投资评级与估值：结合宏观经济环境形势与公司经营目标，略下调25-26 年盈利预测，新增27 年盈利预 测，预测25-27 年归母净利润分别为332.8、346.5、360 亿（25-26 年前次为340.7、358.6 亿元），同比 增长4.5%、4.1%和3.9%，当前股价对应25-27 年PE分别为15x、14x、14x，维持买入评级。25 年以来公 司改革持续推进，产品端控货挺价去库，渠道端优化结构。中长期来看，五粮液仍是千元价格带第一品 牌，品牌力强，叠加公司自身改革动力，行业集中度提升背景下，公司中长期仍有望实现稳定增长。 2024 年酒类营收831.3 亿，同比增长8.74%。五粮液酒收入678.8 亿，同比增长8.07%，销量4.14 万吨， 同比增长7.06%，吨酒价格164 万元，同比增长0.94%，普五增长保持稳健，1618 及低度五粮液协同带 来增量。24 年系列酒收入152.5 亿，同比增长11.8%，销量120.6 万吨，同比增长0.12%，吨酒价格12.7 万元，同比增长11.7%。宴席市场精准发力，主品牌宴席活动同比增长30%，浓香酒宴席活动同比增长 52%。分区域看，24年强势 ...