财务表现 - 2024年公司实现营收140 80亿元 同比下滑3 75% 归母净利13 64亿元 同比下滑61 63% 扣非归母净利16 45亿元 同比下滑2 99% [1] - 2025Q1营收29亿元 同比下滑12 76% 环比下滑23 71% 归母净利3 79亿元 同比下滑19 80% 扣非净利3 03亿元 同比下滑35 03% [1] - 2024年拟每10股派发现金股利2 2元 合计4 12亿元 分红比例30 17% [1] 业务分析 - 2025Q1业绩承压主因传统电视购物业务收缩及内容技术投入加大 其中芒果TV电视剧投入金额同比增长12% [1] - 2024年芒果TV会员收入51 48亿元 同比增长19 3% 有效会员规模达7331万 较2023年末增长10% [2] - 2024年广告收入34 38亿元 同比下滑2 7% 其中下半年17 17亿元 同比下滑1 4% [2] - 2024年运营商业务收入15 93亿元 同比下滑41% 下半年同比下滑38% [2] 内容竞争力 - 2025Q1芒果TV在TOP10综艺中占据5席 包括《乘风2025》《妻子的浪漫旅行2025》等独播IP 《乘风2025》首日播放量达1 76亿 [2] - 2025Q1影视剧有效播放量同比增长117 7% 《国色芳华》《五福临门》分列TOP10榜单第二和第六位 [2] - 2025年影视剧储备超100部 包括Q2将上线的《歌手2025》等头部综艺 [2] 盈利预测 - 下调2025-2026年归母净利润预测20% 22%至17 6亿 19 2亿元 预计2027年归母净利20 2亿元 [3] - 目标价下调至30 80元 主要基于SOTP估值 互联网业务按5XPS对应97亿元收入 [3]