增持计划公告与背景 - 公司控股股东及实际控制人中国节能环保集团有限公司计划自2025年11月24日起6个月内增持公司股份，拟增持金额不低于人民币3.65亿元、不高于人民币7.30亿元 [2] 第一阶段增持情况 - 2025年12月3日至2026年1月6日，中国节能累计增持公司股份7,504,211股，增持比例达公司总股本的0.81% [2] 第二阶段增持情况 - 2026年1月7日至2026年2月11日，中国节能累计增持公司股份9,221,963股，增持比例达公司总股本的1% [2] 信息披露与后续安排 - 公司已就增持计划及两次触及1%整数倍的权益变动情况分别发布了相关进展公告 [2] - 公司表示将持续关注增持情况，并按照相关规定及时履行信息披露义务 [2]

增持计划公告 - 公司控股股东中国节能环保集团有限公司计划自2025年11月24日起6个月内增持公司股份 拟增持金额不低于人民币3.65亿元 不高于人民币7.30亿元 [1] 第一阶段增持情况 - 2025年12月3日至2026年1月6日 中国节能累计增持公司股份7,504,211股 增持比例达公司总股本的0.81% [1] 第二阶段增持情况 - 2026年1月7日至2026年2月11日 中国节能累计增持公司股份9,221,963股 增持比例达公司总股本的1% [1] 信息披露与后续安排 - 公司已就上述增持进展分别于2026年1月7日和2026年2月12日披露相关公告 并将持续关注增持情况 按规定履行信息披露义务 [1]

公司业务与产品进展 - 公司钙钛矿光伏材料产品线包括空穴传输层材料、电子传输层材料、钙钛矿层材料、SAMs材料等 且各类材料均有产品销售 [2] - 公司在钙钛矿光伏材料领域已开发了超过100种化合物 [2] - 公司表示将继续以高品质的钙钛矿光伏材料助力下游企业更好发展 [2] 行业现状与发展趋势 - 从2025年情况来看 行业下游尚未达到大规模商业化应用阶段 [2] - 下游钙钛矿光伏组件技术水平持续进步且向着产业化迈进 效率水平持续提升 [2]

公司业务与技术 - 万润股份的钙钛矿光伏材料可应用于钙钛矿太阳能电池 [1] - 该材料也可用于钙钛矿/晶硅叠层太阳能电池中的钙钛矿部分 其中晶硅技术包括HJT等 [1] 行业应用与前景 - 钙钛矿光伏材料在单结钙钛矿电池和钙钛矿/晶硅叠层电池中均有应用潜力 显示出技术路线的多样性 [1]

公司产能与生产进展 - 公司年产能为1,500吨的PEI产品量产线已投入试生产 [1]

股东增持与持股比例变动 - 公司控股股东中国节能于2026年1月7日至2026年2月11日期间，通过集中竞价方式累计增持公司股份922.20万股 [1] - 此次增持资金来源于中国节能的自有资金及股票增持专项贷款 [1] - 截至2026年2月11日收盘，中国节能直接持有公司股份2.29亿股，占公司总股本的24.82% [1] 一致行动人持股情况 - 中国节能的一致行动人中节能资本持有公司股份2010.04万股，占公司总股本的2.18% [1] - 中国节能及其一致行动人中节能资本合计持有公司股份2.49亿股，占公司总股本的27.00% [1] 权益变动触及披露标准 - 中国节能及其一致行动人合计持股比例变动触及1%的整数倍，根据《证券法》及《上市公司收购管理办法》相关规定需进行披露 [1]

股东增持与持股比例变动 - 公司控股股东中国节能于2026年1月7日至2026年2月11日期间，通过集中竞价方式累计增持公司股份922.20万股 [1] - 此次增持资金来源于中国节能的自有资金及股票增持专项贷款 [1] - 截至2026年2月11日收盘，中国节能直接持有公司股份2.29亿股，占公司总股本的24.82% [1] - 中国节能的一致行动人中节能资本持有公司股份2010.04万股，占公司总股本的2.18% [1] - 中国节能及其一致行动人中节能资本合计持有公司股份2.49亿股，占公司总股本的27.00% [1] 权益变动触发规定 - 中国节能及其一致行动人合计持股比例变动触及了《中华人民共和国证券法》及《上市公司收购管理办法》等相关规定中，持股比例变动触及1%整数倍的情形 [1]

