财务表现 - 1Q25实现营收30亿元，同比增长10 0%，归母净利润11亿元，同比增长13 8% [1] - 非息收入同比增长62%，贡献营收增速9 3pct，投资相关其他非息增长49%，贡献营收增速7 1pct [1] - 利息净收入同比增长0 9%，规模扩张正贡献7 4pct，息差收窄拖累6 7pct [1] - 拨备小幅拖累利润增速0 3pct [1] 信贷投放 - 1Q25贷款同比增长6 1%（4Q24：8 3%），单季新增贷款88亿，同比少增40亿 [2] - 对公/票据贴现/零售分别新增66/19/3亿 [2] - 公司主动放缓信贷增速，侧重优选客群、调优结构，处置有风险抵押类客户，压降低收益票据类资产 [2] 息差表现 - 测算1Q25息差2 58%，同比下降22bps，季度环比提升4bps [3] - 1Q25贷款收益率较年初下降21bps至5 42%，存款成本率较年初下降19bps至2 01% [3] - 活期存款占比较上年末提升1pct至19 2%，零售存款中两年期及以下占比较上年末提升约4pct至50 7% [3] 资产质量 - 1Q25不良率季度环比下降1bp至0 76%，拨备覆盖率季度环比下降11pct至490% [4] - 1Q25年化加回核销回收后不良生成率1 35%（2024：1 12%） [4] - 零售不良暴露高峰大约在投放后的2年左右，不良集中暴露后生成节奏会趋缓 [4] - 公司对存量风险大力处置，增量投放回归"真小微、真需求、真交易"业务本源 [4]