财务表现 - 2024年公司实现营业收入53.58亿元，同比增长1.9%，归母净利润7.87亿元，同比增长18.2%，扣非归母净利润7.38亿元，同比增长20.1% [1] - 24Q4营收12.70亿元，同比下降10.0%，归母净利润2.31亿元，同比下降6.8%，25Q1营收11.68亿元，同比增长3.4%，归母净利润1.52亿元，同比增长11.9% [1] - 2024年公司整体毛利率65.95%，同比下降1.2个百分点，25Q1毛利率68.58%，同比上升5.86个百分点 [3] - 2024年公司归母净利率14.69%，同比上升2.0个百分点，25Q1归母净利率13.05%，同比上升1.0个百分点 [3] 产品结构 - 2024年百元以上产品营收27.04亿元，同比增长5.3%，百元以下产品营收26.22亿元，同比增长7.1% [1] - 25Q1百元以上产品营收6.61亿元，同比增长25.5%，百元以下产品营收5.02亿元，同比下降15.7%，高档酒营收占比提升10.0个百分点至56.6% [1] - 公司持续发力产品结构提升，巩固百元以上根基产品，加强甲等15/20、1915等核心产品培育 [1] 品牌与区域表现 - 2024年衡水老白干/板城烧锅/文王贡/孔府家/武陵酒营收分别为25.9/8.58/5.50/2.30/10.99亿元，同比分别增长10.0%/-10.3%/0.53%/28.1%/12.3% [2] - 25Q1河北/湖南/安徽/山东/其他/境外营收分别为7.21/2.07/1.31/0.41/0.60/0.02亿元，同比分别增长8.2%/9.7%/2.5%/7.9%/-36.6%/-48.6% [2] - 截止25Q1，公司河北/湖南/安徽/山东/其他/境外经销商总数分别为1930/8492/220/191/723/4个，环比24年末分别增加13/73/7/-22/12/0个 [2] 费用与现金流 - 2024年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为23.69%/7.27%/0.30%/0.37%，同比分别下降3.5/0.6/上升0.1/下降0.1个百分点 [3] - 25Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为27.51%/8.44%/0.44%/0.43%，同比分别上升4.6/持平/下降0.1/持平 [3] - 25Q1公司合同负债18.77亿元，同比下降20.6%，销售收现16.83亿元，同比下降15.3% [3] 未来展望 - 公司预计25-26年实现总营收56.64/61.88亿元，分别同比增长5.7%/9.3%，归母净利润8.87/9.93亿元，分别同比增长12.7%/12.0% [4] - 公司持续推动百元以上产品结构提升，甲等15、1915等代表性产品在中高档价位段的培育成效显现 [4] - 省外各品牌持续协同，内部管理优化、费用持续管控，期待次高端升级+费效优化下利润端弹性的持续释放 [4]