财务表现 - 2024年公司实现营收287.67亿元（同比-13.85%），归母净利润3.46亿元（同比+115.91%），扣非净利润2.21亿元（同比+111.02%）[1] - Q4营收86.25亿元（同比-8.81%，环比+22.39%），归母净利润2.12亿元（同比+116.78%，环比-26.63%）[1] - 全年综合毛利率15%（同比+1.1pct），饲料业务毛利率12.5%（同比+0.05pct）[2] 业务分拆 生猪养殖 - 营收62.8亿元（同比+10%），毛利率19.8%（2023年为-27.9%），出栏量640万头（同比+5.8%）[2] - 盈利改善主要受猪价回升及成本优化驱动[2] 饲料业务 - 营收191亿元（同比-20%），占总营收66%，销量541万吨（同比-7.6%），其中猪饲料销量428万吨（同比-8.2%）[2] - 价格下跌及销量下滑导致营收下降[2] 转基因种业 - 累计获得转基因生物安全证书20项（玉米15项、大豆5项），43个使用公司性状的品种通过国家审定[3] - 2024年15个转基因品种通过审定（占比33%），核心性状DBN9004/DBN8002获阿根廷、巴西种植许可[3] - 研发费用6.75亿元，研发费用率2.3%（同比+0.11pct）[3] 盈利预测 - 下调2025-2026年盈利预测至7.3/5.0亿元（下调幅度34%/69%），新增2027年预测10.0亿元[4] - 给予2025年30倍PE估值，目标价5.12元[4]