月25 日，华测导航发布2025 年一季报，实现营收7.9 亿元（同比+27.9%，环比-19.8%）；归母净利润 为1.4 亿元（同比+38.5%，环比-26.3%）。扣非后归母净利润为1.2 亿元（同比+42.1%，环 比-24.0%）。符合预期。 投资建议：高精度卫星导航定位服务泛在化趋势增强，公司作为行业领军者，有望充分受益于海内外市 场扩容。我们预计公司2025-2027 年归母净利润分别为7.6/10.0/12.9 亿元，对应增速为 30.4%/30.8%/29.4%，对应PE 为30/23/18倍，参考可比公司估值，给予公司2025 年40 倍PE，对应目标价 为55.39 元，维持"强推"评级。 风险提示：行业政策发生变化；市场竞争加剧；研发不及预期等。 公司持续实施股权激励，与核心员工共享发展成果。1）公司2023 年限制性股票激励计划首次授予部分 第一个归属期归属条件已经成就，共802 人满足条件，授予部分本次可归属数量约为589.88 万股，约占 总股本的1.07%。2）公司的《2025 年第一期限制性股票激励计划（草案）》涉及激励对象24 人，主要 为公司二级全资子公司武汉徕得智能技术 ...