行业投资评级 - 电力设备与新能源行业评级为增持（维持）[4] 核心观点 - 宁德时代入局核电，与中国广核、中国一重共同成立中广核粤汕（陆丰）核电有限公司[6] - 光伏胶膜价格上涨[1] - 锂电板块看好钠电和固态电池的主题行情[6] - 储能方面国家能源局公开征求意见：无协议不得并网，新型储能纳入并网主体[6] - 电力设备方面央行将“六张网”纳入PSL支持领域，新型电网建设获低成本资金保障[6] - 风电板块下半年业绩有望改善，海风拍卖加速、重点项目订单落地等有望形成催化带动板块修复[6] 锂电板块 - 本周申万电池指数（801737.SI）上涨2.44%，跑赢沪深300（000300.SH）3.37个pcts[10] - 核心标的中德方纳米（+14.9%）、天赐材料（+14.4%）、龙蟠科技（+12.2%）涨幅较大[10] - 10月8日，中广核粤汕（陆丰）核电有限公司成立，注册资本1亿元，中广核出资7000万元持股70%，宁德时代全资子公司持股5%[12] - 本次投资有利于推动陆丰3、4号机组核电项目申报国家核准，未来有望进一步增加公司在建核电机组装机规模[12] - 宁德时代早在2025年9月就与中国华能签战略合作协议，明确要在“核电产业领域深化战略合作”[13] - 今年6月宁德时代领投贝塔聚变（Beta Fusion）数亿元种子轮融资，正式入局核聚变领域，七月再次加码领投新一轮融资[13] - 宁德时代能源版图覆盖光伏领域布局钙钛矿等下一代光伏技术、收购光伏电站资产；水电方向布局雅江流域水风光储一体化项目；同时深度布局虚拟电厂、构网型储能、零碳产业园、电池回收、换电网络[13] - 8月欧洲9国新能源汽车销量25.74万辆，同环比+45%/-19%[14] - 纯电动车型销量18.00万辆，同环比+55%/-17%；插电式车型销量7.34万辆，同环比+19%/-27%[14] - 新能源汽车渗透率为41.5%，同比+11.1pcts，环比+5.1pcts[14] 储能板块 - 9月30日，国家能源局综合司公开征求《电力并网运行管理规定》（征求意见稿）意见[17] - 该规定适用于省级及以上电力调度机构直接调度的火电、水电、核电、风电、光伏发电、光热发电、抽水蓄能、自备电厂等发电侧并网主体，以及能够响应电力调度指令的新型储能[17] - 新型储能调度技术指导和管理内容包括储能电站故障电压穿越能力、电网适应性等性能应满足国家相关标准要求[18] - 新型储能应向电力调度机构提供储能装置额定容量、充放电时间、充放电速率、可调容量范围、最大可调节能力、最小连续充放电时间、转换效率、容量衰减率和荷电状态（SOC）等参数[18] - 新型储能电站累计更换储能变流器、储能电池比例超过相关规定时，应重新对电站进行并网测试，出具并网测试报告，并经调度机构认可后方可重新并网运行[22] 电网设备板块 - 9月29日，中国人民银行宣布将抵押补充贷款（PSL）利率由1.75%下调至1.5%，同时将新型电网、算力网等“六张网”建设纳入PSL支持范围[25] - 此次PSL降息、扩围相当于为“十五五”期间超5万亿元的新型电网投资提供了低成本、稳定的资金来源[25] - 9月29日，特锐德宣布全球首套算力中心大壁板电力方舱完成研发制造并通过客户验收，将于10月初发运项目现场[25] - 该产品首次在电力方舱中采用非金属大壁板，将壁板厚度由常规170mm压缩至100mm，同时实现IP55防护等级（目前全球唯一）、3小时耐火极限和运维降耗20%以上[25] - 特锐德可使数据中心建设周期缩短约30%、综合成本下降约20%、可靠性达99.998%以上[25] - 广州220千伏天河棠下柔直背靠背工程第二台主变压器完成就位，该设备为220kV/770MVA超大容量三相一体智慧化水冷柔直变压器，容量刷新柔性直流变压器世界纪录[25] - 天河棠下工程建成后将提升广州市核心区域供电能力70万千瓦，预计年底具备带电试运行条件[25] 光伏板块 - 国庆节前最后一周硅料报价基本维持，N型复投料约每公斤40-43元人民币、颗粒料约每公斤40-41元人民币[24] - 主要龙头企业减产计划尚未完全明朗，确定以不低于全成本销售为主轴[24] - 硅片价格整体呈现相对止稳，183N普遍维持在每片0.96-1.00元人民币，主流均价为每片1.00元人民币[26] - 210RN维持在每片1.03-1.05元人民币，主流均价为每片1.05元人民币；210N落在每片1.08-1.20元人民币，主流成交集中于每片1.10-1.15元人民币[26] - N型电池片价格整体企稳，183N、210RN与210N均价分别持平上周的每瓦0.3元、0.31元与0.29元人民币[29] - 组件价格维稳，中国区TOPCon组件集中式项目约落在每瓦0.65-0.73元人民币，分布式项目约落在每瓦0.68-0.76元人民币[29] - BC组件集中式项目约落在每瓦0.75-0.77元人民币，分布式项目约落在每瓦0.78-0.81元人民币[29] - 海外TOPCon组件价格方面，本周均价维持每瓦0.114美元[29] - 10月10日，广东省发布2026年新能源项目机制电价竞价工作通知，机制电量初始竞价规模为79.34亿千瓦时[32] - 光伏项目竞价上限为每千瓦时0.40元，竞价下限为每千瓦时0.20元，执行期限为12年[32] - 对比2025年广东省136号竞价情况，机制电量从50亿度上涨到79.34亿度，涨幅逼近60%[34] - 