24 年收入增速+11.7%，维持"买入"评级 利润率下滑明显，现金流同比大幅改善 24 年公司整体毛利率14.42%，同比-3.96pct，其中，由于销售价格下降及原材料价格上涨，耐火材料业 务毛利率较23 年下降3.38 个百分点。24 年期间费用率8.68%，同比-0.11pct，其中销售/管理/研发/财务 费用率同比分别+0.19/-0.44/+0.24/-0.1pct，其中财务费用大幅降低主要系本期汇兑收益及利息收入增加 所致。综合影响下24 年公司实现净利率5.26%，同比-1.77pct。24 年经营性现金流净额1.59 亿元，同比 多流入3.19 亿元，收现比/付现比分别为108.2%/108.63%，同比分别+23.14/+18.1pct。 弱势行情下经营仍显韧性，持续看好公司发展前景公司作为耐材头部企业，在产业链、成本、研发、整 体承包服务能力、智能制造及资金实力等方面优势明显，即使在当前偏弱的市场环境中，依然展现出更 加突出的韧性，整体竞争力优势持续凸显，市占率继续上升。2030年，公司要实现三个一百战略目标 （营收达100 亿，耐材制品和原料产销均达到100 万吨级别），展现出公司对成 ...