财务表现 - 2024年公司实现营收264.97亿元，同比增长8.01%，归母净利润9.15亿元，同比下降21.58% [1][2] - 2025Q1公司实现营收69.56亿元，同比增长3.02%，归母净利润4.60亿元，同比增长15.45% [1][2] - 2024年中西成药营收199.68亿元（+12.82%），中参药材营收29.45亿元（-0.99%），非药品营收29.48亿元（-9.52%） [2] - 2025Q1中西成药营收53.24亿元（+5.80%），中参药材营收7.14亿元（-9.38%），非药品营收7.09亿元（-8.04%） [2] 业绩驱动因素 - 2025Q1业绩增长得益于降本增效和成熟门店稳健盈利 [2] - 2025Q1期间费用率同比下降1.28个百分点，降本增效效果显现 [3] - 中西成药业务是营收增长的主要驱动力，2024年和2025Q1分别增长12.82%和5.80% [2] 门店策略 - 2025Q1公司拥有门店16622家，新增自建门店54家，新增加盟店189家，关闭门店174家 [3] - 新开门店节奏放缓且战略性关闭部分门店，短期扩店成本投入减少 [3] - 次新门店和成熟门店占比提升，有利于盈利能力更好的门店稳定贡献盈利 [3] 未来展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.63亿元（+16.2%）、11.97亿元（+12.7%）、13.49亿元（+12.7%） [4] - 2025年给予公司当期PE 25倍，预计2025年EPS为0.93元/股，对应6个月目标价23.25元/股 [4]