投行业绩下滑，资管相对稳健 2024 年投行净收入7.05 亿元，同比-35%。2024 年股权融资业务规模随行业下滑，债券承销金额同 比-9%（据Wind 数据）。1Q25 投行净收入2.20亿元，同比-5%。政策支持优质科技型企业发行上市和并 购重组，投行业绩压力有望逐渐趋缓。资管净收入相对稳健，2024 年为1.69 亿元，1Q25 为0.50 亿元， 同比+53%、+16%。 盈利预测与估值 年初以来市场成交额处于相对较高水平，适当上调经纪净收入等假设，预计2025-2027 年EPS 分别为 0.53/0.60/0.69 元（2025-2026 年前值分别为0.38/0.43 元，上调42%/40%），2025 年BPS 为8.69 元。可比 公司2025EPB Wind 一致预期均值1.02x，给予2025 年目标PB 1.02x，目标价人民币8.86 元（前值为人民 币7.08 元，对应2024E PB 0.86x），维持增持评级。 风险提示：业务开展不及预期，市场波动风险。 东吴证券发布年报及一季报，2024 年实现营收115.34 亿元（yoy+2.24%），归母净利润23.66 亿元 （y ...