中药贴膏领先企业，业绩稳健增长。公司是中药贴膏行业龙头，产品覆盖橡胶膏剂、贴剂、片剂、胶囊 剂、颗粒剂、酊剂、软膏剂等十余种剂型。2024年实现营收35.01 亿元/+5.72%，归母净利润7.23 亿 元/+27.19%。2025Q1实现营收10.21 亿元/+12.29%，归母净利润2.17 亿元/+13.89%。 核心产品增长稳健，营收端持续向好。分产品来看，公司在2024 年贴剂/片剂/胶囊剂/软膏剂/其他类别 产品分别实现收入21.15/3.56/7.52/1.28/1.48亿元，分别同比+3.35%/+35.60%/+5.66%/-7.09%/-1.20%；毛 利率分别实现78.95%/69.94%/75.79%/75.17%/45.87% ， 分别同比+3.27/+4.32/+1.13/+0.22/-0.14pct。其中 片剂收入增长主要系丹鹿通督片销售收入增长所致。 公司在中成药外用贴膏剂领域，通络祛痛膏年销售收入超10 亿元，"两只老虎"系列产品年销量超10 亿 贴，多款贴膏剂产品在国内市场占有率居前列。 内部研发+外部并购双驱动，产品线持续丰富。公司2024 年研发费用率为3.76%/+0 ...

证券代码：600285 证券简称：羚锐制药 公告编号：2025-026 号 河南羚锐制药股份有限公司 关于召开 2024 年度暨 2025 年第一季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2025 年 06 月 03 日(星期二)下午 15:00-16:00 会 议 召 开 地 点 ： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： http://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心视频录播和网络互动 投资者可于 2025 年 05 月 26 日（星期一）至 05 月 30 日（星期五）16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 （600285@lingrui.com）进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题 进行回答。 （一）会议召开时间：2025 年 06 月 03 日下午 15:00-16:00 （二）会议召开地点："上证路演中心"（http://roadshow.ss ...

二〇二五年五月 地址：湖北省武汉市武昌和平大道三角路恒大首府 55 楼 电话：027-87123860 传真：027-87819960 北京金台(武汉)律师事务所 关于河南羚锐制药股份有限公司 2024 年年度股东大会的法律意见书 致：河南羚锐制药股份有限公司 北京金台（武汉）律师事务所（以下简称"本所"）接受河南羚锐制药股份 有限公司（以下简称"公司"）委托，根据《中华人民共和国公司法》（以下简 称"《公司法》"）《上市公司股东大会规则》（以下简称《股东大会规则》） 等我国现行法律、法规和规范性文件及《河南羚锐制药股份有限公司章程》（以 下简称"《公司章程》"）的有关规定，就公司 2024 年年度股东大会（以下简 称"本次股东大会"）出具本法律意见书。 北京金台（武汉）律师事务所 关于河南羚锐制药股份有限公司 2024 年年度股东大会 之法律意见书 为出具本法律意见书，本所律师根据法律的要求，按照律师行业公认的业务 标准、道德规范和勤勉尽责的精神，查验了公司提供的有关公司召开本次股东大 会的文件，包括但不限于 2025 年 4 月 24 日召开的第九届董事会第十五次会议决 议、第九届监事会第十三次会议决议及 ...

重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 证券代码：600285 证券简称：羚锐制药 公告编号：2025-025 河南羚锐制药股份有限公司 2024年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、 会议召开和出席情况 (一)股东大会召开的时间：2025 年 5 月 20 日 (二)股东大会召开的地点：河南省新县将军路 666 号羚锐制药会议室 (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 489 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 205,137,057 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 36.1720 | (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次股东大会由公司董事会召集，采用现场投票和网络投票相结合的方式召 开，现场会议由董事长熊伟先生主持。会议的召集、召开及表决方式符合《公司 法》 ...

