事件：咸亨国际发布2024 年年报，24 年实现营收/归母净利/扣非归母净利36.1/2.2/2.3 亿元，同比 +23.2%/+130.7%/+34.7%，经营性净现金流2.9 亿元，同比+0.6%。单Q4 实现营收/归母净利/扣非归母净 利16.2/1.3/1.3 亿元，同比+28.9%/+253.4%/+37.8%，经营性净现金流4.5 亿元，同比+21.0%。业绩基本 符合预期。公司拟每股派发0.36 元（含税），对应公告日（4 月22 日）股息率2.6%。 分销售模式看，24 年经销产品/自主产品/服务实现收入25.4/6.7/3.9 亿元，同比+23.4%/+29.1%/+12.9%， 自主产品实现较快增长。 盈利预测、估值与评级：公司立足电网行业，拥有丰富的产品线与全国化服务网络，央企推进集约化、 阳光化采购趋势下向石油石化等四大领域拓展，收入体量有望持续增长。考虑到新领域利润率提升较 慢，我们下调25-26 年归母净利润预测至2.66/3.16 亿元（较上次-10%/-16%），新增27 年归母净利润预 测为3.59亿元，维持"买入"评级。 费用管控显效，叠加信托影响消退，盈利能力有所提升。2 ...