事件：公司发布24 年年报及25 年1 季报，24 年实现营收312 亿元，同比+3.2%，实现归母净利润134.7 亿元，同比+1.7%，扣非归母净利润134 亿元，同比+1.9%。24Q4 实现营收68.9 亿元，同比-16.9%，归 母净利润18.8亿元，同比-29.9%，扣非归母净利润18.4 亿元，同比-31%。25Q1 营收93.5亿元，同比 +1.8%，归母净利润45.9 亿元，同比+0.4%，扣非归母净利润46 亿元，同比+0.9%。 顺势而为稳下来，蓄势攻坚再出发。24 年公司营收增速低于年初目标，主因酒类消费市场和发展阶段 的变化。公司理性务实放慢节奏，以高质量发展为导向，全力推进"数智泸州老窖"建设，保证渠道良性 和价盘稳定；并制定25 年经营目标为营业收入稳中求进。尽管25Q1 公司营收增速不高，但截至25Q1 末，公司合同负债+20.9%至30.7 亿元。公司理性务实，谋求高质量发展。我们预计25-27 年公司EPS 为 9.36/10.34/11.21 元，维持"买入"评级。 风险提示：经济修复不及预期，行业竞争加剧。 国窖品牌稳居200 亿阵营，泸州老窖品牌突破100 亿体量。数 ...