财务表现 - 1Q25公司营收5.55亿元，同比增长23.96%，归母净利润1.39亿元，同比增长25.33%，略高于预期（1.33亿元）[1] - 1Q25综合毛利率41.61%，同比基本持平，销售/管理/研发费用率分别为4.25%/2.87%/8.89%，同比变化-0.38/+0.31/-1.66个百分点[3] 收入结构 - 1Q25境内收入4.55亿元（同比+22.57%），境外收入0.97亿元（同比+30.58%），新签合同7.77亿元（同比+30.41%），在手合同41.08亿元（同比+17.86%）[2] - 2024年新产品收入13.38亿元，占主营业务49%，其中AI产品占新产品收入的30%[4] 研发与创新 - 1Q25末研发人员439人（占总人数51.8%），新增专利23项（含发明专利5项）[3] - 2024年推出近50款产品及方案，AI产品成为新增长点[4] 发展前景 - 充沛的在手订单（41.08亿元）支撑中短期业绩，长期受益于电力系统转型升级及海外市场开拓[4] - 预计2025~2027年归母净利润8.16/9.99/11.93亿元，基于30xPE给予目标价49.76元[5]