证券代码：002643 证券简称：万润股份 公告编号：2026-006 中节能万润股份有限公司 关于控股股东、实际控制人增持公司股份权益变动触及 1%整数倍 暨增持计划进展情况的公告 公司控股股东、实际控制人中国节能环保集团有限公司保证向本公司提供的 信息内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 中节能万润股份有限公司（以下简称"公司"或"万润股份"）于 2026 年 2 月 11 日收到公司控股股东、实际控制人中国节能环保集团有限公司（以下简称"中 国节能"）出具的《关于增持万润股份权益变动触及 1%整数倍暨增持计划进展情 况告知书》，中国节能及其一致行动人中节能资本控股有限公司（以下简称"中 节能资本"）合计持有公司股份比例变动触及 1%整数倍。具体事项如下： 2025 年 11 月 26 日，公司披露了《万润股份：关于控股股东、实际控制人 增持公司股份计划的公告》（公告编号：2025-075），中国节能基于对公司未来 发展前景的信心和对公司长期投资价值的认可，为切实维护广大投资者利益，促 进公司持续、健康、稳定发展，增 ...

行业投资评级 - 增持（维持）[4] 报告核心观点 - 钙钛矿电池作为第三代光伏电池，在效率和稳定性上取得双突破，已步入GW级产业化元年，预计2027年全球产能超5GW，2030年突破30GW，行业处于“技术突破+产能落地+场景拓展”三重共振的黄金发展期[1][2][47] - 钙钛矿电池技术路线分为单结与叠层两类，其中晶硅/钙钛矿叠层因兼容现有产线成为当前主流研发方向，效率已全面超越晶硅电池[1][15] - 当前钙钛矿组件成本约1.2元/W，高于晶硅，但通过设备国产化、材料替代、工艺优化及产能规模化，降本路径明确，预计2026年单位成本有望降至1.0元/W以下，成本竞争力将赶超晶硅电池[2][44][46] 一、钙钛矿：下一代光伏电池片解决方案 - 钙钛矿是以ABX₃为通式的有机-无机杂化金属卤化物，具备合成工艺简单、光电转换效率高、成本低、重量轻等优势[1][8] - 技术路线主要分为单结钙钛矿电池和叠层钙钛矿电池，叠层路线又细分为晶硅/钙钛矿叠层、全钙钛矿叠层等，其中晶硅/钙钛矿叠层可与PERC、TOPCon、异质结等现有技术结合[1][11] - 在叠层技术中，钙钛矿-异质结叠层因结构适配、开路电压高而成为产业主要选择，钙钛矿-TOPCon叠层则存在结构需改造、电流受限的挑战[12] 二、效率和稳定性双突破，步入GW级量产时代 2.1 技术端：效率与稳定性双突破 - **效率突破**：钙钛矿电池效率提升速度远超晶硅电池，单结钙钛矿实验室最高效率达27.3%，钙钛矿-硅串联电池实验室效率达35.0%，大幅超越晶硅电池27.9%的实验室效率上限[1][15] - **单结产业化进展**：单结钙钛矿已进入技术迭代与产业化并行阶段，GW级量产线逐步落地，头部企业大面积组件效率接近20%，例如极电光能2㎡组件效率达20.3%，协鑫光电2㎡组件效率达20.17%[1][19][21] - **叠层产业化进展**：叠层电池成为技术迭代核心方向，头部企业钙钛矿-TOPCon叠层电池效率突破34%，例如晶科能源N型TOPCon/钙钛矿叠层电池效率突破34.76%，隆基绿能两端叠层电池效率达34.85%[1][22][23] - **全钙钛矿叠层**：仁烁光能全钙钛矿叠层电池光电转换效率达30.1%，其全球首个全钙钛矿叠层地面电站已运行1年，技术潜力在太空等细分场景价值凸显[24] - **稳定性突破**：行业通过材料改性、封装升级与工艺优化突破稳定性瓶颈，主流企业组件已通过IEC61215与IEC61730商用标准认证，协鑫光电更通过了德国TÜV莱茵3倍加严老化测试[25] - **户外实证**：国内MW级户外电站运行超18个月，组件首年衰减率控制在3.2%-4.5%，接近晶硅水平，且在弱光条件下发电量较同容量晶硅组件提升12%-18%[26] - **工艺成熟度**：核心生产设备已实现100%国产化，头部设备企业具备GW级整线交付能力，生产流程主要包含PVD、涂布、激光、封装四类设备[1][30][33] 