文章核心观点 公司发布业绩，2024 年和 2025 年一季度营收与归母净利润均下降，公司坚持转型专业展会，以“AI+数据”驱动赋能，打造贸易展会新形态，基于贸易压力下调 2025 - 2026 年归母净利润预测并新增 2027 年预测，调整为“增持”评级 [1][3] 业绩情况 - 2024 年总营收 7.51 亿元（yoy - 10%），归母净利润 1.55 亿元（yoy - 18%），拟 10 转增 3 派 3.5 元（含税） [1] - 2025 年一季度总营收 0.17 亿元（yoy - 77%），归母净利润 0.37 亿元（yoy - 864%） [1] 收入下降原因 - 2024 年收入下降因出海展会竞争加剧，东南亚市场政府补贴不到位 [1] - 2025 年一季度收入大幅下降是自办展节奏变动，越南展会调整到 5 月，一季度仅代理收入 0.17 亿元 [1] 2024 年展会情况 - 在波兰、阿联酋等九个国家举办 14 场展会，7500 家企业参展，办展面积近 30 万平方米，到展买家近 24 万人 [1] 2025 年合同负债情况 - 一季度合同负债 1.93 亿元，同比增长 13.5%，显示二季度收入有保障 [1] 公司发展战略 数字化 - 加快布局数智化展览，以“AI + 数据”驱动赋能，重构参展范式 [2] - 将 AI 眼镜硬件与展会及外贸出海场景深度耦合，推出全球首款 AI 数智化参展解决方案 [2] - 发布 AI 慧展产品，以买卖家智能推荐和匹配算法为核心，为出海企业提供全链路、全场景商机赋能 [2] 专业化 - Homelife 专业展成熟落地，加大对 Machinex 工业机械细分行业深耕开拓 [2] - 2025 年工业机械巡展覆盖 8 个国家，举办 9 场展会，聚焦“一带一路”、RCEP 及金砖国家等市场 [2] 本土化 - 在迪拜、印尼、大阪完成战略布点，境外办展体系初步形成 [2] - 立足境外本地资源，推动自办展会展商来源本土化，在迪拜、印尼组建专业团队负责展商招募，成效初显 [2] 平台化 - 以服务出海为己任，打造展会平台为目标 [3] - 深化与现有合作展览平台战略合作，加强与国内主流展览平台沟通交流，寻求合作契机 [3] - 整合优质品牌展会办展单位力量，依托办展平台孵化更多专业展会项目，打造融合内外贸服务的展览服务平台 [3] 盈利预测与投资评级 - 下调 2025 - 2026 年归母净利润预测为 2.66/3.4 亿元（此前为 4.1/5.5 亿元），新增 2027 年归母净利润预测为 4.0 亿元 [3] - 4 月 28 日收盘价对应 PE 为 16/13/11 倍，调整为“增持”评级 [3]