塞尔维亚工厂逐步放量 海外市场贡献新增量。2024 年，公司海外市场实现营收4.99 亿元，同比 +49.09%。公司塞尔维亚工厂已于2022 年投产，2024 年实现营收3.16 亿元，同比+186.46%，实现收入 跃升。塞尔维亚工厂达产后，预计将具备年产各类车灯600 万只的生产能力。公司还相继在墨西哥、美 国成立分公司，进一步完善海外布局，有望逐步打开北美市场。 2025Q1 营收30.95 亿元，同比+28.28%，环比-23.16%。2024 年，公司承接了69 个车型的新品研发项 目，实现了40 个车型项目批产。2025Q1，公司配套车型问界M9 销量同比+117.43%，驱动公司收入快 速增长；2）利润端：2025Q1归母净利润3.22 亿元，同比+32.68%，环比-25.26%；扣非归母净利润3.13 亿元，同比+34.83%，环比-27.60%。2025Q1 毛利率为18.83%，同比+0.27pct，环比+1.22pct。毛利率环 比提升明显，主要系2024 年报会计准则调整所致，部分项目由销售费用调整至营业成本；3）费用端， 2025Q1 销售/管理/研发/财务费用率分别为0.37% ...