投资要点： 公司披露2024 年&25Q1 业绩： 2024 年公司实现营收1841.4 亿元，同比+1.5%；归母净利润223.6亿元，同比-3.2%。其中24Q4 公司实 现营收487.1 亿元，同环比+12.1%（不考虑23Q4 追溯调整）/+9.3%；归母净利润48.9 亿元，同环 比-3.3%（不考虑23Q4 追溯调整）/-23.2%。 25Q1 公司实现营收401.6 亿元，同比-7.3%；归母净利润48.0 亿元，同比-1.2%。 考虑到煤价下行， 我们预测公司2025-2027 年归母净利润187.0/196.7/208.2 亿元（ 前值为232.3/242.2/- ）， 对应EPS 为1.93/2.03/2.15 元/股。考虑到公司拥有优质煤炭资源禀赋，煤炭开采低成本优势，高长 协占比，强业绩韧性，持续高分红重视投资者回报，叠加市值管理考核推动央国企估值修复，维持"买 入"评级。 产销增长对冲煤价下滑，业绩表现稳健 2024 年煤炭业务收入1626.7 亿元，同比+3.0%；毛利润557.5 亿元，同比-11.0%。 公司于2024 年12 月完成了对陕煤电力股权收购，纳入公司报表合并范围。 ...