预计公司2025-2027 年分别实现营收19.58、23.42、27.79 亿元，同比增长23.9%、19.6%、18.7%；分别 实现净利润3.08、4.08、5.20 亿元，同比增长35.9%、32.4%、27.4%；对应EPS 分别为0.75、1.00、1.27 元，以4 月28 日收盘价25.93 元计算，对应PE 分别为34.5X、26.0X、20.4X，维持"增持-A"评级。 风险提示 消费电子及PCB 行业恢复不及预期的风险；AI 相关PCB 钻孔需求不及预期的风险；技术工艺变革影响 公司竞争力的风险；原材料价格波动及供应风险；市场竞争加剧风险；海外市场拓展风险。 2024 及2025Q1 公司营收稳步增长，主要系AI PCB 升级带来主营刀具业务需求增长和结构优化。由于 AI 服务器中GPU 对于并行数据处理大幅上升，典型PCB 的层数从12 层提升至18 层以上。受益于AI 服 务器、高速网络通信等高附加值PCB 产品需求的快速增长，公司高性能钻针的需求量日渐增长。2024 年公司0.2mm 及以下的微钻销量占比21.12%，涂层钻针的销量占比30.91%。同时受益于PCB 行业的产 品结 ...