2.2 GW级产线元年 - **产能落地**：2025年成为产业化元年，头部企业加速释放产能，极电光能全球首条GW级产线已投产，协鑫光电GW级产线于2025年6月投产，目前已披露的7条GW产线合计规模7.1GW，总投资额85.1亿元[2][35][36] - **单GW投资额下降**：单GW产线投资额已由2024年底的15亿元下降到2025年中的10亿元[2][35] - **产能规划**：预计2027年全球钙钛矿产能超5GW，2030年突破30GW[2] - **产业链协同**：产业链配套逐步完善，TCO导电玻璃国产化率超95%，电子传输层材料、专用封装胶膜等关键材料实现技术突破并推进国产化验证[2][37] - **关键材料与设备**： - TCO导电玻璃：成本占电池总成本超1/3，金晶科技自主研发产品将国产化率提升至95%以上，年产能达4500万平方米[37] - 传输层材料：万润股份产品应用于空穴传输层、钙钛矿层及电子传输层，已在多家客户实现持续销售[37] - 封装材料：福斯特的POE胶膜和丁基胶适用于钙钛矿封装，鹿山新材的专用POE胶膜已在多家头部企业测试并开始批量试生产[37][38] - 靶材：隆华科技研发的IZO靶材主要面向钙钛矿电池领域，已在多家实验室及测试线上应用[38] - 设备：国产狭缝涂布设备已占据国内80%市场份额，真空蒸镀设备指标已接近国际领先水平，整线设备企业如捷佳伟创、迈为股份、京山轻机等具备整线交付能力[39][34] - **下游应用拓展**：应用场景从地面电站拓展至BIPV、便携电源、车载光伏及航天领域，示范项目向“场景化验证”转变，国内已投运最大全钙钛矿地面电站规模达5兆瓦[2][41] 2.2.3 成本竞争力：逼近晶硅，降本空间明确 - **当前成本**：以0.72㎡单结钙钛矿组件测算，当前组件单位生产成本约1.2元/W（组件效率20%），其中材料成本占总成本76%，玻璃为第一大成本项占比29%[2][44][45] - **成本结构**：制造端成本中，能耗占比12%，折旧占比8%，人工占比4%，体现出产线较高的自动化水平[44][45] - **降本路径明确**： - **设备端**：通过大尺寸设备减配、工艺替代（如DC镀膜替代RF镀膜）、多设备集成（蒸镀、RPD、PVD整合）等方式降低投资，预计叠层产线设备投资可降至3亿元/GW[46] - **材料端**：通过FTO玻璃替代ITO、传输层材料革新、提升钙钛矿材料利用率至90%等方式，可压缩核心材料成本约45%[46] - **规模效应**：随着2026年国内8条GW级产线投产，产能规模化将摊薄固定成本，预计行业平均生产成本可降至1.0元/W以下[46] 三、投资建议 - 建议沿三条主线布局钙钛矿行业投资机会[3][47] - **主线一：设备环节**：行业处于GW级产线落地关键期，核心设备需求确定性高，建议优先配置具备GW级整线交付能力的国产设备龙头，如捷佳伟创、迈为股份、京山轻机、曼恩斯特、德龙激光、帝尔激光等[3][47] - **主线二：材料环节**：随着产线规模化，核心材料需求将快速增长，建议重点关注国产化率高、成本占比大、技术壁垒强的环节，包括TCO导电玻璃（金晶科技、耀皮玻璃）、高纯度前驱体（万润股份）、专用POE封装胶膜（福斯特、鹿山新材）等[3][47] - **主线三：组件环节**：钙钛矿长期核心竞争力在于效率与成本的双重突破，建议优先选择叠层路线布局明确、产能落地节奏快、客户结构优质的组件企业，如协鑫科技、隆基绿能、天合光能、晶科能源等[3][47]

公司业务与产品 - 公司钙钛矿光伏材料产品线全面，主要包括空穴传输层材料、电子传输层材料、钙钛矿层材料、SAMs材料等，各类材料均有产品销售 [1] - 公司在钙钛矿光伏材料领域已开发了超100种化合物 [1] - 公司表示将继续以高品质的钙钛矿光伏材料助力下游企业更好发展 [1] 行业与技术发展 - 行业下游尚未达到大规模商业化应用阶段 [1] - 下游钙钛矿光伏组件技术水平持续进步且向着产业化迈进，效率水平持续提升 [1]