10月10日，国网新疆发布2027年度下半年增量新能源项目机制电价竞价预公告[34] - 10月7日，澳大利亚新南威尔士大学联合极电光能发布30cm×30cm单结钙钛矿子组件，稳态认证光电转换效率达到23.5%，较此前世界纪录提升0.6个百分点[34] - 本周光伏玻璃价格维持不变[33] - 本周光伏胶膜价格上涨，透明EVA胶膜均价6.23元/平米，白色EVA胶膜均价6.73元/平米，POE胶膜均价8.67元/平米[33] 风电板块 - 广东汕尾红海湾三海上风电项目用海已获批复[35] - 海南CZ16场址200万千瓦海上风电项目取得项目核准[35] - 江苏金风科技中标江苏国信大丰H19项目标段II风电机组（含塔筒），中标金额8.3亿元，折合单价3297元/kW[36] - 上海电气中标江苏国信东台H4/H6项目风电机组（含塔筒），中标金额10.1亿元，折合单价3367元/kW[36] - 中船海装、明阳智能中标中广核汕尾红海湾三500MW海上风电场风机采购一标段、二标段，中标金额分别为4.94、7.62亿元，折合单价为2470、2540元/kW[37] - 广东能源珠海高栏二500MW海风项目、湛江徐闻东一400MW海风项目风机及附属设备（含塔筒）采购招标[37] - 三峡阳江青洲五、七期海上风电项目首批机组成功并网[39] - 海南CZ2海上风电项目完成第20台风机安装，安装进度超40%[39] - 大金重工为德国Nordseecluster B海上风电项目制造的10根单桩及10座配套平台在唐山基地发运[40] - 英国Dogger Bank B海上风电场已安装49台风机，风机安装工作预计将持续至2027年第二季度左右[40] - 本周海上风电项目招标0.9GW[42] - 国内陆上风电机组2026年初至今招标69.9GW，国内海上风电机组26年初至今招标4.5GW[45] - 本周陆上风电项目招标3.2GW，主要来自中广核项目[45] - 2026年1-8月国内风电累计新增装机53.3GW，同比-8%；其中8月装机6.2GW，同比+48%，环比-27%[46] - 2026年9月陆风风电机组含塔筒的加权中标均价为1948元/kW，不含塔筒的加权中标均价为1377元/kW[46] - 2026年9月海风含塔筒中标均价3283元/kW[47] - 截至10月10日，中厚板均价3624元/吨，环比上周-0.2%，铸造生铁均价3047元/吨，环比上周-0.4%，环氧树脂均价14800元/吨，环比上周持平[49] - 2026年初至今陆风中标108.3GW（含海外），海风中标6.0GW[51] 投资建议 - 锂电：电池关注宁德时代、安孚科技、鹏辉能源、亿纬锂能、蔚蓝锂芯；材料关注华盛锂电、海科新源、龙蟠科技、石大胜华、佛塑科技、天赐材料[55] - 看好锂电新技术方向钠电和固态电池的主题行情，建议关注钠电相关公司维科技术、万顺新材、鼎胜新材、普利特；建议关注固态电池相关公司厦钨新能、宏工科技、纳克诺尔、国轩高科、星源材质、容百科技[55] - 储能：大储板块标的阳光电源、海博思创、阿特斯、上能电气、盛弘股份、禾望电气、正泰电源、科华数据等；户储板块标的德业股份、固德威、锦浪科技、艾罗能源等[55] - 电力设备：建议关注AIDC供电标的麦格米特、新雷能、爱科赛博、宏发股份、中熔电气；特高压主网标的国电南瑞、平高电气、中国西电、许继电气、长高电气、四方股份；电力设备出口标的思源电气、神马电力、特锐德、金盘科技、华明装备、大连电瓷、海兴电力[55] - 光伏：建议关注高功率高效率产品爱旭股份、隆基绿能、晶科能源等；价格已有边际变化福斯特、福莱特、信义光能等；降本增效光伏设备奥特维、拉普拉斯、迈为股份等；具备成本优势的行业龙头通威股份、协鑫科技、大全能源、晶澳科技、天合光能、钧达股份、阿特斯等[55] - 风电：重视下半年业绩改善且有订单等催化的超跌海风标的以及核心零部件标的大金重工、天顺风能、海力风电、振江股份、东方电缆、新强联等；以及其他标的金风科技、运达股份、明阳智能等、金雷股份、德力佳等[55]

行业投资评级 - 报告对锂电储能行业维持强于大市评级 [1] 核心观点 - 七部门联合印发《新型电池产业发展"十五五"规划》，明确全固态电池2030年初步规模化应用目标 [4][8] - 全固态电池被定性为锂电池前沿技术攻关方向之一，钠电池、液流电池等路线作为与锂电池协同发展的新型电池产品，技术有望持续迭代 [4][8] - 电芯环节看好全球动储电池增长机会，推荐宁德时代、鹏辉能源 [4][46] - 储能系统环节户储工商储全年需求向好，推荐德业股份；海外大储、AIDC前景可期，推荐阳光电源；国内市场地位领先、拥抱算电协同和钠电新技术的海博思创 [4][46] 重点事件点评：《新型电池产业发展"十五五"规划》印发 - 工业和信息化部、国家发展改革委、交通运输部、商务部、国家市场监督管理总局、国家能源局、国家铁路局七部门联合制定印发《新型电池产业发展"十五五"规划》（工信部联规〔2026〕220号） [8] - 新型电池界定为以新机理、新材料、新结构、新工艺为核心创新方向的高效电能存储与转化装置或系统，以锂电池、钠电池、液流电池等为代表 [8] - 到2030年，新型电池产业规模实现稳步增长，全链条创新能力持续增强，先进电极材料、新型电解质、高端辅材等取得新突破，新体系电池研发取得重大进展 [4][8] - 全固态电池初步实现规模化应用，长寿命锂电池循环寿命达到15000次，头部企业产品缺陷率达到PPB级别 [4][8] - 前沿技术攻关方面，加快突破全固态电池产业化技术，前瞻布局新型碱金属离子电池、多价离子电池、金属－空气/硫电池、多功能复合材料结构电池、核电池等新一代电池体系 [4][8] - 产品供给方面，构建以锂电池为主，钠电池、液流电池等协同发展的新型电池产品供给体系，提升钠电池功率和能量密度，研发高转化效率液流电池，推动混合型超级电容器等产品迭代 [4][8] 本周市场行情回顾 - 本周（10月8日-10月9日）CS电池指数上涨0.83%，跑赢沪深300指数1.76个百分点 [3][9] - 本周CS电池指数涨幅前五个股为：天赐材料(14.36%)、多氟多(8.14%)、厦钨新能(8.05%)、当升科技(8%)、道氏技术(7.49%) [3][9] - 截至本周，CS电池指数整体市盈率（PE TTM）为20.51倍 [3][9] - 本周储能&氢能板块跌幅前五个股为：德福科技(-8.66%)、科华数据(-7.85%)、欣旺达(-6.09%)、三花智控(-5.96%)、科士达(-5.70%) [13] - CS电池指数年初至今涨跌幅为-22.53%，沪深300年初至今涨跌幅为-6.75%，相较沪深300为-15.77个百分点 [12] 重点公司估值 - 宁德时代（300750）股价297.75元，2026E EPS为21.18元，2026E P/E为14.1倍，评级强烈推荐 [12] - 阳光电源（300274）股价80.68元，2026E EPS为6.03元，2026E P/E为13.4倍，评级推荐 [12] - 德业股份（605117）股价75.68元，2026E EPS为4.78元，2026E P/E为15.8倍，评级推荐 [12] - 海博思创（688411）股价159.47元，2026E EPS为10.73元，2026E P/E为14.9倍，评级推荐 [12] - 鹏辉能源（300438）股价50.37元，2026E EPS为4.22元，2026E P/E为11.9倍，评级推荐 [12] - 上能电气（300827）股价23.50元，2026E EPS为1.13元，2026E P/E为20.8倍，评级推荐 [12] 产业链数据追踪：动储电池需求 - 动力电池：2026年8月国内动力电池装车量79GWh，同比增长26.4%，环比增长5.9% [17] - 其中磷酸铁锂/三元装车量分别为67.6/11GWh，磷酸铁锂装车量占比为85.6% [17] - 1-8月国内动力电池累计装车量489.2GWh，同比增长17% [17] - 储能国内市场：2026年9月国内储能市场共计完成22.0GW/73.7GWh采招订单，其中储能系统和含设备的EPC总承包规模合计22.0GW/69.7GWh，同比增长84%，另约有4GWh直流侧订单落地 [17] - 1-9月我国储能系统和EPC招标容量共计452GWh，同比+43% [17] - 2026年9月2小时储能系统平均报价为0.611元/Wh，环比下降11.7%；4小时储能系统平均报价0.531元/Wh，与上月均价持平 [17] - 海外市场：2026年1-8月我国逆变器出口金额共计526亿元，同比增长22% [17] - 8月单月我国逆变器出口金额68亿元，同比+8%，环比-8% [17] - 2026年1-8月我国出口各洲逆变器金额中，欧洲202亿元、亚洲189亿元、非洲47亿元、拉丁美洲38亿元、大洋洲36亿元、北美地区14亿元 [30] - 各洲出口金额同比增速：欧洲18%、亚洲23%、非洲49%、拉丁美洲-10%、大洋洲92%、北美地区-5% [30] 产业链数据追踪：主要材料价格 - 电池级碳酸锂均价（Li2CO3≥99.5%）：中国 [32] - 磷酸铁锂正极材料均价：储能型与动力型 [34] - 三元正极材料中间价：523动力单晶型、622动力单晶型、811动力多晶型 [37] - 石墨负极中间价：人造石墨负极与天然石墨负极 [36] - 电池隔膜价格：7μm+2μm陶瓷涂覆隔膜、9μm+3μm陶瓷涂覆隔膜、基膜湿法9um、基膜湿法7um [39] - 电解液价格：磷酸铁锂用电解液与动力三元用电解液 [41] - 六氟磷酸锂市场价：国产 [41] - 溶剂价格：碳酸二甲酯(DMC)、碳酸二乙酯(DEC)、碳酸甲基乙基酯(EMC) [41] - 电解液添加剂价格：碳酸亚乙烯酯(VC)≥99.9%、氟代碳酸乙烯酯(FEC)≥99.9% [41] 市场动态及公司公告：产业相关动态 - 国轩高科联合第一大股东大众汽车集团，在西班牙、斯洛伐克、摩洛哥落地三家合资工厂，总投资规模达到32.22亿欧元 [42] - 国轩高科联合大众旗下Power Co体系，分别布局两座锂电池工厂与一座磷酸铁锂正极材料基地，全部项目建设周期均不超过5年 [42] - 国轩方合计出资15.98亿欧元，Power Co方出资16.24亿欧元，双方投入体量基本接近 [42] - 西班牙瓦伦西亚29.1GWh锂电池项目总投资22.62亿欧元，由Power Co持股51%实现控股，国轩高科持有49%股权 [42] - 斯洛伐克苏拉尼8.4GWh锂电池项目、摩洛哥肯尼特拉10万吨磷酸铁锂正极项目，总投资各为4.8亿欧元，均由国轩高科掌握51%控股权 [42] - 