企查查股权穿透显示，该公司由星环科技全资持股。 证券时报e公司讯，企查查APP显示，近日，星环众志（西安）信息科技有限公司成立，法定代表人为 丁荣，注册资本300万元，经营范围包含：网络与信息安全软件开发；信息系统集成服务；数据处理和 存储支持服务；信息技术咨询服务等。 ...

公司决策 - 星环科技决定终止2023年度向特定对象发行A股股票事项 [1] - 公司撤回申请文件 [1] 决策背景 - 决策基于公司自身业务发展方向及战略规划考虑 [1] - 结合外部融资市场环境等相关因素 [1]

公司概况与活动 - 星环信息科技（上海）股份有限公司（证券代码：688031，证券简称：星环科技）进行了投资者关系活动，时间为2024年11月27日15:30-16:30，地点为公司会议室 [3]。 - 参与单位包括健顺投资、中银国际、华夏基金、国华人寿等多家知名投资机构 [2]。 - 接待人员包括董事、董事会秘书、财务总监李一多女士及证券事务代表赵梦笛女士 [3]。 业务与产品 - 公司主要收入来源为大数据基础平台和分布式数据库，受益于银行客户对CDH/CDP产品的加速替换及大模型时代下的非结构化数据需求 [3][4]。 - 公司推出了知识平台Transwarp Knowledge Hub（TKH），包括知识管理平台、人工智能运营平台LLMOps、语料开发与知识构建工具等模块 [4]。 - 公司AI相关产品包括大模型运营管理软件Sophon LLMOps、向量数据库Hippo及TKH知识问答套餐等 [5]。 财务与市场表现 - 公司前三季度收入同比小幅下滑，但10、11月份业务有所回暖 [5]。 - 公司AI业务上半年基数低，环比增速高，但目前主要目标是紧抓行业关键客户，落地标杆案例 [6][7]。 AI业务与研发 - 公司AI产品首先从现有客户入手，因其数据基础较好，落地可行性更高 [7]。 - 公司AI研发力量雄厚，自2014年起持续耕耘AI产品，具备丰富的语料处理和技术积累 [8]。 - 公司与宏碁合作的AI PC已开始生产并进行电商渠道销售，预装了无涯本地模型及单机版向量数据库 [9]。 其他事项 - 公司仍在积极与监管部门沟通定增事项，后续将及时披露相关信息 [9]。

公司成立 - 西安数治科技有限公司近日成立，法定代表人为王帆，注册资本1000万元 [1] 经营范围 - 公司经营范围包括人工智能公共数据平台、人工智能公共服务平台技术咨询服务、人工智能基础资源与技术平台等 [1] 股权结构 - 公司由星环科技等共同持股 [2]

公司战略与业务发展 - 星环科技在大数据和人工智能领域深耕多年，致力于推动中国数据要素流通服务市场的发展 [2] - 公司提供一站式数据安全流通解决方案，涵盖数据安全管理能力和数据要素流通能力 [2] - 近期中标数字西安技术运营（集团）有限公司的“一体化数字资源管理服务中枢平台建设项目” [2] - 公司业务定位由数据基础设施延伸至AI基础设施，聚焦打造通用型软件产品 [4] 产品与技术 - 提供数据安全管理平台产品（数据分类分级与脱敏软件Defensor和数据审计软件Audit）和数据流通平台产品（分布式隐私计算平台Sophon P2C、可信数据沙箱Sandbox和数据门户Datamall） [2] - 公司产品矩阵包括大数据与云基础平台、分布式关系型数据库、数据开发与智能分析工具 [4] - 提供从语料处理、模型训练、知识库建设、应用开发、智能体构建等一整套工具链，为企业高效构建AI基础设施 [4] - Transwarp Knowledge Studio（TKS）是一套全流程、端到端的知识构建工具集，涵盖知识模型定义、多源异构数据接入、概念与物理数据映射等功能 [4] 股权激励与市场表现 - 股权激励价格为45，高于现价，公司将综合考虑业务现状和市场情况实施股权激励计划 [2][3] - 公司股价短期波动受多方面因素影响，长期走势将回归业务发展情况和业绩表现 [3] 行业对标与未来方向 - 公司未来研发重心和产品方向聚焦于通用型软件产品，配套定制开发服务由合作伙伴实施 [4] - 公司策略类似于国外的数据+AI巨头Databricks，通过湖仓一体技术架构为RAG提供丰富的数据资源 [4] - 与Palantir类似的产品是星环科技的知识构建工具Transwarp Knowledge Studio（TKS） [4]