为进一步加强与投资者的互动交流，河南羚锐制药股份有限公司定于2025 年5月22日（周四）15:25-16:55参加在全景网举办的河南辖区上市公司2025年投 资者网上集体接待日活动，本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录 "全景•路演天下"（http://rs.p5w.net）参与本次互动交流。 出席本次网上集体接待日活动的人员有：公司董事长熊伟先生、董事兼董事 会秘书冯国鑫先生、财务总监余鹏先生（如有特殊情况，参会人员将可能进行调 整）。届时公司管理层将通过网络在线问答互动的形式，与投资者就其关注的问 题进行交流。欢迎广大投资者积极参与。 特此公告。 关于参加河南辖区上市公司2025年投资者网上集体 接待日活动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：600285 证券简称：羚锐制药 公告编号：2025－024号 河南羚锐制药股份有限公司 河南羚锐制药股份有限公司董事会 二〇二五年五月十七日 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2024年业绩略超预期，外延并购丰富产品管线，带来新的业绩增长点，适当上调2025/2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为8.26/9.51/10.80亿元（原预测：7.90/9.10亿元），EPS分别为1.46/1.68/1.90元，维持“买入”评级[6] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 公司2024年实现营业收入35.01亿元（同比+5.72%），归母净利润7.23亿元（同比+27.19%），扣非归母净利润6.42亿元（同比+20.20%）；2025年Q1实现营业收入10.21亿元（同比+12.29%，环比+37.62%），归母净利润2.17亿元（同比+13.89%，环比+45.83%），扣非归母净利润2.04亿元（同比+12.38%，环比+102.54%），收入端受行业政策等因素影响短期放缓，利润端表现优秀[2] 公司研究 贴剂增长稳健，片剂快速放量 - 2024年公司贴剂实现营收21.15亿元（同比+3.35%），胶囊实现营收7.52亿元（同比+5.66%），片剂实现营收3.55亿元（同比+35.60%），核心产品通络祛痛膏预计实现营收超12亿元，两只老虎系列的收入和销量预计均实现双位数增长，丹鹿通督片等产品保持快速增长态势[6] - 报告期内，处方药业务新开发各级医院及基层医疗机构近5000家，持续加大院内院外、线上线下的市场拓展，他达拉非片、伤痛宁膏等产品陆续上市销售，产品管线不断丰富，2025年有望保持良好增长态势[6] 盈利能力稳步提升 - 公司2024年 - 2025年Q1分别实现毛利率75.82%、76.77%（同比+2.53pct、+1.17pct），净利率20.64%、21.23%（同比+3.48pct、+0.29pct）；各产品毛利率均有所提升，贴剂毛利率为78.95%（同比+3.27pct）、片剂为69.94%（同比+4.32pct）、胶囊剂为75.79%（同比+1.13pct）、软膏剂为75.17%（同比+0.22pct）[6] - 2024年公司销售/管理/研发费用率分别为45.62%、4.76%、3.76%，同比+0.21pct、 - 0.50pct、+0.45pct，加大营销研发的投入[6] 并购银谷制药，丰富产品矩阵 - 2024年12月，公司公告拟以7.04亿元自有资金收购银谷制药90%股权，2025年3月已完成并表[6] - 银谷制药主要产品有鲑降钙素鼻喷雾剂（金尔力）、苯环喹溴铵鼻喷雾剂（必立汀）和吸入用盐酸氨溴索溶液（力希畅）等，必立汀为我国首个高选择性抗胆碱能受体拮抗剂1类新药，是国内唯一获批适用于变应性鼻炎的鼻用抗胆碱能药物，市场前景广阔[6] - 此次收购具有显著协同效应，公司补充高技术门槛的鼻喷剂，填补产品布局空白，银谷制药将得到公司品牌价值和OTC渠道优势的有效赋能，市场渗透率进一步提升[6] 盈利预测与估值简表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|3,500.83|4,073.47|4,646.12|5,183.01| |增长率（%）|5.72%|16.36%|14.06%|11.56%| |归母净利润（百万元）|722.55|826.30|951.24|1,079.82| |增长率（%）|27.19%|14.36%|15.12%|13.52%| |EPS（元/股）|1.27|1.46|1.68|1.90| |市盈率（P/E）|18.19|15.90|13.81|12.17| |市净率（P/B）|4.28|3.96|3.65|3.35|[7] 附录：三大报表预测值 - 利润表、资产负债表和现金流量表对公司2024A - 2027E的多项财务指标进行了预测，如营业总收入、营业成本、毛利、各项费用、资产、负债、现金流等[8]