西班牙、斯洛伐克两大电池基地产出电芯将优先供应大众汽车欧洲市场，摩洛哥生产的磷酸铁锂正极优先供给两座海外电池工厂 [42] - 瓦伦西亚项目已拿到西班牙政府1.52亿欧元补贴，双方同步设置担保赔偿机制 [42] - 大众中国持有国轩高科24.28%股份，为第一大股东 [42] 市场动态及公司公告：上市公司公告 - 海目星拟向不超过35名特定投资者发行A股，募集资金总额不超过22.63亿元，投向四个项目：先进激光及智能自动化技术研发项目（投资总额4.20亿元、拟使用募集资金4.18亿元）、新一代精密加工装备研发及产业化项目（投资总额11.12亿元、拟投10.38亿元）、数字化升级建设项目（投资与拟投均为2.06亿元）、补充流动资金6.00亿元，四个项目合计投资总额23.38亿元 [44] - 三峡新材拟通过发行股份及支付现金方式收购珠海市赛纬电子材料股份有限公司不低于53.14%股份，珠海赛纬主要从事锂离子电池电解液、新型膜材料等电子专用材料的研发与生产 [44] - 金银河拟向不超过35名特定投资者发行A股，募集资金总额不超过15.00亿元，投向五个项目：钠离子电池、消费锂电池、固液电池及新型储能电池高端智能装备产业化项目（投资总额5.72亿元、拟使用募集资金4.90亿元）、干法电极及固态电池高端智能装备研发建设项目（3.08亿元、2.90亿元）、硅基材料及高分子材料建设项目一期（3.16亿元、2.70亿元）、有机硅超临界物理发泡及金属铷铯真空热还原高端智能装备研发建设项目（1.04亿元、1.00亿元）、补充流动资金3.50亿元，五个项目投资总额合计16.50亿元 [45]

核心观点 - 锂电行业固态电池发展有望提速，10月排产环比温和上行，看好储能预期修复带来的锂电主链投资机会 [1][15][16] - 电力设备行业十五五特高压直流力争建成投产15回以上，电能表需求延续回升，特高压高景气延续，电表有望逐步反转 [2][17][20] - 风电行业前三季度国内核准同比高增、整机中标小幅回落，出海成为增长新引擎，关注两海占比较高的环节 [3][22][28] 锂电：固态电池发展有望提速，锂电10月排产环比温和上行 - 9月28日工信部等7部门联合印发《新型电池产业发展"十五五"规划》，提出到2030年新体系电池研发取得重大进展，全固态电池初步实现规模化应用 [1][15] - 规划要求量产电池单体能量密度超过300瓦时/千克，新型电池循环寿命最高超过1.2万次，到2030年长寿命锂电池循环寿命达到1.5万次，头部企业产品缺陷率达到PPB级 [15] - 比亚迪高级副总裁李柯表示品牌将于明年推出首款搭载固态电池技术的量产车型，固态电池量产时间渐行渐近 [15] - 根据大东时代智库对41家主流电池企业及上下游供应链的月度调研，预计10月中国锂电全市场(储能+动力+消费)总排产约345GWh，环比+3.9% [1][16] - 10月属于锂电行业传统旺季，锂电排产有望维持高位，出口退税政策调整背景下四季度行业抢出口，有望带来一定需求增量 [16] - 固态电池板块有望迎来持续的政策端和产业端催化，带动设备端和材料端的投资机会 [1][15] 电力设备：十五五特高压直流力争建成投产15回以上，电能表需求延续回升 - 9月22日国家电网董事长张智刚表示，十五五期间力争建成投产特高压直流15回以上、累计达到35回以上，跨省区输电能力达到5亿千瓦 [2][17] - 此前2月国家电网提出"力争已纳入规划的15回特高压直流尽早投产"，6月国家能源局表示十五五期间将新增投产15回特高压直流绿电大通道 [17] - 特高压直流项目相关表述由"力争尽早投产""新增投产15回"调整为"建成投产15回以上"，十五五期间特高压直流项目的投资强度和建设进度有望上修 [17] - 十五五期间有望建成投产的15条特高压直流项目包括陕北-安徽、甘肃-浙江、藏东南-粤港澳大湾区、蒙西-京津冀、陕西-河南、甘肃巴丹吉林-四川、南疆-川渝等 [18][19] - 9月20日国家电网电子商务平台发布2026年营销项目第二次设备公开招标采购公告，智能电表合计招标数量3437万台，环比26年一批次+6.5% [2][20] - A级单相表招标3025万台环比+6.3%，B级三相表招标354万台环比+0.5%，C级三相表招55万台环比+111.4%，D级三相表招1.5万台环比+4.5%，高端智能电表招0.7万台环比+60.0% [20] - 考虑26年3月补招25年三批次，2026全年智能电表招标量合计8361万台，相比25全年+69% [2][20] - 随着电表招标节奏复常+新国标电表推广，电表上市公司有望逐步迎来业绩拐点 [2][20] 风电：前三季度国内核准同比高增、整机中标小幅回落，出海成为增长新引擎 - 截至9月28日2026年前三季度全国26个省（区、市）合计核准797个风电项目，总容量117.5GW，同比+32.16%，大基地项目持续落地，为后续1-2年装机储备充足项目资源 [3][22] - 2026年前三季度TOP10整机商合计中标845个项目、总规模120.9GW，同比-5.2%，国内订单下滑是拖累总量主因，海外订单成为行业核心增长变量 [3][22][23] - 国内新增订单94.61GW同比-12.41%，国内需求端释放有所承压；海外市场6家整机商斩获国际订单26.29GW同比+36.35%，订单覆盖印度、哈萨克斯坦、巴基斯坦、越南、澳大利亚、巴西等多国 [23][24] - 