保持研发投入强度，经营性现金流亮眼：1）1Q2025 公司费用总额1.22 亿元，同比增长0.35 亿元，费用 率13.69%，同比增加1.24 个pct。其中，销售费用2,323.45 万元，同比增长27.21%；管理费用3,798.47 万 元，同比增长34.79%；财务费用-11.34 万元，同比增长97.86%，主要系汇兑收益减少、可转债利息支出 增加。2）研发费用6,046.61 万元，同比增长32.97%，研发费用率6.81%，同比增加0.27 个pct。公司继 续保持在数据中心电源和电动工具充电器等领域的研发投入，提高在开关电源各产品的技术水平和竞争 实力。3）1Q2025 公司经营活动现金流量净额为2.20 亿元，同比增长2,629.51%；销售商品提供劳务收 到的现金为9.61 亿元，同比增长62.76%；销售商品提供劳务收到的现金与营业收入之比为108.20%，同 比提升23.34 个pct，收现能力提升。 风险提示：算力需求不及预期风险、市场复苏不及预期风险、产品迭代不及预期风险、股权质押风险、 汇率波动风险。 事件：公司发布2025 年一季度报告，1Q2025 实现营业收入8.89 亿 ...