - 公司在特高压直流等传统优势领域仍是核心供应商，例如在2023年国家电网的“川渝特高压交流工程”等重大项目中，其直流控制保护系统不可或缺 [8] - 行业更大的增长空间存在于配电网智能化、分布式储能、虚拟电厂等新兴领域，这些市场要求企业具备快速的产品开发、项目落地和生态整合能力 [8] 新任领导带来的转型方向 - 季侃强调要“转变营销理念，合规维系信任”，点中了传统电力设备企业拓展储能等新业务的命门 [7] - 新型储能已成为构建新型电力系统的“必选项”，2023年我国新型储能新增装机规模约2260万千瓦/4870万千瓦时，同比增长超过260% [7] - 季侃提出“2026年是关键一年”，其任务是带领公司在巩固主网装备优势的同时，迅速在储能、数字化等新战场建立桥头堡，形成双轮驱动格局 [8] 公司面临的挑战与竞争 - 在储能市场，阳光电源、宁德时代等民营巨头已凭借灵活机制和强大电芯能力占据市场高地，央企背景的公司需要找到新的突破口 [7] - 储能市场竞争规则更接近完全市场化，需要极致的客户服务、快速的成本迭代和扎实的口碑积累，而不仅是技术和品牌 [7] - 电力设备行业的竞争已演变为对能源系统深刻理解、快速市场响应及生态构建能力的综合较量 [9]

公司股价与交易表现 - 2025年1月22日盘中，公司股价下跌2.01%，报31.18元/股，总市值317.61亿元，成交额9.34亿元，换手率2.91% [1] - 当日主力资金净流出7745.00万元，特大单净卖出5357.32万元，大单净卖出2400.00万元 [1] - 2025年以来公司股价累计上涨21.28%，近5日、20日、60日分别上涨8.38%、17.31%、21.61% [2] - 公司于2025年1月19日登上龙虎榜，当日龙虎榜净买入2.56亿元，买入总计6.72亿元（占总成交额16.91%），卖出总计4.16亿元（占总成交额10.47%） [2] 公司业务与行业概况 - 公司主营业务涵盖智能变配电、智能用电、直流输电控制保护、特种节能一次设备、工业及交通智能供用电五大业务 [2] - 主营业务收入构成为：智能变配电系统28.64%，智能电表23.71%，智能中压供用电设备20.76%，新能源及系统集成10.79%，充换电设备及其它制造服务8.96%，直流输电系统7.14% [2] - 公司所属申万行业为电力设备-电网设备-电网自动化设备，概念板块包括农村电网、直流输电、雅鲁藏布江水电站、高低压设备等 [2] 公司财务与股东情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入94.54亿元，同比减少1.38%；归母净利润9.01亿元，同比增长0.75% [3] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为11.46万户，较上期增加0.49%；人均流通股8831股，较上期减少0.16% [3] - 公司A股上市后累计派现22.71亿元，近三年累计派现11.12亿元 [4] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第二大股东，持股2935.81万股，较上期减少125.53万股；南方中证500ETF为第七大股东，持股1039.69万股，较上期减少21.26万股 [4]

文章核心观点 - 河南省许昌市的电力装备产业集群通过自主创新和智能化、绿色化转型，实现了从技术跟跑到全球领跑的跨越，成为年产值超1400亿元的国家创新型产业集群，并在特高压、智能电表、充电桩等多个细分领域占据全球或国内市场重要份额 [1][2][5][6] 产业集群概况与规模 - 许昌电力装备产业集群已建立全省最完善的源网荷储一体化产业生态，集聚了包括许继电气、开普检测在内的多家上市公司和上百家规上工业企业 [1] - 该产业集群去年总产值突破1400亿元，跻身国家创新型产业集群 [1] - 集群拥有23个国家级、省级创新平台，5个国家级博士后工作站，以及1.6万名各类专业技术人员 [6] 智能化制造与效率提升 - 许继仪表的单相电表智能生产车间是“黑灯工厂”，实现每秒下线一只智能电表，人均生产效率提升7倍，交付周期缩短近一半 [1] - 许昌智能的数字化能源运维云平台，使运维人员可通过手机远程监控用电数据，其智慧化运维解决方案助推运行效率提升40%以上 [4] 特高压领域的技术突破与市场地位 - 许继柔性输电公司通过持续自主创新，成功研制出中国首个特高压换流阀，打破了国外技术垄断，产品价格仅为国外同类设备的十分之一 [2] - 公司已成为全球特高压直流输电工程领军者，其生产的换流阀和特高压直流控制与保护系统分别占据全球40%和35%的市场份额，创造了20多项“中国第一”和“世界第一” [2] 新能源与充电设施业务 - 许继电源股份有限公司生产的超级充电桩，能在10分钟内为一辆续航600公里的电动汽车充满电 [2] - 国内每8台公共直流充电桩中就有1台产自许昌 [2] 创新驱动与发展战略 - 中原电气实验室作为重大创新平台，拥有近3万平方米科研场地和近20位专家院士加盟，聚焦先进保护控制技术等三大领域，围绕“卡脖子”技术进行研发攻关 [6] - 许昌市将电力装备产业作为“五城”战略之首推进，全力打造“智能电力的龙头之城”，推动产业向“高精尖”和集约集群发展 [6]