全球订单TOP5整机商合计中标93.72GW，占总中标规模77.52%，市场集中度相较2025年同期小幅下降1.2pct，头部企业竞争有所加剧 [24] - 2026年前三季度全国合计20个海上风电项目完成核准，总规模6.64GW，项目主要分布在江苏、广东、福建、辽宁、海南五省，其中江苏贡献14个海上风电核准项目 [22] - 江苏2025年启动的新一轮海上风电竞配项目已有6.25GW项目完成核准批复，项目完成度达到80.65% [22] - 2026年前三季度陆上风机（含塔筒）价格一季度下行、二季度企稳、三季度震荡回升，价格中枢维持2000元/kW区间，较2025年同期价格水平稳步抬升 [24] - 海上风机不含塔筒报价2536元/kW、含塔筒3210元/kW，海风机型技术溢价仍显著 [24] - 根据Wind Europe发布的2026年秋季风电报告，欧洲计划在2026下半年完成超24GW风电容量拍卖，德国Gennaker近1GW海上风电项目在9月完成财务关闭 [25] - 2026上半年欧洲风机确认订单10.6GW同比小幅下滑，存量拍卖项目储备充沛，随差价合约机制优化，项目FID与设备招标有望逐步提速 [25] - 三一重能西班牙陆上风机实现商业化投运，国产机型在南欧、中东欧已形成标杆案例 [25] 投资建议 - 锂电固态电池板块设备端关注纳科诺尔、宏工科技、先导智能等 [4][26] - 锂电固态电池材料端硫化锂是核心增量，关注上海洗霸、厦钨新能、当升科技等 [4][26] - 锂电电池端推荐宁德时代、比亚迪（汽车组联合覆盖），关注维科技术、传艺科技等 [4][26] - 锂电材料端6F价格小幅上涨，关注新宙邦、多氟多等；AI拉动HVLP铜箔需求，推荐德福科技，关注铜冠铜箔、泰金新能、宝鼎科技等；铝箔受益于钠电渗透，关注鼎胜新材、万顺新材等；负极关注尚太科技、中科电气等；铁锂盈利改善推荐富临精工，关注湖南裕能、万润新能等 [26] - 电力设备特高压建议关注平高电气、长高电气、许继电气、国电南瑞等 [4][27] - 电力设备电表建议关注海兴电力、三星电气、威胜信息、东方电子等 [4][27] - 风电整机环节关注金风科技、明阳智能、三一重能、运达股份 [4][28] - 风电桩基及塔筒关注大金重工、海力风电、天顺风能、泰胜风能 [4][29] - 风电零部件关注日月股份、广大特材、威力传动、新强联、德力佳、金雷股份、通裕重工、时代新材等 [4][29]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 微软联手英伟达加码AI PC，微软于10月8日宣布将于16日发售与英伟达合作开发的Surface Laptop Ultra笔记本电脑，起售价2599.99美元 [1] - AIDC推荐半导体氟化液新宙邦，建议关注MFC产业链星源材质、先导基电、高凯技术 [1] - 推荐特锐德、神马电力、思源电气、东方电气，建议关注蔚蓝锂芯、威胜控股、欧陆通、博盈特焊、金盘科技、爱科赛博、赛晶科技 [1] - 液冷板块建议关注冰轮环境、大元泵业、磁谷科技、鑫磊股份、远东股份 [1] - PCB上游材料国产替代提速，推荐电子铜箔德福科技，关注海亮股份、铜冠铜箔、洪田股份、泰金新能 [1] - 关注AI电极箔海星股份，推荐感光干膜国产替代先驱福斯特 [1] - 国内海上风电建设加速推进，仅2026年9月共计有20.682GW海上风电项目动态 [2] - 风电板块推荐大金重工、天顺风能、东方电缆，建议关注海力风电、金风科技 [2] - 天赐材料推进H股上市进程，贝特瑞12万吨负极材料项目加速建设 [2] - 贝特瑞江苏二期项目总投资约3亿元，规划年产12万吨石墨负极材料 [2] - 26H2锂电中游基本面持续趋好，推荐宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、恩捷股份，建议关注富临精工、华盛锂电、海科新源 [2] - 钠电池建议关注鼎胜新材、万顺新材、普利特，消费电池推荐豪鹏科技 [2] - 固态电池推荐当升科技，关注宏工科技、厦钨新能、先惠技术 [2] - 新质生产力发展意见出炉，新型电力系统建设仍为关键，电力设备推荐国能日新、宏发股份、中熔电气、华明装备 [2] - 控核聚变建议关注旭光电子、合锻智能、永鼎股份 [2] - 波兰公布10亿兹罗提户用储能补贴计划，约2.579亿美元，电池容量不低于10千瓦时、每千瓦光伏须配2千瓦时以上储能，补贴不超合规成本30% [3] - 储能环节推荐德业股份、阳光电源，建议关注固德威、思格新能、果下科技、锦浪科技、阿特斯、正泰电源 [3] - 优必选携手一汽-大众，人形机器人物流应用加速拓展，双方将联合开发及测试物流应用场景 [3] - 人形机器人板块推荐福莱新材、科达利、兆威机电、优必选，建议关注汉威科技、仙工智能 [3] - 特斯拉签署300亿美元信贷协议，加码太阳能产能，大部分投入人工智能算力基础设施、太阳能电池产能建设 [3] - 光伏板块推荐标的爱旭股份、协鑫科技 [3] - 我国使用长征十二号运载火箭成功发射卫星互联网低轨27组卫星 [4] - 商业航天推荐明阳智能、迈为股份，建议关注钧达股份、华菱线缆、上海港湾 [4] 欧洲新能源销量 - 欧洲十国9月新能源汽车销量47.8万辆，同环比+51.1%/+83.8%，新能源汽车渗透率42.8%，同环比+11.3/+3.38pcts，其中纯电33.7万辆，插混14.1万辆 [9] - 1-9月欧洲十国新能源汽车累计销292.4万辆，同比+39.4%，新能源累计渗透率35.1%，同比+8.13pct [9] - 德国9月新能源汽车销量11.6万辆，同环比+59.1%/+22.2%，渗透率45.4%，同环比+14.3/+0.5pcts，其中纯电8.9万辆，插混2.8万辆，1-9月累计销85.3万辆，同比+42.2% [12] - 英国9月新能源汽车销量15.9万辆，同环比+42.9%/+280.1%，渗透率45.3%，同环比+9.8/+1.0pcts，其中纯电9.9万辆，插混6.0万辆，1-9月累计销70.2万辆，同比+34.4% [12] - 法国9月新能源汽车销量7.5万辆，同环比+85.8%/+79.3%，渗透率48.1%，同环比+19.2/+3.6pcts，其中纯电6.5万辆，插混1.0万辆，1-9月累计销45.9万辆，同比+58.6% [12] - 意大利9月新能源汽车销量2.6万辆，同环比+44.9%/+104.5%，渗透率18.7%，同环比+4.5/+0.3pcts，其中纯电1.1万辆，插混1.6万辆，1-9月累计销22.8万辆，同比+71.6% [12] - 西班牙9月新能源汽车销量3.4万辆，同环比+53.0%/+64.5%，渗透率30.0%，同环比+8.7/+4.8pcts，其中纯电1.9万辆，插混1.5万辆，1-9月累计销23.7万辆，同比+39.7% [12] - 瑞典9月新能源汽车销量2.0万辆，同环比+17.9%/+35.0%，渗透率70.9%，同环比+2.5/+4.2pcts，其中纯电1.4万辆，插混0.6万辆，1-9月累计销14.2万辆，同比+11.8% [12][13] - 挪威9月新能源汽车销量1.9万辆，同环比+30.9%/+39.2%，渗透率99.0%，同环比+0.1/-0.1pcts，其中纯电1.9万辆，插混32辆，1-9月累计销11.3万辆，同比+3.3% [20] - 葡萄牙9月新能源汽车销量1.3万辆，同环比+55.6%/+56.8%，渗透率58.7%，同环比+15.8/+7.9pcts，其中纯电1.0万辆，插混0.3万辆，1-9月累计销8.9万辆，同比+39.0% [20] - 瑞士9月新能源汽车销量1.0万辆，同环比+34.0%/+53.6%，渗透率47.2%，同环比+8.6/+5.2pcts，其中纯电0.8万辆，插混0.3万辆，1-9月累计销6.7万辆，同比+23.4% [20] - 芬兰9月新能源汽车销量0.5万辆，同环比+38.1%/+26.0%，渗透率73.1%，同环比+11.4/+12.1pcts，其中纯电0.4万辆，插混765辆，1-9月累计销3.6万辆，同比+16.4% [20] 锂电材料价格 - 本周523方形三元电芯（动力型）价格0.63元/Wh，周环比-0.63%，方形磷酸铁锂电芯（动力型）价格0.40元/Wh，周环比-0.74%，方形磷酸铁锂电池（储能型280Ah）价格0.37元/Wh，周环比-0.68% [33] - 本周电池级碳酸锂价格12.24万元/吨，下跌0.05万元/吨，周环比-0.37%，电池级氢氧化锂价格11.75万元/吨，上涨0.10万元/吨，周环比+0.86% [33] - 本周镍价1.54万美元/吨，下降379美元/吨，周环比-2.41%，硫酸镍价格2.92万元/吨，下降275元/吨，周环比-0.93% [36] - 本周电解钴报价均价26.25万元/吨，上涨0.05万元/吨，周环比+0.19%，硫酸钴报价均价5.90万元/吨，下降0.15万元/吨，周环比-2.48% [36] - 本周三元材料523价格17.07万元/吨，下降0.20万元/吨，周环比-1.16%，三元材料811价格18.29万元/吨，下降0.92万元/吨，周环比-4.79%，磷酸铁锂（动力型）价格4.92万元/吨，下降0.03万元/吨，周环比-0.61%，三元材料622价格17.04万元/吨，下降0.53万元/吨，周环比-3.02% [37] - 本周人造石墨负极（中端）价格2.95万元/吨，环比持平，天然石墨负极（中端）价格3.70万元/吨，环比持平 [39] - 本周7μm湿法基膜价格0.82元/平米，环比持平，9μm湿法基膜价格0.88元/平米，环比持平 [40] - 本周三元圆柱电解液（2600mAh）报价2.93万元/吨，环比持平，三元常规动力型电解液报价均价3.25万元/吨，环比持平，电解液（磷酸铁锂用）价格3.29万元/吨，环比持平，国产六氟磷酸锂报价均价11.70万元/吨，环比持平，出口六氟磷酸锂报价均价12.50万元/吨，环比持平 [40] 光伏产业链价格 - 本周致密料均价持平于每公斤40元，颗粒料均价持平于每公斤40元，N型复投料约每公斤40-43元，颗粒料约每公斤40-41元 [47] - 本周183N、210RN与210N硅片均价分别持平于每片1元、1.05元与1.15元，183N维持在每片0.96-1.00元，210RN维持在每片1.03-1.05元，210N落在每片1.08-1.20元 [48] - 本周183N、210RN与210N电池片均价分别持平于每瓦0.3元、0.31元与0.29元，183N价格区间0.29-0.3元，210RN价格区间0.305-0.32元，210N价格区间0.29-0.3元 [51] - 