开源证券股份有限公司吕明,骆扬,蒋奕峰近期对乐歌股份（300729）进行研究并发布了研究报告《公司信 息更新报告：海外仓业务收入高增，盈利能力短暂承压》，给予乐歌股份买入评级。 海外仓业务：2024年实现收入24.2亿元(+154.8%)，毛利率10.4%(-2.3pct)，全年包裹发货数量超1100万 个，截至2024年末，公司在全球拥有21个自营海外仓共66.2万平，另外公司首个自建仓已动工，预计2025 年末投入使用。跨境电商业务：2024年实现收入20.3亿元(+14.3%)，其中独立站收入8.2亿元(+22.0%)，电 动沙发、人体工学椅等新品逐渐起量。公司目前已经搭建了覆盖境内、境外、线上、线下多类型以及自主 渠道为主的多元化销售模式，线性驱动升降系统产品年产能力已提升至250万套，生产规模全球领先。展 望未来，我们看好随着美国电商渗透率持续提升，中国跨境电商品牌力不断加强，海外仓需求大幅提升； 线上线下（300959）多渠道赋能下公司跨境电商业务持续拓展，跨境电商与海外仓业务双轮驱动公司整体 收入持续高增。 风险提示：海外市场不及预期、海外仓拓展不及预期、跨境电商竞争加剧。 证券之星数据中心根据 ...