财务表现 - 24年全年营业收入3.71亿元，同比下滑24.31%，归母净利润-3.43亿元，同比缩窄19.16%，扣非归母净利润-3.80亿元，同比缩窄13.42%，经营性净现金流-3.27亿元，同比改善10.63% [1] - 24Q4单季度营业收入1.62亿元，同比下滑39.58%，归母净利润-0.51亿元，同比扩大159.09%，扣非归母净利润-0.63亿元，同比扩大67.29% [1] - 25Q1单季度营业收入0.64亿元，同比增长2.59%，归母净利润-0.84亿元，同比缩窄5.74%，扣非归母净利润-0.88亿元，同比缩窄6.00% [1] - 25Q1在相对高基数上实现收入同比增长，体现延后订单逐步验收及需求回暖 [1] 订单与客户结构 - 24年新增订单客户数和客单价均有增加，高于300万元的高价值客户数目明显增加 [2] - 老客户复购产生的收入占主营业务收入的78.83%，老客户保持高粘性 [2] - 24年全年及25Q1毛利率同比下降，考虑为验收产品结构季度间差异 [2] 经营效率 - 24年销售回款约4.6亿元，同比增长11.56%，24Q4经营性净现金流同比增长18.81%，25Q1经营性净现金流同比增长46.96% [2] - 24年销售/管理费用同比下降约13.25%/8.53%，降本增效下25Q1利润缩亏幅度高于收入增速 [2] AI业务发展 - DeepSeek凭借低成本、高性能、开源、国产化等特质，受益于政府及金融行业私有化部署浪潮 [3] - 公司云+端+私有化三位一体部署的DeepSeek全场景解决方案将全面受益于私有化部署趋势 [3] - 24年大模型相关业务斩获近5,000万元订单，落地招商证券、东证期货、中国人寿等标杆案例 [3] - 与宏碁合作的AIPC搭载公司无涯·问知系统，已协助A星人专业版全面接入DeepSeek [3] 行业地位与展望 - 公司AI数据工程基因纯粹，拳头产品TDH在政府、金融等领域市占率领先 [4] - 作为私有化部署大模型核心MaaS服务商，将深度受益于大模型私有化部署浪潮 [4] - 预计25-27年收入为5.23/6.93/9.18亿元 [4]