投资要点： 计划控制芯源微，拓展产品布局发挥协同效应。2025 年3 月10 日晚，北方华创发布公告受让沈阳先进 制造技术产业有限公司持有的9.49%芯源微股份，3 月31 日晚发布公告受让中科天盛持有的8.41%芯源 微股份。若未来两项股权受让完成过户北方华创将持有芯源微17.9%股份成为第一大股东，北方华创公 告声明将通过股权受让及改组芯源微董事会实现对芯源微的控制，在涂胶显影、高温硫酸清洗等设备领 域形成研发及客户资源协同。 国产替代持续推进，自主可控将是长期逻辑。当前外部环境下，半导体产业链安全对于国内各晶圆厂的 重要性愈发提升，半导体设备国产替代趋势进一步加强。预计北方华创作为国内核心半导体设备厂商之 一将受益于国产化率提升，2025 年集成电路领域新签订单将持续快速增加，保障业绩成长可持续性。 投资分析意见：维持盈利预测，维持"买入"评级。公司持续受益下游晶圆厂先进制程扩产，平台化布局 下产品品类布局持续扩张。维持公司25-26 年并新增27 年盈利预测，预计公司2025~2027 年营收分别为 394.4、491.9、586.2 亿，同比增速分别为32.2%、24.7%、19.2%，归母净利润分 ...