报告评级和核心观点 - 维持"增持"评级,上调目标价至53.71元 [2] - 公司营收和利润小幅下降,业绩短期仍有承压 [2] - 毛利率保持较高水平,费用结构有所优化 [2] - AI战略持续深入,未来有望实现超预期发展 [2] 公司业务情况 - 大数据基础软件业务包括基础软件业务和技术服务业务,基础软件业务收入增长较快,技术服务业务受政企客户预算影响有所下降 [12] - 应用与解决方案业务为政企客户提供大数据开发、治理和分析等服务,收入增长较快 [12] - 公司综合毛利率水平将持续提升,销售、管理及研发费用率将呈现下降趋势 [12] 财务预测 - 预计2024-2026年公司营收分别为5.24(-0.75)、6.49(-0.84)、7.82(-0.99)亿元 [12][14] - 预计2024-2026年归母净利润分别为-2.25(-0.19)、-1.64(-0.25)、-0.90(-0.28)亿元,EPS分别为-1.86(-0.15)、-1.36(-0.21)、-0.74(-0.23)元 [12][14] 估值分析 - 采用PS估值法,给予公司2025年10倍PS估值水平,对应每股合理估值为53.71元 [15][16] 风险提示 - AI产品迭代失败的风险 [17] - 市场竞争加剧的风险 [17]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为69,389,749.22元，同比下降18.18%[2] - 公司2024年前三季度营业收入为209,535,215.72元，同比下降5.94%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为-101,723,195.46元，同比下降[2] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-292,926,439.80元，同比下降[2] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为-72,306,295.68元，同比下降[3] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-317,598,673.93元，同比下降[3] - 公司2024年前三季度研发投入为193,317,409.32元，同比增长18.91%[2] - 公司2024年第三季度研发投入占营业收入的比例为93.54%，同比增加25.88个百分点[3] 资产负债情况 - 公司2024年第三季度报告显示，公司流动资产合计为11.59亿元人民币，较2023年12月31日的15.59亿元人民币有所下降[12] - 公司非流动资产合计为2.73亿元人民币，较2023年12月31日的2.34亿元人民币有所增加[13] - 公司流动负债合计为2.22亿元人民币，较2023年12月31日的2.95亿元人民币有所下降[14] - 公司非流动负债合计为0.52亿元人民币，较2023年12月31日的0.58亿元人民币有所下降[14] 股东情况 - 公司前10名股东中，林芝利创信息技术有限公司持有1,059.27万股，为第一大股东[10] - 公司前10名无限售条件股东中，林芝利创信息技术有限公司持有1,059.27万股，为第一大股东[10] - 公司前10名股东及前10名无限售流通股股东中不存在参与融资融券及转融通业务的情况[11] - 公司前10名股东及前10名无限售流通股股东的持股情况较上期未发生变化[11] 其他信息 - 公司2024年第三季度财务报表未经审计[12] - 公司报告期内未发生需提醒投资者关注的其他重要信息[12] - 公司2024年第三季度非经常性损益为8,927,019.07元[4,5,6] - 公司2024年前三季度非经常性损益为23,385,171.11元[4,5,6]

公司投资评级 - 公司获得"优于大市"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司推出企业级垂直问答大模型"无涯"和数据分析大模型"求索"，为金融、法律等行业提供智能化应用 [2][3] - 公司整合大数据、人工智能等技术，推出知识平台 Transwarp Knowledge Hub (TKH)，为企业提供一站式数据处理和知识管理解决方案 [3] - 公司发布了一站式多场景语料平台 Transwarp Corpous Sudio (TCS)，以及大模型运营平台 Transwarp Sophon LLMOps，助力企业快速建立和应用大模型 [3] - 公司自主研发的无涯大模型 Infinity 具备自主可控特性，可为各行业量身定制自有大模型 [3] - 公司 2024-2026 年营收和净利润有望实现快速增长，软件产品与技术服务毛利率不断提升 [5][6][8] 财务数据总结 - 2023年营业收入491百万元,同比增长31.7% [4] - 2024-2026年营业收入预计分别为653/945/1378百万元,同比增长33.1%/44.6%/45.8% [5][6][8] - 2024-2026年净利润预计分别为-232/-174/6百万元 [5][6][8] - 2024-2026年毛利率预计分别为61.1%/63.1%/65.1% [5][6][8]

报告公司投资评级 报告给出了"买入"评级。[1] 报告的核心观点 收入端稳健，毛利率提升显著 - 2024年H1，公司实现营业收入1.4亿元，同比增长1.58%。大数据基础软件业务收入达1.14亿元，同比增长14.5%，占公司主营业务收入的81.77%。[3] - 2024H1，公司毛利率达58.8%，较去年同期提升7.54%，随着软件类业务收入占比的不断提升，公司盈利能力有望稳中有升。[3] 产品能力升级，助力信创发展 - 公司核心产品TDH9.4提升了大模型与AI应用场景功能和易用性，新增支持Python生态。公司联合安硕信息发布了新一代数字化信贷管理系统信创全栈解决方案，助力客户实现信贷管理业务的全面国产化。[4] - 公司凭借多年来在信创领域的深耕布局，入选"中国最佳信创数据库厂商"榜单。[4] 投资建议 - 我们预测公司2024-2026年营收分别为6.01/7.32/8.82亿元，归母净利润分别为-2.09/-1.38/-0.69亿元，对应PS分别为5/4/4倍，维持"买入"评级。[4]

公司业务发展方向 - 公司通过相应行业新技术并结合用户实际需求，未来将持续就三大类产品线进行升级迭代，包括大数据基础平台TDH、分布式关系型数据库产品线、数据开发工具等 [3] - 在AI领域，公司研发投入主要集中在大模型运营管理平台Sophon LLMOps和数据平台的升级，结合向量数据库、图数据库等产品，助力客户从原本的大数据平台转型为知识平台 [3] 公司激励计划和财务情况 - 公司2023年限制性股票激励计划的考核体系设定符合相关法律法规和公司章程的要求，希望通过激励计划调动员工积极性，为公司长期发展提供支撑 [3][4] - 公司上市以来业绩亏损4年，今年股价跌幅接近60%，但公司毛利率稳步提升，主动聚焦高价值、高毛利的软件授权业务 [4] - 公司正在积极推进2023年度向特定对象发行A股股票事项，但最终能否通过审核存在不确定性 [5] 其他问题 - 公司与英特尔合作的AIPC业务目前正在积极推进中 [5] - 关于公司的财务信息和人力成本情况，投资者可以关注公司披露的定期报告 [3][4]