公告摘要：（1）公司发布2024 年报，实现营业收入238.63 亿元，同比增长122.64%;归母净利润51.71 亿元，同比增长137.93%；扣非归母净利润50.68 亿元，同比增长138.66%。（2）公司发布2025 年一季 报，实现营业收入66.74 亿元，同比增长37.82%;归母净利润15.83 亿元，同比增长56.39% 投资建议：公司是全球光模块龙头，海外800G 产品已进入批量供应，国内CSP 侧800G 有望快速导入， 海外1.6T/3.2T 需求有望释放。随着高速率产品结构占比提升，公司有望提升盈利能力，预计2025-2027 年公司归母净利润分别为72.56 亿元/91.63 亿元/105.42 亿元（原25-26 年预测值为71.72 亿元/91.09 亿 元），EPS 分别为6.57 元/8.29 元/9.54 元，维持"买入"评级。 风险提示：北美数通市场需求不及预期的风险；对等关税风险，数据更新不及时风险。 国内CSP 资本开支提升需求，泰国产能布局降低关税影响。2025Q1，800G 产品出货量同比和环比均有 明显增长，主要由于海外客户更多转向800G，同时国内客户的相关 ...