新兴业务驱动，超级电容在AI 服务器打开成长空间。 25 年3 月台达展出最新的Power Capacitance Shelf 机架，集成了新型锂离子超级电容（LIC）解决方案，其具有长寿命、高能量密度和高功率密度等优 势，对于满足AI 和数据中心日益增长的功率需求具有重要意义。公司的超级电容器特别是锂离子超级 电容器获得国内外多个领域的著名企业认可，在轨交、汽车、医疗仪器、新能源、电网、港口机械等进 入批量应用阶段，营收快速成长，在发电侧和用户侧调频以及大型装备功率补偿进入实质性试运行，在 AI 服务器应用前景可期。 我们预测公司2025-2027 年归母净利润分别为8.4、10.1、11.8 亿元（原25-26年预测为11.0/13.0 亿元，主 要下调了铝电解/薄膜电容的营收，以及铝电解/薄膜/超级电容的毛利率预测），根据可比公司25 年平 均23 倍PE 估值，给予目标价22.54 元，维持买入评级。 事件：公司发布2025 年一季报。 业绩稳步增长，盈利韧性凸显。公司2025Q1 单季度营收11.6 亿元（同比+10%），归母净利润1.5 亿元 （同比+11%），整体业绩延续稳健增长，展现出较强的成 ...