财务表现 - 2024年公司营收778.57亿，同比+7.8%，归母净利润110.36亿，同比+16.9%，毛利率29.9%，同比-0.4pct [1] - 2024Q4营收279.11亿，同比+8.0%，环比+47.5%，归母净利润34.37亿，同比+55.0%，环比+30.2%，毛利率27.5%，同比-1.1pct，环比-2.0pct [1] - 2025Q1营收190.36亿，同比+50.9%，环比-31.8%，归母净利润38.26亿，同比+82.5%，环比+11.3%，毛利率35.1%，同比-1.5pct，环比+7.7pct [1] - 2025Q1业绩超预期，主要因海外储能产品发货节奏加快，带动量利齐升 [1] 业务收入拆分 - 2024年光伏逆变器等电力电子转换设备收入291.3亿，同比+5%，毛利率30.9%，同比-1.9pct，光伏逆变器发货147GW，风电变流器发货44GW [2] - 储能业务收入249.6亿，同比+40%，毛利率36.7%，同比+4.1pct，储能系统发货28GWh [2] - 新能源投资开发收入210.0亿，同比-15%，毛利率19.4%，同比+3.1pct [2] - 光伏电站发电收入11.4亿，同比+101% [2] - 境内收入415.6亿，同比+7%，毛利率20.9%，同比+1.6pct [2] - 境外收入362.9亿，同比+9%，毛利率40.3%，同比+3.9pct [2] 产品与市场策略 - 巩固地面电站光储龙头优势，升级大功率组串逆变器SG320HX和1+X模块化逆变器，优化储能"干细胞电网技术架构" [3] - 拓展工商业光储、微逆、风电、充电桩、氢能等多领域产品，工商业逆变器功率提升至150kW，发布液冷储能系统PowerStack 835CS [3] - 海外印度和泰国工厂产能达25GW，启动GDR发行以增强全球交付能力，降低贸易摩擦风险 [3] 未来展望 - 储能业务将加速开拓欧洲、美洲、亚太、中东市场，风电变流器受益行业高景气 [4] - 光伏逆变器及新能源投资开发业务预计稳定增长 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为134.7亿、156.2亿、176.1亿，同比+22%、+16%、+13% [4]