[Table_Reportdate] 2025年05月13日 公 司 简 评 买入（维持） 报告原因：业绩点评 ——公司简评报告 [table_main] 投资要点 利润端表现优秀：公司2024年实现营业收入35.01亿元（同比+5.72%），归母净利润7.23 亿元（同比+27.19%）,扣非归母净利润6.42亿元（同比+20.20%）；2025年Q1实现营业收 入10.21亿元（同比+12.29%，环比+37.62%），归母净利润2.17亿元（同比+13.89%，环 比+45.83%），扣非归母净利润2.04亿元（同比+12.38%，环比+102.54%）。公司收入端受 行业政策等因素影响短期放缓，利润端表现优秀。 风险提示：产品降价风险；中药材价格上涨风险；产品销售不及预期风险等。 医 药 生 物 [证券分析师 Table_Authors] 赖菲虹 S0630525050001 lfhong@longone.com.cn | [数据日期 Table_cominfo] | 2025/05/12 | | --- | --- | | 收盘价 | 23.17 | | 总股本(万股) | 56,712 | | 流 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 羚锐制药2024年利润增长亮眼，看好其贴剂核心业务发展以及并购银谷制药带来的成长空间，考虑潜在费用支出，上调2025年、下调2026年并新增2027年盈利预测，维持“买入”评级 [3] 各部分总结 公司基本情况 - 截至2025年4月30日，当前股价22.85元，一年最高最低27.26/18.49元，总市值129.59亿元，流通市值129.30亿元，总股本5.67亿股，流通股本5.66亿股，近3个月换手率77.47% [1] 财务数据 - 2024年实现营收35.00亿元（同比+5.72%），归母净利润7.23亿元（+27.19%），扣非归母净利润6.42亿元（+20.20%）；2025Q1实现营收10.21亿元（+12.29%），归母净利润2.17亿元（+13.89%），扣非归母净利润2.04亿元（+12.38%） [3] - 2024年毛利率为75.82%（+2.53pct），净利率为20.64%（+3.48pct）；销售费用率为45.62%（+0.20pct），管理费用率为4.76%（-0.50pct），研发费用率为3.76%（+0.45pct），财务费用率为-0.54%（+0.52pct） [3] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为8.31/9.55/10.69亿元（原预计为8.28/9.69亿元），EPS为1.47/1.68/1.89元，当前股价对应PE为15.6/13.6/12.1倍 [3] 分产品情况 - 2024年贴剂产品营收21.15亿元（+3.35%）、片剂营收3.55亿元（+35.60%）、胶囊剂营收7.52亿元（+5.66%）、软膏剂营收1.28亿元（-7.09%）、其他产品营收1.48亿元（-1.20%） [4] - 贴剂产品毛利率为78.95%（+3.27pct）、片剂毛利率为69.94%（+4.32pct）、胶囊剂毛利率为75.79%（+1.13pct）、软膏剂毛利率为75.17%（+0.22pct） [4] 研发与并购 - 2024年围绕骨科、呼吸、皮肤、消化系统等领域，聚焦大病种、大品种布局，取得孟鲁司特钠咀嚼片、盐酸二甲双胍缓释片、莫匹罗星软膏药品注册证书 [5] - 2024年12月签订《收购意向书》，截至2025Q1完成银谷制药股权交割，补充鼻喷剂、吸入剂等外用制剂剂型，丰富产品矩阵 [5] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3,311|3,501|4,114|4,583|5,079| |YOY(%)|10.3|5.7|17.5|11.4|10.8| |归母净利润(百万元)|568|723|831|955|1,069| |YOY(%)|22.1|27.2|15.0|14.9|12.0| |毛利率(%)|73.3|75.8|75.8|75.9|75.9| |净利率(%)|17.2|20.6|20.2|20.8|21.1| |ROE(%)|20.3|23.5|21.3|20.8|19.8| |EPS(摊薄/元)|1.00|1.27|1.47|1.68|1.89| |P/E(倍)|22.8|17.9|15.6|13.6|12.1| |P/B(倍)|4.6|4.2|3.3|2.8|2.4| [7] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务预测数据，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率和每股指标、估值比率等信息 [9]

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 羚锐制药(600285) 投资评级 上次评级 | [Table_Author] 唐爱金 医药行业首席分析师 | | --- | | 执业编号：S1500523080002 | | 邮 箱：tangaijin@cindasc.com | | 章钟涛 医药行业分析师 | 执业编号：S1500524030003 邮 箱：zhangzhongtao@cindasc.com 相关研究： [Table_OtherReport] 24H1 净利增长 30%，扎实的品牌及营销 工作或将助力业绩创新高 Q1 扣非归母净利润增长亮眼，贴剂增 长较快 中药贴膏龙头，产品营销助力业绩增 长 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [业绩持续稳健增长，银谷制药 Table_Title] 已完成并表且有望贡献第二增长动力 [Table_ReportDate] 2025 年 04 月 29 日 [Table_S 事件：公司 ...

业绩简评 2025 年4 月25 日，公司发布2024 年年度报告。2024 年公司实现收入35.01 亿元（同比+5.7%），实现归 母净利润7.23 亿元（同比+27.2%），实现扣非归母净利润6.42 亿元（同比+20.2%）。 盈利预测、估值与评级 公司骨科业务有望受益于老龄化，持续稳健增长，收购银谷有望实现内生外延双轮驱动。考虑银谷并 表，预计公司25-27 年营收分别42.0/46.8/52.3 亿元,分别同比增长19.9%/11.6%/11.7%，预计公司25-27 年 归母净利润分别8.4/9.5/10.7 亿元,分别同比增长15.9%/13.1%/13.0%，25-27 年EPS 分别为1.48/1.67/1.89 元，现价对应PE 分别为15/13/12 倍，维持"买入"评级。 风险提示 市场竞争加剧风险、政策风险、成本上升风险、收购不及预期风险等。 主业表现稳健，骨科等领域持续增长。24 年公司骨科类产品收入约23.2 亿元，同比+9.5%，同时毛利率 提升3.9pct，可能与产品结构、降本增效等有关，通络祛痛膏年销售收入超 10 亿元，"两只老虎"系列产 品年销量超 10 亿贴，品牌力 ...