中国区TOPCon组件集中式项目交付价格约每瓦0.65-0.73元，分布式项目约每瓦0.68-0.76元，BC组件集中式项目约每瓦0.75-0.77元，分布式项目约每瓦0.78-0.81元，海外TOPCon组件均价维持每瓦0.114美元 [52] - 2.0mm镀膜玻璃主流报价10.0-10.5元/平方米，周均价10.25元/平方米，环比持平，3.2mm镀膜玻璃主流报价17.0-17.5元/平方米，周均价17.25元/平方米，环比持平 [54] - 本周白银银浆价格15294元/kg，环比-4.2%，背面银浆价格14202元/kg，环比-2.4%，主栅正面银浆价格13484元/kg，环比-2.5%，细栅正面银浆价格14802元/kg，环比-2.3% [57] 行业动态 - 天赐材料10月8日公告已在香港联交所网站刊发H股发行聆讯后资料集，2025年9月22日首次递交H股上市申请，2026年3月27日更新申请资料，8月19日获得中国证监会境外发行上市备案，9月3日接受香港联交所上市委员会聆讯 [61] - 贝特瑞江苏二期项目位于常州市华罗庚高新区，总投资约3亿元，建成后预计形成年产12万吨石墨负极材料产能，厂房屋面板安装进度已超70%，产线设备安装完成90% [62] - 特斯拉签署总额达300亿美元的信贷协议，包含一笔200亿美元的可延后支取定期贷款额度，计划将大部分投入人工智能算力基础设施、太阳能电池产能建设以及与SpaceX合作的半导体制造项目 [63] - 我国在海南商业航天发射场使用长征十二号运载火箭成功将卫星互联网低轨27组卫星发射升空 [64] - 微软Surface Laptop Ultra采用英伟达RTX Spark芯片，最高配备128GB统一内存，可支持在本地运行超过1200亿参数的AI模型，中国地区售价人民币21988元起 [65][66] - 优必选与一汽-大众达成战略合作，共同开发及测试具身智能机器人在物流领域的应用，优必选已形成具身大脑、仿人小脑、高性能本体及群体智能四大技术集群，万台级人形机器人智慧工厂已投产 [67] - 波士顿动力新任CEO罗希特·普拉萨德正式出任，Atlas已在现代汽车美国工厂训练中心开展零部件处理实训，计划2028年开始部署、2030年拓展至装配工序，现代拟在全球工厂部署2.5万台Atlas，并建设年产能3万台的生产设施 [68] - 2026年1-8月可再生能源发电装机达到24.96亿千瓦，占全国电力总装机的60.8%，新增装机1.59亿千瓦，占全部新增装机的71.6%，发电量2.77万亿千瓦时，占全国总发电量的41.6% [69] - 风光累计装机19.92亿千瓦（风电6.93亿千瓦，光伏发电12.97亿千瓦），占全国电力总装机的48.5%，发电量合计1.71万亿千瓦时，占全社会用电量比重达到23.8%，光伏发电装机已历史性超过煤电 [69] - 青海新型电力系统研究中心10月9日正式成立，由国网青海省电力公司组建，下设多类电源、负荷与储能、双碳发展3个研究室，构建覆盖“源—网—荷—储—碳”全链条研究体系 [71] - 10月9日中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》，明确加快新一代信息技术、新能源、新材料、智能网联新能源汽车、机器人、生物医药、高端装备、航空航天等战略性新兴产业发展，前瞻布局量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等未来产业 [72] 一周行情小结 - 本周中信电力设备涨跌幅为-0.10%，创业板涨跌幅为-2.93%，上证综指涨跌幅为-0.74% [74]

行业投资评级 - 电力设备行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 锂电估值处于低位，已充分反应市场悲观预期[3] - 下半年将成为AI电力设备的重要拐点，整流电源、BBU、直流配电、母线、连接器及直流保护等环节有望率先受益[5] - 随着行级PowerCenter和原生800VDC架构推进，电力设备单机柜价值量及系统集成需求将进一步上行[5] - 光伏主产业链价格维持稳定，上游减产预期与节前备货形成一定支撑，210N硅片及电池片受集中式需求改善带动表现相对积极[26] - 储能电芯价格小幅回落，系统价格暂稳[26] - 陆上风机价格未出现持续下探，行业竞争烈度趋稳，产品大型化、项目交付条件及非价格因素对中标价格的影响有所增强[31] 锂电：七部门新型电池规划落地，全固态电池2030年初步规模化 - 七部门联合印发《新型电池产业发展"十五五"规划》，到2030年全固态电池初步实现规模化应用，长寿命锂电池循环寿命达到15000次[3][15] - 头部企业产品缺陷率达到PPB（十亿分率）级别[17] - 构建以锂电池为主，钠电池、液流电池等协同发展的新型电池产品供给体系[17] - 比亚迪西咸二代刀片电池基地投产，总投资70亿元，年产能16GWh，可配套约70万辆新能源汽车，年产值80亿元[3][17] - 西咸基地是第二代刀片电池的首批生产基地，也是闪充技术量产的核心载体，覆盖从电极制备到电芯成型、从模组组装到电池包集成再到系统测试的全流程[17] - 宝马德国电池工厂投产，位于巴伐利亚伊尔巴赫-施特拉斯基兴，所产第六代高压电池将用于新世代i3[3][18] - 宝马德国电池工厂占地面积60公顷，投资总额约10亿欧元（约合75.62亿元人民币），2024年4月开工，2026年3月进入试产，生产运营可完全不依赖化石燃料且无需用水[18] - 