财务表现 - 24A实现营收12.58亿，同比减少9.16%，归母净利润2.67亿，同比减少19.17%，扣非归母净利润2.67亿，同比减少15.67% [1] - 24Q4营收1.78亿，同比减少44.2%，环比减少48.87%，归母净利润0.09亿，同比减少87.22%，环比减少86.68% [1] - 25Q1营收2.86亿，同比减少18.33%，环比增长60.5%，归母净利润0.42亿，同比减少54.09%，环比增长368.49% [1] 业务结构 - 铸造高温合金收入4.2亿，同比减少33.3%，占比33.1%，变形高温合金收入5.2亿，同比增长18.4%，占比41.5% [2] - 其他合金制品收入1.6亿，同比减少10.2%，占比13.1%，其他业务收入0.9亿，同比增长70.6%，占比7.1% [2] - 内贸业务收入11.4亿，同比减少9.7%，占比90.6%，外贸业务收入1.2亿，同比减少3.8%，占比9.4% [2] 毛利率与净利率 - 24A销售毛利率33.93%，同比降低0.4pcts，销售净利率21.23%，同比降低2.63pcts [3] - 24Q4销售毛利率22.38%，同比降低7.67pcts，环比降低8.19pcts，销售净利率5%，同比降低16.82pcts，环比降低14.18pcts [3] - 铸造高温合金毛利率49.3%，同比提升3.7pcts，变形高温合金毛利率26.2%，同比提升1.6pcts [3] - 25Q1销售毛利率27.65%，同比降低11.21pcts，环比提升5.27pcts，销售净利率14.59%，同比降低11.37pcts，环比提升9.59pcts [3] 产能与投资 - 24年底固定资产7.7亿，同比增加1.2亿，在建工程1.2亿，同比减少0.5亿 [4] - 25Q1末固定资产8.4亿，环比增加0.6亿，在建工程0.6亿，环比减少0.6亿 [4] - 全资子公司图南部件已建成年产50万件航空用中小零部件产线，图南智造年产1000万件项目完成进度51.16% [4] 盈利预测 - 25-27年归母净利润预计为3.63/4.69/6.68亿，同比增速36%/29%/42%，对应PE为24/18/13倍 [4]