财务表现 - 25Q1公司实现营收165.42亿元，同比+50.74%，环比+24.37% [1] - 25Q1归母净利润8.08亿元，同比+9.61%，环比+305.62% [1] 产品产量 - 矿产铜产量4.41万吨，同比+14.35%，环比+5.81% [2] - 矿产锌产量3.00万吨，同比+18.17%，环比+6.95% [2] - 矿产铅产量1.67万吨，同比+38.38%，环比+32.76% [2] - 矿产钼产量1248吨，同比+43.64%，环比+20.37% [2] - 铁精粉产量33.79万吨，同比+14.69%，环比-13.48% [2] - 冶炼铜（含湿法铜）产量9.01万吨，同比+54.83%，环比+11.64% [2] - 冶炼锌产量3.37万吨，同比+19.15%，环比+2.51% [2] - 冶炼铅产量4.37万吨，同比激增17.5倍 [2] 价格趋势 - 25Q1国内铜价7.7万元/吨，同比+11.4%，环比+2.3% [3] - 锌价2.4万元/吨，同比+14.4%，环比-5.8% [3] - 铅价1.7万元/吨，同比+6.0%，环比+1.1% [3] - 河南钼精矿(45%)价格3509元/吨度，同比+5.4%，环比-5.1% [3] 未来展望 - 玉龙铜矿三期改扩建项目推进中，建成后采选规模将达3000万吨/年 [2] - 长期看好内需增长对工业金属价格的支撑，铜锌价格中枢预计保持强劲 [3] - 预计25-27年公司EPS分别为1.43、1.79、2.12元，PE分别为11、9、7倍 [3]