财务表现 - 2025年一季度营业收入7.5亿元，同比+20.9%，归母净利润1.2亿元，同比+15.9%，加权平均净资产收益率同比+0.09pct至1.50% [1] - 销售商品、提供服务收到的现金流同比+79.9%至11.8亿元，合同负债同比+67.4%至18.7亿元 [2] - 毛利率、净利率分别为84.3%、16.1%，同比分别+1.8pct、-0.7pct，净利率回落主要受销售费用率提升影响 [3] 收入驱动因素 - 两市日均成交额1.52万亿元，同比+70.3%，权益市场热度提升带动收入显著回暖 [2] - 银行、基金、证券、期货等金融机构加大宣传投放，生活消费、科技类非金融客户增加线上品牌建设投入，广告及互联网推广服务业务收款快速增长 [2] - 网站及APP用户活跃度明显回升，用户粘性和停留时长持续改善 [2] 成本与费用结构 - 管理、销售、研发费用分别为0.6、1.7、2.9亿元，同比分别-2.3%、+47.4%、-3.7%，费用率分别为8.4%、22.2%、38.9% [3] - 销售费用显著增加主要因营销推广力度加大，包括销售人员薪酬及广告宣传费上升 [3] - 研发投入金额小幅回落，研发费用率同比-9.9pct [3] AI技术布局与产品升级 - 持续优化HithinkGPT大模型，应用于智能投顾、金融问答、投研写作、客户服务等外部场景，以及风控合规、代码生成等内部支持 [4] - 问财投资助手升级后具备AI对话功能，同创智能体平台融合大模型与实时金融数据，已共建Agent超5000个，日均调用量超300次 [4] - AI商业化推广基于长期积累的用户体量与粘性，2025年AI落地加速有望打开新成长空间 [4] 市场定位与增长预期 - 作为头部互联网金融平台，平台流量优势稳固，短期内业绩弹性可期 [4] - 预计2025-2026年归母净利润分别为22.6亿元和25.5亿元，对应PE分别为61.9和54.8倍 [4]