调改后加工熟食占比提升，毛利率因为供应链改革有所承压。分业务，2024 年食品用品/生鲜及加工/其 他/租赁收入分别收入349.43/288.25/26.73/11.33 亿元，同比-14.03%/-12.82%/-28.08%/-6.77%，食品用品/ 生鲜及加工/其他/租赁收入毛利率分别为18.81%/12.79%/99.96%/78.66%，同 比-0.08pct/-0.37pct/+0.70pct/-2.20pct未来随着供应链持续优化+品质商品占比提升，公司毛利率有望恢 复。 费用边际有所提升，调改进入稳定期后有望下降。公司2024 年毛利率为20.46%，同比-0.78pct，销售/管 理/研发/财务费用分别占比19.33%/2.65%/0.27%/1.68%，同比+0.66pct/+0.25pct/-0.13pct/+0.00pct；公司 2025Q1 销售/管理/研发/财务费用分别占比16.63%/2.45%/0.24%/1.46%，同比 +1.04pct/+0.43pct/-0.10pct/+0.01pct 公司2024 年实现营业收入675.74 亿元，同比-14.07%，实现归母净利润- ...