盈利预测 我们看好公司以U8 为首的中高端产品持续放量高增，带动公司销售结构的持续优化；以及随着公司九 大变革的持续推进，费控提效与子公司减亏有望共同推升公司的盈利能力，利润有望维持较高增速。我 们预计公司2025-2027 年EPS 为0.51/0.62/0.75 元，当前股价对应PE 分别为25/21/17 倍，维持"买入"投资 评级。 2025 年4 月25 日，燕京啤酒发布2025 年一季报。 投资要点 业绩持续兑现，利润明显释放 营收稳健增长，利润快速释放。2025Q1 总营收/归母净利润分别为38.27/1.65 亿元，分别同比 +7%/+61%，扣非归母净利润为1.53 亿元，同比+49%。受益于成本控制和产品结构升级，盈利能力明显 提升。2025Q1 毛利率/净利率分别为43%/6%，分别同比+5.6/+2.3pcts。营销投入力度加大，其他费用率 保持稳定。2025Q1 销售/管理/研发费用率分别为16%/12%/1.6%，分别同比+3.7/-0.01/-0.3pcts。经营净现 金流大幅增长，销售回款稳健提升。2025Q1 经营净现金流/销售回款分别为13.33/47.13 亿元，分别同比 ...