本周（10月5日-10月9日）动力电池价格环比持平，523方形三元电芯（动力型）价格0.63元/Wh，方形磷酸铁锂电芯（动力型）价格0.40元/Wh，方形磷酸铁锂电池（储能型280Ah）价格0.37元/Wh[11] - 本周碳酸锂期货收盘价报收11.70万元/吨，下跌1.53%[12] - 主链推荐：宁德时代、新宙邦[3] - 固态电池受益标的：尚水智能、纳科诺尔、厦钨新能、当升科技、三祥新材、国瓷材料、中一科技、道氏技术、紫建电子、豪鹏科技[3] 光储：9月国内储能采招量同比翻倍，光伏产业链价格整体持稳 - 2026年9月国内储能采招规模达22.0GW/73.7GWh，较去年同期的11.7GW/33.3GWh分别增长88.0%和121.3%[4][27] - 储能系统及含设备EPC项目合计22.0GW/69.7GWh，同比增长84%，另有约4GWh直流侧订单落地[4][27] - 区域上宁夏、内蒙古和山西采招规模位居前三，分别为12.5GWh、10.6GWh和7.4GWh[4][27] - 2小时储能系统均价降至0.611元/Wh，4小时系统均价环比基本持平[4][27] - 2小时和4小时储能EPC均价均创年内新低，分别为0.971元/Wh和0.838元/Wh，其中2小时EPC均价环比下降15%，年内首次低于1元/Wh[4][27] - 自7月以来受电池消费税及大宗商品涨价影响，储能电池和逆变器企业陆续宣布提价，幅度为2%—25%，但核心零部件涨价尚未传导至9月储能系统及EPC投标报价[4][27] - 硅料环节N型复投料、颗粒硅价格分别为40—43元/kg、40—41元/kg，报价总体稳定，受10月减产预期影响部分厂家酝酿提价[19] - 硅片环节183N、210RN、210N价格分别为0.96—1.00元/片、1.03—1.05元/片、1.08—1.20元/片[19] - 电池片环节183N、210RN、210N均价分别为0.30元/W、0.31元/W、0.29元/W，均价周环比持平[20] - 海外电池片方面182P均价为0.047美元/W，183N中国出口均价为0.046美元/W，均价周环比持平[20] - 组件环节TOPCon集中式、分布式实际交付价格分别为0.65—0.73元/W、0.68—0.76元/W，BC集中式、分布式实际交付价格分别为0.75—0.77元/W、0.78—0.81元/W[21] - 海外TOPCon组件均价维持0.114美元/W[21] - 储能环节100Ah磷酸铁锂储能电芯均价为0.428元/Wh，环比下降2.3%，280Ah、314Ah均价均为0.363元/Wh，环比下降0.7%[26] - 直流侧2小时液冷系统均价为0.49元/Wh，交流侧1小时、2小时、4小时液冷系统均价分别为0.84元/Wh、0.58元/Wh、0.53元/Wh[26] - 10月8日国家能源局召开全国可再生能源电力开发建设月度调度会，部署四项重点工作：加快大型风电光伏基地及重大水电、抽水蓄能项目建设；完善新能源可持续发展价格结算机制；加快电网补强；发挥新能源稳投资促增长作用[28] - 推荐：阳光电源、宁德时代[4] - 受益标的：海博思创、亿纬锂能[4] 风电&电力设备：800V直流供电架构将为电力设备带来机遇 - 英伟达800VDC白皮书2.0明确机柜侧PowerRack将于2026Q3进入导入阶段，标志AI数据中心供电架构由传统UPS/交流配电向高压直流、机架级供电演进[5] - 2026年1-5月累计装机25.05GW，同比下降46%，6月新增装机13.57GW为年内单月最高，1-6月累计装机38.62GW，同比下降25%，降幅明显收窄[29] - 7月单月新增装机8.45GW，带动1-7月累计装机达47.07GW，同比下降12%，8月单月新增装机6.19GW，带动1-8月累计装机达53.26GW，同比下降8%，装机端修复趋势延续[29] - 截至2026年9月27日当月招标量为12.79GW，年初至今风电累计招标量为84.42GW[30] - 4月受大型集采项目集中启动带动，单月招标规模显著放量至19.87GW，为年内高点，8月回升至18.09GW，9月招标量为12.79GW，需求释放仍具韧性[30] - 2026年1-8月陆上风电含塔筒月度均价维持在2077~2182元/kW区间，均价为2132元/kW，7月升至2182元/kW，8月升至2120元/kW，9月初至9月27号增长至2079元/kW[31] - 9月底雄韬股份亮相美国拉斯维加斯YOTTA 2026，首次公开展示面向AI算力场景的LiLic Sidecar方案，集中发布覆盖高压直流供电、备用电池单元（BBU）及储能系统（BESS）的AIDC电源与储能产品矩阵[33] - 传统单一UPS备电方案正向"高功率供电+快速备电+储能协同"的集成架构升级[33] - 9月22日大金重工与挪威船舶设计企业Ulstein签署新一代ULSTEIN HX122 with U-STERN海上基础安装船设计合同[34] - 该船主吊能力达8000吨，可覆盖直径16米、重量4600吨单桩及15—30MW级海上风机基础安装需求[34] - 大金重工计划建造2艘该型船舶，有望形成"制造+运输+母港+安装"的海上风电基础一体化交付能力[34] - 受益标的：电源方面新雷能，电容及上游方面新宙邦[5]