公司业绩表现 - 24全年营收165 42亿元 同比+6 71% 归母净利润8 06亿元 同比+31 70% 低于预期(11 26亿元) 主要因计提大额资产减值损失 [1] - 25Q1营收同比+11 06% 归母净利润同比+59 43% 国内动销改善趋势明显 [1] - 预计25-27年归母净利为14 68亿元 16 65亿元和20 53亿元 25-26年较前值分别-9 98% -15 67% [5] 品牌与区域表现 - 科沃斯品牌服务机器人营收80 82亿元 同比+5 22% 添可品牌营收80 61亿元 同比+10 87% [2] - 24Q4科沃斯和添可品牌出货量分别同比+47 5%和32 7% 旗舰产品T50和X8系列新品分别销售29 4万台和20 6万台 [2] - 海外收入68 88亿元 同比+12 6% 占品牌业务收入42 2% 同比+1 3pct [2] 盈利能力与费用控制 - 24年调整后毛利率46 52% 同比+2 0pct 科沃斯品牌毛利率同比+4 1pct [3] - 调整后销售费用率30 33% 同比-0 92pct 毛销差16 19% 同比+2 92pct [3] - 全年计提3 26亿元资产减值准备 拖累归母净利 [3] 战略布局与投资 - 拟出资2亿参与设立隐峰揽秀基金(总规模5亿元 出资比例40%) 重点布局机器人和AI [4] - 加快全球化扩张步伐 寻找增量市场 通过产业基金培育新增长点 [1] 行业与产品趋势 - 在以旧换新补贴提振下 国内动销改善趋势明显 [1] - 扫地机等产品迭代速度加快 上调资产减值损失金额 [5] - "扫地机+洗地机"两大主业有望迈入经营向上周期 [5]