24 年分红比例较高，持续聚焦主业发展。公司联营企业花房集团已于24 年12月退市，24 年公司按照股 权比例确认花房集团投资收益1000 万元。25 年公司将持续聚焦现场演艺的主业，成熟的存量项目致力 于扩大客群覆盖，提升游客转化，培育项目则侧重扩大品牌影响力，抢占市场份额。25 年1 月，公司签 约青岛轻资产项目，拟于26 年7 月开业，未来有望持续推进布局轻资产项目。24年公司分红比例较高， 达到50.01%。 盈利预测、估值与评级：考虑存量项目营收增长承压，我们下调25-26 年归母净利润预测分别至 11.40/13.25 亿元（较此前预测分别下调9.7%/6.3%），新增27 年归母净利润预测为14.36 亿元，折合25- 27 年EPS 分别为0.43/0.51/0.55元，当前股价对应PE 分别为22/19/17 倍。我们看好公司未来的长期发展 前景，维持"买入"评级。 风险提示：行业复苏不及预期，新项目运营不及预期。 2）西安项目需求旺盛，2024 年暑期启用2 号剧院实现双剧院并行运营，接待人次高速增长，市场占有 率有较大提升，收入同比增长178%，大幅扭亏为盈。3）上海项目的成本费用虽然较 ...