业绩表现 - 公司2025年第一季度实现营收506.01亿元，同比增长10.54%，归母净利润268.47亿元，同比增长11.56%，创同期历史新高 [1] - 茅台酒实现营收435.57亿元，同比增长9.7%，收入占比86.08%，系列酒实现收入70.22亿元，同比增长18.3% [1] - 直销渠道收入232.2亿元，同比增长20.19%，占比45.89%，批发渠道收入273.6亿元，同比增长3.94%，占比54.07% [1] - "i茅台"实现酒类不含税收入58.7亿元，同比增长9.86% [1] 渠道与经销商 - 国内经销商数量2174家，新增50家，减少19家，国外经销商新增5家至109家 [1] - 公司围绕茅台1935新增1.935L规格产品，并面向全国招募4家经销商，在"i茅台"上线375ml茅台1935产品 [2] - 4月中旬面向社会招募主题终端店（约5000～7000家）在美团、饿了么和抖音平台的运营商 [2] 产品策略 - 系列酒连续两年保持18%增速，高于公司整体营收增速，成为带动业绩增长的重要力量 [2] - 茅台1935上市3年后成为"百亿大单品"，2024年系列酒整体营收达246.84亿元 [2] - 2025年将坚持"一体两翼"品牌策略，聚焦茅台1935为核心，茅台王子酒和汉酱酒为"两翼" [4] - 茅台王子酒将聚焦200元～500元大众市场，计划2年内打造成第二支百亿大单品 [4] 股东变动 - 香港中央结算有限公司增持228.64万股 [4] - 上证50ETF减持30.15万股，华泰柏瑞沪深300ETF减持56.99万股，易方达沪深300ETF减持26.82万股 [4] - 华夏沪深300ETF新增为公司前十大股东 [4]