业绩简评 2025 年4 月25 日，公司发布2024 年年度报告。2024 年公司实现收入35.01 亿元（同比+5.7%），实现归 母净利润7.23 亿元（同比+27.2%），实现扣非归母净利润6.42 亿元（同比+20.2%）。 盈利预测、估值与评级 公司骨科业务有望受益于老龄化，持续稳健增长，收购银谷有望实现内生外延双轮驱动。考虑银谷并 表，预计公司25-27 年营收分别42.0/46.8/52.3 亿元,分别同比增长19.9%/11.6%/11.7%，预计公司25-27 年 归母净利润分别8.4/9.5/10.7 亿元,分别同比增长15.9%/13.1%/13.0%，25-27 年EPS 分别为1.48/1.67/1.89 元，现价对应PE 分别为15/13/12 倍，维持"买入"评级。 风险提示 市场竞争加剧风险、政策风险、成本上升风险、收购不及预期风险等。 主业表现稳健，骨科等领域持续增长。24 年公司骨科类产品收入约23.2 亿元，同比+9.5%，同时毛利率 提升3.9pct，可能与产品结构、降本增效等有关，通络祛痛膏年销售收入超 10 亿元，"两只老虎"系列产 品年销量超 10 亿贴，品牌力 ...