文章核心观点 公司2024年年报和2025年一季报显示营收和利润下降 功能性材料和生命科学与医药业务有不同表现 新产品新项目逐步推进 维持“增持”投资评级 [1][2][3] 财务表现 - 2024年公司实现营业收入36.93亿元 同比下降14.22% 归母净利润2.46亿元 同比下降67.72% 扣非净利润2.02亿元 同比下降71.87% [1] - 2025年一季度实现营业收入8.61亿元 同比下降8.17% 归母净利润0.80亿元 同比下降18.76% [1] 业务板块情况 功能性材料业务 - 2024年功能性材料收入30.2亿元 同比下降10.3% 毛利率39.96% 同比下降3.95 pct 销量5625吨 同比下降28.3% 销售均价53.7万元/吨 同比提高25.1% [1] - 沸石系列环保材料受部分地区市场需求下降影响销量减少 但仍保持全球领先的柴油车用沸石系列环保材料供应商地位 [1] - OLED材料业务发展良好 三月科技多个自主知识产权的OLED成品材料通过多家下游客户验证并实现供应 收入规模呈增长态势 九目化学的OLED升华前材料业务保持业内领先供应商地位 [1] 生命科学与医药业务 - 2024年生命科学与医药产品收入6.3亿元 同比下降28.65% 毛利率38.16% 同比提高1.94 pct [2] - 部分2023年阶段性需求的客户定制医药中间体产品需求变化 以及MP公司所属行业下游需求减少 对业务产生影响 [2] - 公司将推动MP公司开展完善内控体系建设等工作 积极布局与开发新产品 开拓下游产品应用市场 [2] 新产品新项目进展 - “中节能万润（蓬莱）新材料一期建设项目”预计2025年上半年开始逐步投入使用 [3] - 三月科技与九目化学新的OLED产能建设项目均在积极推进中 [3] - 积极布局聚酰亚胺材料、半导体制造材料等其他电子信息材料领域 聚醚醚酮（PEEK）材料完成前期研发和中试工作 正在推进下游推广验证工作 高温尼龙（PA46）产品处于实验室开发及验证阶段 [3] - 积极布局新能源材料领域 相关产品包括新能源电池用电解液添加剂、钙钛矿太阳能电池材料、光伏胶膜材料等 [3] 投资评级与盈利预测 - 调整盈利预测 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为3.69亿、4.52亿、5.47亿元 EPS分别为0.40、0.49、0.59元 当前股价对应PE分别为27、22、18倍 维持“增持”投资评级 [3]