事项： 公司披露2024 年财报及2025 年一季报，2024 公司实现收入188.5 亿（同比+9.3%），实现归母净利润 12.5 亿（同比+10.6%），2025 一季度实现收入48.5亿（同比+3.5%），实现归母净利润4.0 亿（同比 +11.5%），2024 年度分红预案为每10 股派发现金红利1.5 元（含税）。 平安观点： 国内收入增幅较高，海外控费显成效，盈利能力保持持续提升态势。2024年公司在计提资产减值损失3 亿的情况下，归母净利润略低于我们前期预测。2024 年毛利率更高的国内收入同比实现正增长，毛利 率相对较低的海外业务收入基本持平，2024 年公司整体毛利率同比保持增长态势，各项费用控制较 好，其中销售费用绝对额下降，研发费用率及管理费用率下降，2024 年全年公司净利率达到6.6%， 1Q25 公司净利率进一步提升至8.2%，盈利能力向好预计主要是由于毛利率更高的国内收入占比提升及 海外控费显成效所致。 轻量化及空气悬架收入增幅较高。公司传统主业冷却系统/密封系统/智能底盘之橡胶业务经营表现总体 稳定，近年拓展的高成长业务板块为空气悬架及轻量化业务，其中空气悬架业务增幅及毛利率 ...