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爱尔眼科(300015):25Q1业绩增速亮眼 尽显头部连锁经营韧性

公司业绩表现 - 2024年公司营业收入209.83亿元(yoy+3.02%),归母净利润35.56亿元(yoy+5.87%),扣非归母净利润30.99亿元(yoy-11.82%)[1] - 分业务收入:屈光76.02亿元(yoy+2.31%)、视光52.78亿元(yoy+6.42%)、白内障34.89亿元(yoy+4.87%)、眼前段18.97亿元(yoy+5.95%)、眼后段14.99亿元(yoy+8.22%)、其他11.42亿元(yoy-19.43%)[1] - 2025Q1营业收入60.26亿元(yoy+15.97%),归母净利润10.50亿元(yoy+16.71%),扣非归母净利润10.60亿元(yoy+25.78%)[1] 业务发展动态 - 屈光业务通过推出全光塑、全飞秒4.0等升级术式提升客单价,2025年计划推出全飞秒Pro和ICL V5晶体进一步满足需求[2] - 白内障业务受人工晶体集采影响增速放缓,但集采结果自2024年5-6月落地后高基数效应逐步消化,预计增速将回归正常水平[2] 经营效率 - 2025Q1毛利率48.02%(yoy-0.28pct),销售/管理/研发/财务费用率分别下降0.32/0.82/0.13/0.49pct,期间费用率整体下降1.76pct[2] - 降本增效措施预计将持续压缩费用端支出,具备全年持续性[2] 未来展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为230.90亿元(yoy+10.0%)、260.74亿元(yoy+12.9%)、292.24亿元(yoy+12.1%)[3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为40.31亿元(yoy+13.3%)、47.00亿元(yoy+16.6%)、54.32亿元(yoy+15.6%)[3]